在經(jīng)歷一波連續(xù)大漲之后，本周滬深股市沖高回落，轉(zhuǎn)入調(diào)整。尤其是上證綜指從周一高點(diǎn)3190點(diǎn)急速下墜到周三的2935點(diǎn)，垂直落差超過250點(diǎn)，令市場情緒大幅波動(dòng)，重倉投資者開始焦躁不安。一個(gè)明顯的例子，就是以往每當(dāng)新股申購資金解禁，二級(jí)市場都會(huì)放量大漲，但本周三雖有包括國信證券在內(nèi)的將近上萬億的資金解禁，當(dāng)天主板卻是雙雙下跌，成交萎縮，解禁資金明顯駐足于場外。

　　不過，即便行情大幅調(diào)整，筆者也認(rèn)為不是什么壞事，只是上升途中的正?；貦n和洗盤。首先，本輪大跌以券商銀行保險(xiǎn)等金融股領(lǐng)跌為主，源于上述板塊此前上漲過猛，券商指數(shù)短短三周便整體翻番，在全球23家最大市值的券商股中，中資券商占了15家，令人想起2007年行情最熱時(shí)全球最大市值上市公司中A股公司占了6家的奇觀，后來當(dāng)泡沫退去后，6家公司又消失得無影無蹤，顯然當(dāng)前券商股的表現(xiàn)很不正常，需要矯正。其次，目前臨近年底，銀行攬存硝煙四起，資金面面臨周期性緊張，機(jī)構(gòu)也有年終結(jié)賬的要求，因此在釜底抽薪、各方難顧的情況下，年末大盤出現(xiàn)調(diào)整也不令人奇怪。第三，從管理層導(dǎo)向來看，管理層并不認(rèn)可快牛瘋牛行情，希望的是慢牛穩(wěn)健的走勢，因此近期除了通過發(fā)言人提示風(fēng)險(xiǎn)之外，還采取巡查券商雙融業(yè)務(wù)，點(diǎn)名通報(bào)3家違規(guī)券商；調(diào)整地方債抵押融資門檻，收縮債市資金杠桿；立案調(diào)查18家涉嫌股價(jià)操縱的上市公司等組合措施來給市場降溫，也是導(dǎo)致大盤震蕩調(diào)整的觸發(fā)因素。

　　之所以認(rèn)為調(diào)整無大礙，一方面券商銀行的調(diào)整主要是獲利回吐，沒有明顯的割肉和斬倉情況發(fā)生，被套的資金采取的是被動(dòng)防守和等待的策略，中期預(yù)期仍然存在。從分類指數(shù)看，券商股指數(shù)雖然領(lǐng)跌，但仍屬于進(jìn)三退一，強(qiáng)勢調(diào)整，形態(tài)趨勢并沒有轉(zhuǎn)向惡劣。同時(shí)，目前離年底只剩三個(gè)交易日，轉(zhuǎn)過元旦，后續(xù)的資金面將再度寬松。由于中期降準(zhǔn)降息預(yù)期不變，因此儲(chǔ)蓄、理財(cái)、信托、地產(chǎn)等外圍資金對(duì)股市的后援繼續(xù)存在，資金推動(dòng)型牛市可續(xù)。從盤口看，雖然上半周指數(shù)持續(xù)下跌，但盤中個(gè)股漲跌比卻有向好的趨勢，例如周一上漲個(gè)股和下跌個(gè)股比例為1.5:8.5，周二為1:2，周三則是上漲2022家，下跌369家，當(dāng)天滬深主板仍分別下跌1.98%和2.63%，可見率先企穩(wěn)的公司正在越來越多。另外，從成交量看，隨著股指持續(xù)回落，成交量能快速萎縮，周三兩市僅成交5840億元，不足12月9日最大成交量1.2萬億元的一半，表明短線拋盤已經(jīng)迅速減少，大盤具備企穩(wěn)的條件。只是，由于短期資金面無法支持，因此調(diào)整可能會(huì)拖過元旦，然后便有望止跌回升。從調(diào)整空間看，2900點(diǎn)，2850點(diǎn)有較強(qiáng)支撐，下跌空間有限。建議投資者保持一份耐心和信心，行情仍有云開見日之時(shí)。申銀萬國錢啟敏