原標(biāo)題：中國(guó)結(jié)算：防止低等級(jí)信用債風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)連鎖反應(yīng)

　　目前回購(gòu)質(zhì)押庫(kù)內(nèi)6000多億元中低等級(jí)企業(yè)債仍可開(kāi)展回購(gòu)質(zhì)押融資

　　繼多次下調(diào)信用債質(zhì)押回購(gòu)折扣系數(shù)后，日前，中國(guó)結(jié)算發(fā)布加強(qiáng)企業(yè)債券回購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)措施的通知，稱(chēng)暫不受理新增企業(yè)債券回購(gòu)時(shí)資格申請(qǐng)，已取得回購(gòu)資格的企業(yè)債券暫不得新增入庫(kù)。隨后，有機(jī)構(gòu)提醒部分重倉(cāng)城投債的機(jī)構(gòu)可能會(huì)出現(xiàn)“爆倉(cāng)”風(fēng)險(xiǎn)。

　　對(duì)于市場(chǎng)關(guān)注的這一問(wèn)題，在12月29日舉行的“證券公司合規(guī)與風(fēng)控高級(jí)研討班”上，中國(guó)結(jié)算總經(jīng)理戴文華回應(yīng)說(shuō)：“12月8日加強(qiáng)回購(gòu)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的通知，是今年年初以來(lái)加強(qiáng)債券回購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理工作的延續(xù)，是一項(xiàng)較長(zhǎng)時(shí)間、持續(xù)性工作，不是臨時(shí)性、緊急出臺(tái)的政策，是在對(duì)交易所債券回購(gòu)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)總體判斷的基礎(chǔ)上開(kāi)展的一攬子加強(qiáng)回購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理工作中的一個(gè)步驟?！?/p>

　　他同時(shí)表示，目前回購(gòu)質(zhì)押庫(kù)內(nèi)6000多億元中低等級(jí)企業(yè)債券依然可以開(kāi)展回購(gòu)質(zhì)押融資。

　　為加強(qiáng)回購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理，提前穩(wěn)步緩釋市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，去年12月份、今年3月份、5月份、6月份、8月份、9月份、10月份和12月份，中國(guó)結(jié)算按積極穩(wěn)妥原則，分步驟先后開(kāi)展了8批次高風(fēng)險(xiǎn)回購(gòu)質(zhì)押券清理。

　　“目的是逐步清理回購(gòu)質(zhì)押庫(kù)中低等級(jí)信用債的規(guī)模和比例，提高質(zhì)押券質(zhì)量，防止因低等級(jí)信用債個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)事件引發(fā)連鎖反應(yīng)，以致觸發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)?！贝魑娜A說(shuō)。

　　他同時(shí)介紹，2007年，入庫(kù)質(zhì)押庫(kù)主要是國(guó)債、信用債，占比不足1%。目前交易所市場(chǎng)未到期債券回購(gòu)余額為7800億元，入庫(kù)質(zhì)押券近1.2萬(wàn)億元，包括企業(yè)債在內(nèi)的信用債為1萬(wàn)億元， 占比高達(dá)83%，且很大部分為中低等級(jí)信用債。中低等級(jí)信用債備受市場(chǎng)追捧，易形成“劣債驅(qū)逐良債”現(xiàn)象。

　　“堅(jiān)守不發(fā)生系統(tǒng)性、重大業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的底線是所有創(chuàng)新發(fā)展工作的基礎(chǔ)。”戴文華表示，中國(guó)結(jié)算為全市場(chǎng)全部證券交易提供中央對(duì)手方擔(dān)保結(jié)算服務(wù)，承擔(dān)了全市場(chǎng)對(duì)手方風(fēng)險(xiǎn)，包括信用風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。因此，需要特別關(guān)注和強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理工作，防止因個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)、偶然風(fēng)險(xiǎn)事件給市場(chǎng)帶來(lái)連鎖反應(yīng)，以致沖擊登記結(jié)算系統(tǒng)和市場(chǎng)的安全穩(wěn)定并促發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)結(jié)算始終秉承在堅(jiān)守風(fēng)險(xiǎn)底線的基礎(chǔ)上，積極大力支持市場(chǎng)創(chuàng)新發(fā)展。

　　他透露，為做好市場(chǎng)創(chuàng)新發(fā)展和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持服務(wù)工作，中國(guó)結(jié)算將從五方面加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理：一是啟動(dòng)結(jié)算業(yè)務(wù)整合工作，提高結(jié)算效率并進(jìn)一步提升結(jié)算交收業(yè)務(wù)防范、化解系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的能力；二是進(jìn)一步完善中央對(duì)手方信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的機(jī)制，提高結(jié)算系統(tǒng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力；三是積極做好債券回購(gòu)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的精細(xì)化管理，減少對(duì)外部評(píng)級(jí)依賴(lài)，建立更為科學(xué)完善的回購(gòu)資格準(zhǔn)入與折扣系數(shù)取值體系；四是加強(qiáng)與監(jiān)管機(jī)構(gòu)、市場(chǎng)自律組織溝通協(xié)作，通過(guò)行業(yè)指引等方式協(xié)助結(jié)算參與人加強(qiáng)客戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)管理；五是推進(jìn)國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)“本土化”，積極穩(wěn)妥推進(jìn)落實(shí)國(guó)際清算銀行、國(guó)際證監(jiān)會(huì)組織發(fā)布的《金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施原則》。