導(dǎo)語

　　近段時間關(guān)于美團(tuán)融資的傳聞不斷，而12月22日的傳聞則有鼻子有眼：紅杉資本領(lǐng)投、7億美元的融資、估值在60-70億美元之間、2017年之前不考慮上市。其后，紅杉資本否認(rèn)了領(lǐng)投之說但并沒有否認(rèn)融資本身，事情變得撲朔迷離。

　　說“美團(tuán)沒錢了”、“美團(tuán)造聲勢為了抬高估值”都是正確的廢話。美團(tuán)的競爭對不手燒錢、它們的錢燒不光？美團(tuán)的競爭對手不希望自己的估值高，不造聲勢？

　　綜合媒體報道：2010年3月上線的美團(tuán)當(dāng)年京獲得紅杉資本1200萬美元A輪投資：2011年7月，又獲阿里巴巴和紅杉資本的B輪5000萬美元投資：2014年5月份，美團(tuán)獲得3億美元C輪融資，由泛大西洋資本領(lǐng)投、紅杉和阿里跟投。C輪融資時，創(chuàng)立四年一直在燒錢的美團(tuán)估值已達(dá)30億美元。

　　關(guān)于美團(tuán)新一輪融資，應(yīng)當(dāng)問的是燒錢的企業(yè)為什么能融到資？為什么不抓緊時間運作上市？

　　根據(jù)對中遠(yuǎn)期市值的預(yù)期，企業(yè)在相中它們的投資人眼里可分三類：第一類是豬，預(yù)計上市時市值10億美元到50億美元之間，上市幾年后有望達(dá)到100億美元左右；第二類是大象，預(yù)計上市時市值超過150億美元，上市幾年后有望達(dá)到500億美元甚至800億美元；第三類是恐龍，上市時市值就超過1000億美元。

　　具體到某家企業(yè)怎么分類呢？一是看行業(yè)的空間有多大。比如全中國電影票房200億，院線收入不超過100億，這個行業(yè)里勉強養(yǎng)兩、三頭豬。二是看創(chuàng)始人的基因，目光短淺或能力不濟(jì)的豬，喂再多飼料也長不成大象。如果一企業(yè)是豬，長得差不多就該上市了，比如迅雷。如果原先認(rèn)為有大象的基因，結(jié)果發(fā)現(xiàn)是豬，也趕緊上吧，比如新浪微博。有大象的基因，早早上市則相當(dāng)于打麻將的“屁和”（即無番和），對創(chuàng)業(yè)者和投資者都是一種失敗。這種信念是驅(qū)動投資人一輪高過一輪投入的根源。

　　以京東為例，從今日資本算起投資人堅持了7年，累計投入20億美元。如果沒有信心和斗志，京東完全可以在2012年以60億美元到80億美元的估值上市，也就沒有了兩年后的300億美元。

　　除了京東，經(jīng)過多輪融資，上市一推再推的，還有歡聚時代、58同城等。今天，如果小米承認(rèn)自己是大象，美團(tuán)承認(rèn)自己是豬分分鐘可以上市。當(dāng)年3.15曝光也沒阻礙網(wǎng)秦上市的步伐，小米、美團(tuán)怎會上不了？

　　無風(fēng)不起浪，美團(tuán)新一輪融資數(shù)額不會少，估值肯定又要上一個臺階，這筆投資的效益真正發(fā)輝出來，體現(xiàn)在市值上的確要等一段時間，所以暫時不會謀求上市了。

　　據(jù)悉美團(tuán)網(wǎng)線下團(tuán)隊已擴張到5000多人，業(yè)務(wù)范圍從單一的團(tuán)購向電影、外賣、酒店迅速拓展。其中外賣業(yè)務(wù)已覆蓋200多個城市，酒店業(yè)務(wù)被攜程視為最大的對手，美團(tuán)POS機覆蓋78家萬達(dá)百貨商場……實話說，美團(tuán)的戰(zhàn)線拉得太長了，錢燒得很快，效率有待觀察。從“千團(tuán)大戰(zhàn)”中脫穎而出，美團(tuán)證明了自己優(yōu)秀的基因，或者更確切地說就是“高效率地?zé)X的能力”，這是投資人敢于一擲數(shù)億美元賭一把的原因。

　　最后說說紅杉“領(lǐng)投”的傳聞。紅杉投A輪時美團(tuán)的估值很低，何況又跟著投了B輪、C輪，紅杉不參與D輪都很正常，更不會去領(lǐng)頭。一是沒必要，二是遭忌諱，因為創(chuàng)業(yè)者不希望某家投資人獨大。比如今日資本在京東的后續(xù)融資中，不僅沒有跟投還減持了一部分，套了現(xiàn)的同時相當(dāng)于把投資機會讓給后來者。如果在美團(tuán)網(wǎng)的D輪融資中，紅杉真的領(lǐng)投了。有兩種可能，一是紅杉手里有大筆資金卻找不到更好的投資標(biāo)的。二是其它投資者不看好，紅杉只有領(lǐng)投，就象聯(lián)想投神州租車那樣（資金、股東借款、擔(dān)保貸款齊上，總計數(shù)十億）