“昨天，萬福生科收出復(fù)牌以來的第四個(gè)漲停，股價(jià)四個(gè)交易日大漲近半，公司不得不因此發(fā)布股價(jià)異動(dòng)公告。作為創(chuàng)業(yè)板的造假第一股，萬福生科極有可能以一筆精妙的資本運(yùn)作輕輕繞過退市門檻，得以保留在A股上市的資格，將剛剛正式實(shí)施一個(gè)月的史上最嚴(yán)退市新政推入尷尬境地?！?/p>

　　市場(chǎng)

　　萬福生科復(fù)牌四漲停

　　2014年12月12日，萬福生科發(fā)布公告稱，根據(jù)湖南省桃江縣人民法院的裁定，原控股股東龔永福、楊榮華夫婦名下合計(jì)26.18%的公司股權(quán)因債務(wù)問題，被司法劃撥給桃源湘暉農(nóng)業(yè)投資有限公司，以清償龔氏夫婦所欠下的1.4億元債務(wù)。借助這一司法劃撥方式，桃源湘暉以26.18%的持股成為萬福生科第一大股東，而持有桃源湘暉100%股權(quán)的盧建之成為公司新的實(shí)際控制人。

　　停牌已達(dá)20個(gè)月的萬福生科股票復(fù)牌交易，當(dāng)日一字漲停，之后兩個(gè)交易日繼續(xù)漲停。由于股價(jià)連續(xù)三個(gè)交易日漲幅偏離值累計(jì)超過20%，12月17日起萬福生科停牌自查。昨天，萬福生科發(fā)布股票交易異常波動(dòng)核查情況說明，表示無任何應(yīng)披露而未披露的重大信息，不存在關(guān)于應(yīng)披露而未披露的重組或重大事項(xiàng)或處于籌劃階段的重大事項(xiàng)，近期公司經(jīng)營(yíng)情況及內(nèi)外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境未發(fā)生重大變化等，同時(shí)提示了連年虧損或?qū)е峦耸械认嚓P(guān)風(fēng)險(xiǎn)。但這并未阻擋萬福生科的上漲步伐，昨天該股收出第四個(gè)無量漲停，股價(jià)復(fù)牌以來漲幅達(dá)46%，最新價(jià)8.27元。

　　分析

　　創(chuàng)業(yè)板造假第一股面臨暫停上市風(fēng)險(xiǎn)

　　萬福生科2011年9月27日登陸創(chuàng)業(yè)板，次年9月15日即被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。2012年10月萬福生科披露，自查發(fā)現(xiàn)其2012年半年報(bào)中存在虛假記載和重大遺漏的問題，公司在2008年至2012年年中共計(jì)虛增超過9億元營(yíng)業(yè)收入、2億元凈利潤(rùn)。由于被證監(jiān)會(huì)認(rèn)定為涉嫌財(cái)務(wù)造假和欺詐上市，其保薦人平安證券因此收到7665萬元罰單并被暫停保薦資格三個(gè)月。萬福生科相關(guān)責(zé)任人被處以罰款及采取終身證券市場(chǎng)禁入，相關(guān)案件也已移送司法。

　　昨天，萬福生科同時(shí)提示了諸多風(fēng)險(xiǎn)。公司2012年度和2013年度連續(xù)兩年虧損，今年前三季度依然虧損2718萬元。若公司2014年度繼續(xù)虧損，股票將自2014年年度報(bào)告披露后被暫停上市。更為糟糕的是，目前萬福生科造假相關(guān)案件正在審理中，而相應(yīng)違法事實(shí)中涉及的虛構(gòu)銷售收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)等財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以司法機(jī)關(guān)認(rèn)定為準(zhǔn)，因此存在依據(jù)相關(guān)司法認(rèn)定的數(shù)據(jù)進(jìn)一步調(diào)整公司財(cái)務(wù)報(bào)表的可能性，不排除經(jīng)調(diào)整后公司出現(xiàn)個(gè)別虧損的情況。而一旦財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)調(diào)整后2011年年度出現(xiàn)虧損，將導(dǎo)致公司2011年、2012年、2013年連續(xù)虧損，公司股票將面臨暫停上市的風(fēng)險(xiǎn)。

　　趨勢(shì)

　　“司法劃撥”或能起死回生

　　今年11月17日，被認(rèn)為“史上最嚴(yán)”的退市新規(guī)正式實(shí)施。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，在新政實(shí)施后出現(xiàn)重大違法的上市公司如萬福生科退市風(fēng)險(xiǎn)極高。而按照《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》和《關(guān)于修改〈上市公司收購(gòu)管理辦法〉的決定》，創(chuàng)業(yè)板禁止借殼上市。換句話說，在創(chuàng)業(yè)板掛牌交易的萬福生科，原本無法通過市場(chǎng)交易的方式變更公司控制權(quán)并繼續(xù)上市。

　　不過，通過“司法劃撥”，一只腳已經(jīng)踏入退市大門的萬福生科迎來了一線生機(jī)。新東家桃源湘暉表示，3個(gè)月內(nèi)不會(huì)對(duì)公司進(jìn)行重大資產(chǎn)重組，但其同時(shí)透露，為實(shí)現(xiàn)萬福生科的持續(xù)盈利，有可能對(duì)公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)、資產(chǎn)有選擇性地進(jìn)行調(diào)整和處置。分析稱，相較于債務(wù)纏身的龔氏夫婦，新任實(shí)際控制人盧建之目前擁有多家企業(yè)的股權(quán)，或可通過資產(chǎn)注入、出售資產(chǎn)等方式改善萬福生科的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

　　至此，得益于各方精妙的資本運(yùn)作，萬福生科的保殼戰(zhàn)實(shí)現(xiàn)了多贏。市場(chǎng)分析，桃源湘暉討回了欠款并獲得了上市公司的控制權(quán)，龔氏夫婦減輕了債務(wù)壓力，地方政府則保住了當(dāng)?shù)氐摹皻べY源”。而對(duì)于其他謀求保殼的上市公司而言，萬福生科以“司法劃撥”輕輕繞過退市新政，為他們提供了規(guī)避監(jiān)管的“絕佳范本”。文/本報(bào)記者 齊雁冰