主持人：劉暢

　　“熊市賺的錢，賠在牛市里”。本周的三根陰線調(diào)整，加上12月9日的大跌5.43%，讓沉浸在“牛市”溫柔鄉(xiāng)里的股民猛然驚醒，“滿倉跌?！薄ⅰ皾M倉被套”甚至“融資爆倉”的事情原來就在身邊！股指的牛市，掩蓋不了大多數(shù)投資者賠錢的事實(shí)。在漲跌比例維持“二八”格局的市況下，投資者的選擇卻非常有限，到底是該抱殘守缺？還是該轉(zhuǎn)換思路，追漲殺跌？

　　跌多漲少的結(jié)構(gòu)牛市

　　本輪行情注定和以往的“大盤及個(gè)股普漲”的牛市有所不同。在本輪行情中，雖然股指漲幅較大，推動(dòng)股指上漲的大盤藍(lán)籌股也此起彼伏，但大部分中小盤股卻沒什么起色。有分析認(rèn)為，一個(gè)是表明目前資金并不寬裕，只能顧此失彼；二是加杠桿的“牛市”，是導(dǎo)致“結(jié)構(gòu)性熊市”的一個(gè)主要原因之一。

　　■上海宏流 王茹遠(yuǎn)

　　券商指數(shù)一個(gè)月上漲76.38%，銀行、保險(xiǎn)指數(shù)分別上漲43.53%、44.30%，中小板及創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅不到1%，說明當(dāng)前資金不踏實(shí)。以游資為例，第一天可能全倉券商，第二天“剁”了券商，全倉“一帶一路”，第三天又換成銀行……輪番接風(fēng)炒作，每天都在“折騰”。看起來是牛市，其實(shí)是結(jié)構(gòu)性熊市。熱點(diǎn)輪動(dòng)和大起大落可能是近期的主旋律。

　　■媒體人 于建

　　“風(fēng)來了沒看見豬，風(fēng)停了卻被砸成了豬頭。這輪牛市讓人越來越看不懂了?！边@是股民老李的感受。股指看上去是紅的，可實(shí)際上卻有九成股票是綠的，真正是“綠肥紅瘦”。有股民調(diào)侃創(chuàng)業(yè)板，稱“有一批上市公司對(duì)指數(shù)起了非常重要的穩(wěn)定作用，因?yàn)樗麄兺Ｅ屏恕！边€有股民擔(dān)憂，之前給朋友推過創(chuàng)業(yè)板股票，估計(jì)是“友盡”了。

　　成長(zhǎng)股聯(lián)盟面臨瓦解

　　很多人抱怨：這樣的牛市波動(dòng)太大了，牛背不好騎??！抱殘守缺，堅(jiān)守熊市概念股，可能會(huì)一直賺不到錢；但過于激進(jìn)，高位買進(jìn)并滿倉持有，甚至借錢買入漲勢(shì)兇猛的藍(lán)籌股，又可能把原本賺到的錢又賠回去。真正的牛市應(yīng)該讓人賺錢。

　　■廣發(fā)策略研究

　　“成長(zhǎng)股聯(lián)盟”面臨瓦解風(fēng)險(xiǎn)！雖然繼續(xù)看好成長(zhǎng)股明年的表現(xiàn)，但在春節(jié)前小盤成長(zhǎng)股明顯回調(diào)的概率很大，短期最大的風(fēng)險(xiǎn)因素就是此前一直拿著成長(zhǎng)股不放的機(jī)構(gòu)組成的“成長(zhǎng)股聯(lián)盟”面臨瓦解。對(duì)于短期收益的貪婪，會(huì)使大家愿意承受越來越大的沖擊成本，“慢慢賣”可能會(huì)轉(zhuǎn)變成“快快逃”。

　　■股民 小徐

　　禁不住周邊炒股朋友的慫恿，也入市了。剛?cè)胧心懽哟?，我追了一直瘋漲的券商股。買完股票，也沒怎么管。直到12月9日下午，朋友告訴我股市大跌，我這一看，招商證券和山西證券都很慘，心塞到不行?？慈思依狭秩胧卸嗄炅?，在券商股賺了后，開始關(guān)注軍工股，大跌也不怕。

　　杠桿放大賠錢效應(yīng)

　　近日滬深兩市融資融券余額突破萬億，但隨著大盤調(diào)整，兩融余額又跌回萬億之下。杠桿投資無疑是一把雙刃劍，賺和賠都是加倍的。此輪行情中，許多新進(jìn)資金都義無反顧地加杠桿，但遇到調(diào)整或做反時(shí)，痛苦也是加倍的。

　　■財(cái)富證券 李朝宇

　　目前證券公司融資融券業(yè)務(wù)的資金門檻各有不同，有些券商門檻5萬元起，有些30萬元，還有些券商沒有門檻。從融資杠桿率來說，券商一般對(duì)新開戶的客戶實(shí)行1∶1的杠桿，最高可放到1∶2；但也有個(gè)別券商將比例放大至1∶3。如果融資標(biāo)的暴跌，例如跌10%，按照1∶3的杠桿比例，融資炒股的人就相應(yīng)虧損30%，強(qiáng)制平倉甚至爆倉現(xiàn)象均有可能出現(xiàn)。

　　■東海證券經(jīng)紀(jì)人

　　整個(gè)市場(chǎng)融資余額為萬億左右，券商就高達(dá)千億融資余額，占比10%，券商為兩融市場(chǎng)的融資大頭。本輪券商股“瘋?！毙星榈膯?dòng)，一個(gè)很大原因就是融資客的推動(dòng)。券商股持續(xù)回調(diào)5日，融資客損失慘重，1000億元的融資盤就損失150億元左右。

　　■股民觀點(diǎn)

　　惱人的鄉(xiāng)愁：看不懂盤面的，被忽悠找不著北的，盡早遠(yuǎn)離沙場(chǎng)。

　　美經(jīng)通：為什么每一輪牛市下來，賠錢的股民從來都是大多數(shù)？就是急功近利的心態(tài)給害的。

　　宇星的自由之路：身處牛市，卻時(shí)時(shí)質(zhì)疑牛市的存在；一個(gè)日線的調(diào)整，就能否定牛市；最終只能是抬轎子的工具。

　　洪榕：前幾日編段子的人真的愚蠢到認(rèn)為“券商股是大媽們買上去的”？券商成交量如此大，漲幅如此高，大媽們哪有這個(gè)能力！