年關將至，雖然已到期10多天，北京的杜女士一年前投入的50萬元本金和利息不僅沒有到賬，而且聯(lián)系不上所投合伙基金的管理人，她意識到自己的錢有可能血本無歸。

　　據(jù)中國證券報記者調(diào)查，杜女士所投的大型有限合伙私募基金公司中投匯富（北京）投資基金管理有限公司（簡稱“中投匯富”）已陷入無法按時兌付投資者本金、收益的漩渦。12月22日，中國證券報記者致電中投匯富的實際控制人，其電話已無法接通；截至發(fā)稿時為止，仍未能聯(lián)系上。有投資者反映，中投匯富到期無法支付的本金和收益總規(guī)?？赡苓_數(shù)億元。

　　專家認為，此類以“有限合伙基金”形式存在的所謂理財產(chǎn)品，名義上是進行項目投資、私募股權投資，實際相當于放貸，是債權。明年上半年，這種“明投暗貸”產(chǎn)品的風險可能會集中爆發(fā)。據(jù)相關機構統(tǒng)計，目前市場上這種債權類的私募基金規(guī)模大概有1200億元。業(yè)內(nèi)人士估計，其中大約有1/2以上有兌付的風險，最終無法兌付的可能達數(shù)百億元。

　　？到期無法兌付 恐血本無歸

　　北京的杜女士2013年12月11日投資50萬元，與中投匯富簽訂《北京中投聯(lián)豐投資管理中心（有限合伙）入伙協(xié)議書》。目前看來，她很難收回本金和到期利息。

　　杜女士出示的協(xié)議書顯示，她投資的是大連金灘藍灣項目投資基金。該項目認購金額在100萬元到300萬元之間的，收益率為12%；300萬元以上600萬元以下的，收益率13%；600萬元以上的，收益率14%。為增加投資者的信任，協(xié)議書中明確，投資計劃成立后，北京中天華信投資擔保有限公司（簡稱“中天華信擔保”）為該投資計劃財產(chǎn)提供不可撤銷連帶保證責任。

　　據(jù)中國證券報記者調(diào)查，中天華信擔保官網(wǎng)于2012年11月9日發(fā)表聲明“經(jīng)慎重考慮，北京中天華信投資擔保有限公司與中投匯富（北京）投資基金管理有限公司建立了長期戰(zhàn)略合作關系?！?/p>

　　不愿透露姓名的第三方理財公司負責人分析，擔保公司中天華信應當是中投匯富相關聯(lián)的公司，有給自己擔保的嫌疑。因為這種高風險項目正常經(jīng)營的擔保公司基本不會和其合作；其次，現(xiàn)在項目出了問題，按理擔保公司應當出來給投資者一個說法，但目前為止投資者根本聯(lián)系不到所謂的擔保公司。

　　中國證券報記者注意到，協(xié)議書通篇為格式化條文，沒有介紹所募集資金的投向、所投資項目的情況等關鍵信息。也就是說，投資者的錢去了哪里并不清楚。

　　有投資者反映，確實有大連金灘藍灣項目，但中投匯富所募集的資金并沒有投入該項目。

　　杜女士介紹，2012年，她不停接到中投匯富的推銷電話，經(jīng)不住勸說就買了一款年收益率12%的理財產(chǎn)品。2013年12月，這筆投資安全地收回了本息。所以，雖然協(xié)議書顯示只有100萬元以上才能進行投資，杜女士還是憑借和中投匯富的“關系好”，繼續(xù)在中投匯富投了50萬元，仍舊是年化收益率12%，約定資本金及收益將在2014年12月11日后的十個工作日內(nèi)，一并向全體有限合伙人支付。

　　“我一直在這些理財公司投資，還是有點自信的。而且我覺得12%的收益率不算特別高，應該風險不大?！倍排扛嬖V中國證券報記者。

　　今年12月初，中投匯富的理財經(jīng)理發(fā)來的短信讓杜女士“魂飛魄散”。

　　“對不起杜姐，中投匯富現(xiàn)在出了很大的問題。9月30日到期的項目，跟客戶說延期到11月30日。結(jié)果現(xiàn)在的老板孫世偉（吉林伯爵集團的法人）沒有及時解決資金困難。11月25號到期的又出了問題。老板一直在積極解決資金，把他親弟弟孫世勇壓在公司。結(jié)果今天中午他弟弟突然被財務公司的人帶走。很多客戶都說不能報警。因為現(xiàn)在的老板將一塊兒資產(chǎn)抵給吉林中鐵投談融資4.5億，很多客戶甚至去吉林證實了確有此事兒。如果報警了，老板可變現(xiàn)的資產(chǎn)就會縮水。但說心里話，我擔心這個事兒能不能談成，把握有多大我心里沒底。今天下午18點多，局面突然失控，不知道什么原因原來的老板馬速村突然來公司了。就被在公司的10幾位客戶給壓下了。我第一時間得到的消息，就聯(lián)系了我的3位能第一時間趕到的客戶來公司了。所以現(xiàn)在原來的老板（指馬速村）也被扣下了……今天馬速村來公司后，在場的客戶吵得很厲害，有的情緒很激動。我也特別害怕，就離開公司了！我并沒有想逃，只是特別害怕。所以我的客戶找不到我很生氣，我是真害怕！”

　　杜女士第一時間來到中投匯富后，才發(fā)現(xiàn)問題比她想象得還要嚴重。

　　？高管失聯(lián) 員工討要工資

　　杜女士來到中投匯富位于北京的辦公室——北京市朝陽區(qū)建國門外大街2號銀泰中心C座48層。投資者、訪客現(xiàn)在已經(jīng)可以隨意進出中投匯富堪稱豪華的辦公室了。

　　而且，有中投匯富的員工也來討要拖欠的工資。他們說中投匯富已經(jīng)有一兩個月沒付工資了。這時杜女士才知道，中投匯富員工也有不少投資了該公司的理財產(chǎn)品，少的20萬元，多的有買80萬元的，甚至有理財經(jīng)理是和客戶的錢湊在一起買的，用的還是客戶的名字。據(jù)客戶經(jīng)理介紹，僅杜女士買的這款理財產(chǎn)品就有7億元左右的規(guī)模，至今無法償付。目前投資者手里最晚到期的產(chǎn)品是到明年11月份。

　　據(jù)投資者介紹，中投匯富在銀泰的辦公室差不多有2000平方米，一個月的房租100萬元左右。中投匯富在北京還有另外一家辦公室，在北京朝陽大望路華貿(mào)中心3號樓12層，面積也有近2000平方米。杜女士再趕去華貿(mào)中心這間辦公室的時候，空空蕩蕩的只有一個看門的，看樣子也停止運營一段時間了。

　　在銀泰中心討說法的第一天，杜女士還遇到了幾個裝修工人。工人們反映，中投匯富至今拖欠他們的裝修款；聽說公司出事了，所以趕緊來討個說法。

　　中國證券報記者致電中投匯富目前出面解決問題的馬速村。他說中投匯富目前已經(jīng)和中鐵投談得差不多了，能拿到4億元左右資金。支付投資者本金和利息沒問題，只是變現(xiàn)資產(chǎn)需要時間。但當中國證券報記者追問，拖欠投資者本金和利息的總數(shù)有多少時，馬速村說不知道，而且自己兩年前就離開中投匯富了，也不是公司的實際控制人。“你還是聯(lián)系孫總吧?！彼f。

　　中投匯富實際控制人孫世偉的手機則一直處于關機狀態(tài)。

　　中投匯富的公司主頁仍能正常訪問，但“卓越團隊”這一欄已經(jīng)空白。公司簡介如此寫道，“中投匯富（北京）投資基金管理有限公司成立于2011年，位于北京CBD核心區(qū)域，注冊資本10090萬元人民幣……公司先后成立了房地產(chǎn)業(yè)、文化產(chǎn)業(yè)、農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)、小額貸款、生物制藥等多行業(yè)的多支投資基金，管理資金總規(guī)模已達到30多億元人民幣。”

　　12月22日，投資者告訴中國證券報記者，他們已經(jīng)來到北京朝陽區(qū)經(jīng)偵大隊報案。

　　？“包裝”花樣百出 “明投暗貸”風險幾何

　　中國證券報記者梳理近期發(fā)生風險的有限合伙式項目投資基金后，發(fā)現(xiàn)此類項目投資基金具有“包裝”花樣百出的共同點：發(fā)行此類項目的私募基金公司，包括各種投資公司、資產(chǎn)管理公司等，都有著響亮的名字，如中投匯富、華融普銀等等。這些名字容易讓投資者聯(lián)想起國有背景、資金實力雄厚的大型金融機構，以博取信任，但實際上卻完全沒有關系，如中投匯富跟中投之間沒有任何關系，同樣華融普銀也跟華融無關。這些有限合伙式的私募基金公司往往還租用核心商業(yè)區(qū)的辦公樓，以給人資金實力雄厚的錯覺。

　　其次，這些所謂的股權投資基金都有前文所說的“明投暗貸”的特點：名義上說是去投資某個項目，獲得某項目的股權，但實際上就是拿資金去放高利貸，甚至以虛構的項目為名，騙取資金。而投資者的錢究竟被拿去派了什么用場，無人知曉，也無人監(jiān)管。

　　這些投資公司發(fā)行的所謂項目投資基金往往通過第三方理財公司銷售，或者通過銀行客服人員“飛單”才能賣得掉。銷售傭金高達5%。

　　而且，盡管名義上簽署的是有限合伙合同，投資者投資入伙有限合伙項目后，該項目公司應當?shù)疆數(shù)毓ど叹洲k理工商登記變更，把投資者的姓名加入到合伙人名單中。但是中國證券報記者發(fā)現(xiàn)，披著“有限合伙”外衣的項目GP實際上并不會辦理變更。例如，北京企業(yè)信用信息網(wǎng)上可以查到中投匯富成立23家有限合伙項目公司，但沒有一家合伙企業(yè)辦理過登記變更。也就是說，投資者繳納資金后的權益并沒有體現(xiàn)。此外，最低的募集份額并非按照相關監(jiān)管規(guī)定的100萬元起步，有限合伙制基金因為缺乏監(jiān)管，投資者投入30萬、50萬元就可以購買，如杜女士買的就只有50萬元。

　　專家認為，有限合伙制基金兌付風險頻繁出現(xiàn)，背后的原因一是有限合伙制產(chǎn)品特殊的結(jié)構形式，信息披露也不透明，如募集資金大多最終轉(zhuǎn)移至私戶，往往存在資金被挪用的現(xiàn)象，也為基金管理人的跑路斷聯(lián)留下操作空間。而且，目前私募基金監(jiān)管處于“兩不管”的灰色地帶，有限合伙制產(chǎn)品市場魚龍混雜，缺乏有力監(jiān)管。

　　“有限合伙在國外已經(jīng)被使用多年，其本身并不存在問題，關鍵在于使用的人。在我國目前監(jiān)管體系相對薄弱，投資追求仍以收益最大化為目的的前提下，投資者很容易被高大上的名字和高大上的辦公場所所欺騙。”市場資深人士對記者說，同時該人士提醒投資者，在選擇理財產(chǎn)品時還是要有打破砂鍋問到底的精神，一定要明晰產(chǎn)品的具體投向、確定風控措施的有效性。（記者 高改芳）