新華社上海2014年12月31日專電（記者 何欣榮）停牌兩個(gè)月后，中國(guó)南車和中國(guó)北車2014年12月30日晚間雙雙發(fā)布公告，稱將合并成立“中國(guó)中車股份有限公司”。合并方案公布后，31日南北車雙雙漲停。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，南北車合并有利于中國(guó)高鐵走出去，但需要關(guān)注反壟斷審查和后續(xù)整合。

　　合并有利優(yōu)化資源配置

　　2014年12月31日開盤后，南車北車雙雙漲停，顯示資本市場(chǎng)對(duì)這起合并的樂(lè)觀預(yù)期。

　　資料顯示，中國(guó)南車、中國(guó)北車均脫胎于中國(guó)鐵路機(jī)車車輛工業(yè)總公司。2000年時(shí)，為了促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)，這家公司按照地域被拆分為南北車兩大集團(tuán)。

　　“分分合合，分久必合。過(guò)去分開是為了競(jìng)爭(zhēng)，現(xiàn)在合并有利于加強(qiáng)內(nèi)部分工、優(yōu)化資源配置?！辫F路專家、同濟(jì)大學(xué)教授孫章說(shuō)。

　　對(duì)于合并的目的，南北車均表示，旨在強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手、發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，推動(dòng)中國(guó)高端裝備制造進(jìn)一步走向世界。長(zhǎng)江證券研究員章誠(chéng)表示，合并對(duì)中國(guó)高鐵國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的增強(qiáng)主要體現(xiàn)在三方面：一是利好中國(guó)高鐵的標(biāo)準(zhǔn)輸出和品牌傳播；二是避免重復(fù)研發(fā)、整合資源共同攻關(guān)重大項(xiàng)目；三是統(tǒng)一對(duì)外，避免海外競(jìng)標(biāo)惡性競(jìng)爭(zhēng)。

　　東方證券進(jìn)一步展望稱，合并后的“中國(guó)中車”年收入規(guī)?？蛇_(dá)2000億元，穩(wěn)居世界軌道交通裝備第一。通過(guò)資源整合，高鐵有望成為中國(guó)推廣“一帶一路”戰(zhàn)略的核心產(chǎn)業(yè)。相對(duì)于日本、德國(guó)和法國(guó)的高鐵技術(shù)，中國(guó)高鐵具有明顯的成本優(yōu)勢(shì)。有統(tǒng)計(jì)顯示，中國(guó)近期緊密合作的海外高鐵項(xiàng)目接近6000公里，未來(lái)中國(guó)高鐵的潛在海外市場(chǎng)空間十分廣闊。

　　鐵老大受影響有限

　　對(duì)于南北車的合并，市場(chǎng)上也不全是叫好聲。不少人認(rèn)為，南北車合并將削弱中國(guó)鐵路總公司在采購(gòu)時(shí)的議價(jià)能力。過(guò)去數(shù)年間，由于兩家企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，國(guó)內(nèi)的動(dòng)車組招標(biāo)價(jià)格呈逐年下降的趨勢(shì)。

　　不過(guò)，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這種影響非常有限。過(guò)去，鐵總的訂單占到南北車總訂單的90%左右。近年來(lái)隨著南北車的客戶多元化，鐵總所占比例逐年下降，但仍能達(dá)到60%以上，依然擁有強(qiáng)大的議價(jià)能力。

　　“國(guó)家有關(guān)部門會(huì)通過(guò)制定規(guī)則，促使中國(guó)中車?yán)^續(xù)為國(guó)內(nèi)高鐵提供更好的技術(shù)和服務(wù)?！眹?guó)泰君安證券報(bào)告指出。

　　對(duì)于高鐵零部件企業(yè)來(lái)說(shuō)，也面臨著和新公司談判時(shí)議價(jià)權(quán)削弱的風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)，兩車合并后采購(gòu)體系統(tǒng)一，有助于加速核心零部件的國(guó)產(chǎn)化，幫助有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的本土供應(yīng)商脫穎而出。一個(gè)例證是，在12月30日南北車宣布合并當(dāng)天，高鐵板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，高盟新材、太原重工、晉億實(shí)業(yè)、晉西車軸等多股漲停。

　　還有“兩關(guān)”必須過(guò)

　　對(duì)于南北車合并之后的二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)，不少業(yè)內(nèi)人士表達(dá)了積極看法?！肮烙?jì)合并后，南北車的毛利率和出口成功概率將明顯提升，二級(jí)市場(chǎng)估值也將獲得20%至30%左右的提升?！?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sh600837/" target="_blank" title="海通證券 600837">海通證券研究員龍華認(rèn)為。

　　東方證券指出，在南北車停牌期間，高鐵基建類上市公司中國(guó)鐵建和中國(guó)中鐵分別上漲180%和190%，作為高鐵核心裝備的南北車存在強(qiáng)烈的補(bǔ)漲預(yù)期。

　　不過(guò)，專家認(rèn)為，合并后的公司還有兩道“關(guān)口”必須過(guò)。

　　一是反壟斷審查。合并之前，在近幾年全球軌道交通市場(chǎng)的產(chǎn)值排名中，南北車雙方均位列前茅，合并之后市場(chǎng)份額更大。南北車在公告中表示，合并案需要通過(guò)商務(wù)部、境外反壟斷審查機(jī)構(gòu)及其他有權(quán)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)、核準(zhǔn)?？紤]到全球高鐵市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，合并案很可能在反壟斷審查時(shí)遭遇國(guó)際對(duì)手的阻擊。

　　二是人事和資產(chǎn)整合。南北車合并能否達(dá)到預(yù)期效果，要看雙方的后續(xù)整合。資料顯示，南北車的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)規(guī)模等各項(xiàng)指標(biāo)難分伯仲。正因?yàn)閮烧邔?shí)力相當(dāng)，合并后的人事安排、資產(chǎn)整合將是非常棘手的問(wèn)題，直接影響南北車的合并效果。