繼前日股市大幅回調(diào)后，周四A股再度上演大象起舞，滬指大漲3.36%，重回3000點(diǎn)。25日早盤兩市雙雙高開，盡管開盤后指數(shù)快速走低，滬指一度翻綠。但隨后在金融股大舉反彈下，滬指盤中重新站上3000點(diǎn)。尾盤中國中鐵、中國鐵建等中字頭概念股漲停，又帶動(dòng)滬指沖高，一舉收復(fù)了周三“失地”。從盤面上看，金融、機(jī)械、高鐵、建筑、船舶等板塊集體上漲，水務(wù)、釀酒、次新股等24日表現(xiàn)較好的板塊迎來調(diào)整。

　　截至收盤，滬指報(bào)3072.54點(diǎn)，大漲3.36%，成交3790億元；深成指報(bào)10493.78點(diǎn)，漲幅為1.96%，成交2008億元；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)1529.47點(diǎn)，小漲0.64%。

　　●南方日報(bào)記者 郭家軒

　　分析流動(dòng)性改善助大象起舞

　　消息面上，12月25日圣誕節(jié)前夕，央行的一份大禮：非銀同業(yè)存款不交存準(zhǔn)，成為了周四金融股反彈的利好因素。分析人士稱，如果非銀同業(yè)存款部分新增存款要交存準(zhǔn)，需要調(diào)降150個(gè)基點(diǎn)的準(zhǔn)備金率來對沖對流動(dòng)性的影響，即降準(zhǔn)三次，現(xiàn)在這部分存款不交存款準(zhǔn)備金，這對銀行而言是重大利好，有望緩解短期流動(dòng)性壓力。

　　盡管近期股市持續(xù)大漲大跌，已讓眾多投資者摸不著北了，但這在堅(jiān)定看多A股的市場人士看來，其實(shí)并無大礙。“從中長線角度看，A股上升趨勢仍未完結(jié)。市場利率的下行趨勢已經(jīng)基本形成，流動(dòng)性寬松格局有望延續(xù)；而且，制度改革、國企改革等政策紅利有望不斷引燃市場熱點(diǎn)?！?/p>

　　同時(shí)，中國社科院也在日前釋放積極信號(hào)表示，隨著多渠道拓展股權(quán)融資的各項(xiàng)政策的落實(shí)，股市未來還將持續(xù)活躍，但由于滬港通等新的交易機(jī)制的作用，股價(jià)會(huì)出現(xiàn)新的分化，藍(lán)籌股會(huì)獲得市場更多關(guān)注?！吧献C綜合指數(shù)突破3000點(diǎn)、重上5000點(diǎn)都是可期待的”。

　　值得注意的是，上周以來，由于新股發(fā)行凍結(jié)巨額申購資金，再加上年終結(jié)賬等因素，引發(fā)的市場流動(dòng)性緊張趨勢也十分明顯，市場資金利率全線大幅飆升。隨著國信證券在內(nèi)的6只新股在上周五集中發(fā)行，周五拆放利率呈現(xiàn)上漲態(tài)勢，隔夜、一周、兩周三個(gè)期限的利率最終漲至3.606%、5.367%、5.32%。

　　“上周新股申購凍結(jié)資金總額約2萬億元左右，由于本輪新股申購對于資金的凍結(jié)最高峰仍沒到來，后續(xù)市場的資金面恐將進(jìn)一步收緊。”市場人士表示，根據(jù)本輪新股的申購安排，本周一資金的凍結(jié)量才會(huì)達(dá)到峰值，周二隨著上周四申購的葵花藥業(yè)資金解凍，凍結(jié)水平會(huì)略有降低，周三開始資金才開始大幅解凍。

　　不過，臨近年末，銀行考核臨近，資金需求依然較大，央行MLF是否續(xù)作、公開市場逆回購以及降低存款準(zhǔn)備金率能否如預(yù)期“落地”將影響股市表現(xiàn)。國泰證券分析師指出，近期流動(dòng)性大幅收緊，貨幣利率創(chuàng)下近一年以來新高，正是源于巨額打新凍結(jié)資金超2萬億。而且，人民幣匯率上周繼續(xù)貶值，已經(jīng)接近波幅2%的上限，11月資本流出規(guī)模擴(kuò)大至2000億元人民幣。在此背景下，央行降準(zhǔn)或隨時(shí)可能會(huì)到來。

　　后市或震蕩上行可適度減倉

　　值得一提的是，近期主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板市場出現(xiàn)了明顯分化。在主板市場表現(xiàn)突出的同時(shí)，中小板、創(chuàng)業(yè)板綜指在雙雙刷新本輪反彈新高后，一致表現(xiàn)為沖高回落的調(diào)整態(tài)勢。盡管這一割裂的行情在周二有所趨同，但短期來看，市場主力資金分歧仍較大，后市或?qū)⒊霈F(xiàn)重磅變盤信號(hào)。

　　對此，業(yè)內(nèi)人士分析指出，從以往歷史走勢來看，滬深兩市股指并沒有走出過相互獨(dú)立的背離行情，兩市股指始終呈現(xiàn)互相牽制的同步特征，因而這種小周期內(nèi)的各異表現(xiàn)會(huì)在本周有所修整，這是制約當(dāng)前指數(shù)上行的關(guān)鍵。

　　后市操作策略方面，一位分析機(jī)構(gòu)人士表示，從市場熱點(diǎn)板塊來看，依然是券商、銀行等金融板塊以及具有“一帶一路”概念的建筑、交通運(yùn)輸?shù)却蟊P藍(lán)籌股表現(xiàn)出眾?！按蟊P股的優(yōu)異表現(xiàn)再次證明了市場對場外大資金的吸引力，只有大盤藍(lán)籌股才能成為大資金投資的最佳標(biāo)的”

　　不過，也有券商分析稱，隨著貨幣政策整體偏向中性低于市場預(yù)期、市場交易賬戶占比接近歷史峰值及券商業(yè)務(wù)放開等政策面變動(dòng)的影響，市場風(fēng)格有望重新轉(zhuǎn)向成長股或者中小盤股。特別是隨著年報(bào)披露季節(jié)的到來，高分紅概念股與前期滯漲的成長股有望重新成為市場熱點(diǎn)。

　　此外，也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前這種單一式熱點(diǎn)主導(dǎo)的市場情緒極易受到干擾，本周市場仍將維持震蕩上行格局，慢漲快回的切換節(jié)奏或?qū)⒅匮?，關(guān)注券商、保險(xiǎn)、建筑等權(quán)重品種對短期指數(shù)盤中波動(dòng)的影響。在市場高位震蕩的過程中，緊密跟隨熱點(diǎn)節(jié)奏進(jìn)行布局的同時(shí)，操作上切記不宜盤中追高，整體持倉比重不宜超過七成。

　　■連線

　　萬聯(lián)證券產(chǎn)品開發(fā)經(jīng)理、高級(jí)投資顧問古振華：

　　短期調(diào)整已到位個(gè)股大市難再同步

　　萬聯(lián)證券產(chǎn)品開發(fā)經(jīng)理、高級(jí)投資顧問古振華在接受記者采訪時(shí)表示，25日市場雖然強(qiáng)勢，但值得注意的是滬深分化也十分明顯，滬強(qiáng)深弱，強(qiáng)勢個(gè)股集中于中字頭央企，題材股及食品醫(yī)藥等防御性板塊漲幅較低。

　　“但由于成交萎縮，市場分歧縮小，也預(yù)示著本周短期調(diào)整已經(jīng)到位，后市仍有望進(jìn)一步?jīng)_高?！惫耪袢A進(jìn)一步指出，對于A股中長期走勢，流動(dòng)性寬松是整體牛市的土壤，流動(dòng)性越寬松則牛市步伐就會(huì)越快；同時(shí)，上市公司盈利能否持續(xù)增長，能增長多久，則決定了牛市持續(xù)時(shí)間的長短。

　　“由于當(dāng)前投資者對企業(yè)盈利預(yù)期仍有較大的分歧，同時(shí)疊加了對監(jiān)管層及貨幣政策的搏弈，因此個(gè)股和大市波動(dòng)還會(huì)加大?！痹诠耪袢A看來，目前，市場也正由估值向盈利推動(dòng)轉(zhuǎn)向，個(gè)股與大市整體牛市的時(shí)間長度將有所區(qū)別，個(gè)股與大市漲跌將不再同步。投資者不僅需要自上而下的宏觀分析，更需要自下而上基本面分析，才能取得較好的投資收益。