本報記者 何曉晴 廣州報道

　　圣誕前夕的A股市場給投資者上演了一場高位“過山車”的戲碼。12月22-24日短短三個交易日內(nèi)，大盤走出從3100點上方到3000點下方，落差高達255個點的“過山車”走勢。

　　與此同時，隨著融資買入額首次出現(xiàn)單日凈流出，融資余額也重回萬億以下。據(jù)同花順統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至12月24日，滬深兩市融資余額已連續(xù)兩個交易日站在萬億元下方，當天融資余額為9957.71億元，環(huán)比回落0.41%。

　　而此前于12月22日，滬深兩市融資余額再創(chuàng)歷史新高，全天融資余額高達10037.14億元。不過，當天凈買入額較前一交易日環(huán)比大幅回落至35.65億元，買入增速環(huán)比下降了70.84%。此前一天的融資凈買入額仍高達122.27億元。

　　對此，申銀萬國分析師嚴曉鷗表示，近期市場劇烈震蕩更多地是源于資金推動力的熄火?！百Y金層面，我們看到中登公司方面公布的數(shù)據(jù)顯示新開賬戶數(shù)和交易賬戶數(shù)都在11月末開始的凌厲漲勢后首次出現(xiàn)了回調(diào)，而融資融券余額在突破萬億后也面臨瓶頸，從這兩方面都可以看到本輪境內(nèi)增量資金前赴后繼進入市場所產(chǎn)生的推動力出現(xiàn)了斷檔，究其背后的邏輯其實還是在于A股盈利效應(yīng)的減弱和操作風險的升級?！眹罆扎t直言。

　　凈買入額出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)

　　最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，12月24日，滬深兩市融資凈買入額為-40.69億元，這也是滬深兩市已連續(xù)兩個交易日融資買入額呈凈流出狀態(tài)。此前一天，A股融資買入額自今年11月持續(xù)出現(xiàn)凈流入以來首次逆轉(zhuǎn)。

　　12月23日，滬深兩市融資余額為9998.39億元，再回到萬億下方，較12月22日下降38.74億元。這也是自10月29日以來，時隔近兩個月兩市首次出現(xiàn)融資單日凈流出的現(xiàn)象。

　　23日，滬深兩市融資買入額亦首次出現(xiàn)減少，全天凈流出38.74億元，較前一交易日環(huán)比大幅減少74.39億元，降幅高達208.65%。

　　截至24日，本周三個交易日以來，融資買入額凈流出位居前三位的上市公司分別為民生銀行、際華集團(601718.SH)和長江證券(000783.SZ)，合計凈流出額分別達176606.02萬元、47371.37萬元和31326.70萬元。

　　對此，銀河證券首席策略分析師孫建波博士表示，在本輪上漲中，融資交易的快速增長發(fā)揮了前所未有的關(guān)鍵作用。

　　“其中，行情的兩個關(guān)鍵時間節(jié)點分別是7月22日、11月20日，這兩個關(guān)鍵時間點后均伴隨著融資規(guī)模增速的斜率迅速上升。7月22日兩市融資余額為4253億元，隨后規(guī)模急速擴大，11月20日達到7541億元，此后再上一個臺階，于12月19日更是超過1萬億元?！睂O建波稱。

　　此外，孫建波提醒道，從融資余額與流通市值的比重來看，創(chuàng)業(yè)板要遠遠高于主板。較高的融資推動成長股上漲的動力增強，同時在其回調(diào)時也較為猛烈。

　　“據(jù)我們最新統(tǒng)計，考察融資余額占自由流通市值比重這一指標，A股現(xiàn)有27只股票融資盤比重很高，其融資余額占自由流通市值的比重高于全市場均值加2倍標準差。因此，這27只股票在大盤調(diào)整時面臨的風險將高于其他股票?！睂O建波博士稱。

　　其中，融資盤嚴重堆積的前十只股票分別包括燃控科技(300152.SZ)、豐林集團(601996.SH)、中鼎股份(000887.SZ)、三峽新材(600293.SH)、澳柯瑪(600336.SH)、七匹狼(002029.SZ)、中國軟件(600536.SH)、冠豪高新(600433.SH)、怡亞通(002183.SZ)、中航地產(chǎn)(000043.SZ)。上述股票融資余額占自由流通市值之比均超過20%以上，最高的燃控科技已超過30%以上。

　　券商股凈流出額居首

　　同樣，作為本輪行情啟動的主力軍，券商板塊本周以來亦出現(xiàn)大幅震蕩。據(jù)同花順統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，自12月22日至24日的三個交易日里，盡管券商股融資余額仍位居各大行業(yè)之首，但整體融資買入額卻呈凈流出狀態(tài)。

　　截至24日，券商股融資余額和融資買入額分別為967.76億元和416.14億元，其融資融券交易占A股的成交比例已達25.08%。其中，融資余額占比高達99.54%。不過，本周以來，券商融資凈買入額卻為-87952.46萬元，位居各大板塊融資買入流出榜首席。

　　不包括已經(jīng)停牌的宏源證券(000562.SZ)在內(nèi)，18家上市券商中，多達14家券商融資凈買入額均呈凈流出。其中，長江證券以凈流出31326.70萬元位居第一位。

　　對此，國泰君安研究員趙湘懷表示，當前，券商股行情已進入下半場，由“瘋?！弊儭奥！薄Ｔ谄淇磥?，券商下半場的特點是：一是深幅波動，股市穩(wěn)定性變?nèi)酰欢情W電調(diào)整，往往當天調(diào)整完畢；三是個股分化，不再是雞犬升天。

　　趙湘懷強調(diào)，總體來說，券商股的大邏輯并沒變，趨勢比估值重要，券商股不能完全用PB/PE體系估值，因為分母都在劇烈變動。這一輪金融股大漲是由“希望”的心理推動的，居民的大類資產(chǎn)配置正在發(fā)生重大變化，這個過程還沒有結(jié)束。但券商股的“瘋?！毙星橐呀?jīng)結(jié)束，泡沫或多或少存在，分化在所難免。