央行日前公布第四季度銀行家、企業(yè)家、城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶三份問卷調(diào)查報(bào)告。報(bào)告顯示，銀行家、企業(yè)家的宏觀經(jīng)濟(jì)熱度指數(shù)均呈繼續(xù)下降態(tài)勢，其中，48.8%的銀行家認(rèn)為當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)“偏冷”，較上季提高6個(gè)百分點(diǎn)。這折射出當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境不佳，也意味著2015年的經(jīng)濟(jì)預(yù)期在降低。

　　業(yè)內(nèi)人士對2015年的經(jīng)濟(jì)前景的確抱以謹(jǐn)慎的態(tài)度。主要是因?yàn)橘J款需求的下滑其實(shí)隱含著各路資本對2015年乃至未來的房地產(chǎn)市場持有謹(jǐn)慎的態(tài)度。而且，從房地產(chǎn)人均面積來看，未來進(jìn)一步拓展的產(chǎn)業(yè)空間其實(shí)的確不樂觀。以一線城市為例，目前基本上常住人口的人均面積已達(dá)到35平方米，在此背景下，進(jìn)一步換房的欲望就會(huì)降低。在此背景下，房地產(chǎn)市場的產(chǎn)業(yè)天花板的確存在，所以，未來房地產(chǎn)貸款規(guī)模難有大的變化，也說明2015年的房地產(chǎn)市場對經(jīng)濟(jì)增長的引擎作用將大大降低。

　　對于消費(fèi)與出口來說，消費(fèi)自不待言，目前醫(yī)療、住房、教育，壓得廣大居民難以松口氣，所以，指望消費(fèi)迅速成為生力軍也是不現(xiàn)實(shí)的。出口相較于固定資產(chǎn)投資與消費(fèi)來說，可能相對樂觀一些，主要是因?yàn)槊绹劝l(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇遠(yuǎn)超預(yù)期，這可能會(huì)刺激它們對我國制造品的需求力度。

　　因此，2015年，固定資產(chǎn)投資、消費(fèi)與投資的“三架馬車”中，出口可能會(huì)有所表現(xiàn)。但畢竟固定資產(chǎn)投資引擎作用減弱，2015年的經(jīng)濟(jì)預(yù)期仍有望降低。

　　既如此，這對A股市場的走勢可能會(huì)產(chǎn)生一定的抑制作用。一方面是因?yàn)榻衲昴甑状蟊P股的表現(xiàn)其實(shí)已經(jīng)透支了來年的一系列貨幣寬松政策，另一方面則是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)的不振也使得傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)股的估值復(fù)蘇空間大大變窄。因此，在未來的操作中，建議投資者仍宜謹(jǐn)慎，不宜對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)股予以過多的關(guān)注力度，可將目光轉(zhuǎn)向代表著中國乃至全球經(jīng)濟(jì)希望的生物技術(shù)、智能化、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域。

　　金百臨咨詢 秦洪