■ 談股論市

　　如果注冊(cè)制上市的公司事后被發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)造假，那么承銷商等機(jī)構(gòu)應(yīng)該承擔(dān)連帶賠償責(zé)任，不僅按照高于發(fā)行價(jià)甚至是高于最高價(jià)回購(gòu)股份，而且還要被暫停相關(guān)業(yè)務(wù)相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間。如果承銷商等機(jī)構(gòu)服務(wù)的兩家公司出現(xiàn)財(cái)務(wù)造假，應(yīng)永久停止這些機(jī)構(gòu)的證券業(yè)務(wù)。

　　牛市擋不住，真的來(lái)了。就在2014年即將結(jié)束，2015年新年鐘聲即將敲響之際。12月17日滬指穩(wěn)穩(wěn)站在三千點(diǎn)之上。新股民新資金蜂擁入市，全民炒股又成時(shí)尚。于是，我們又聽見了大牛市歸來(lái)了的震耳呼聲，唱空中國(guó)的國(guó)外機(jī)構(gòu)也高調(diào)唱多，于是有國(guó)內(nèi)外專家站出來(lái)大膽預(yù)言，四千點(diǎn)很快就看見，6124點(diǎn)一定能夠越過(guò)，中國(guó)股市將在2018年超越一萬(wàn)點(diǎn)，中國(guó)股民畫紙成鈔的時(shí)代來(lái)臨了。

　　不可否認(rèn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇需要大牛市配合。然而，大牛市不是喊出來(lái)的，一萬(wàn)點(diǎn)也不是靠印鈔機(jī)加班加點(diǎn)刷出來(lái)資金堆上去的，它必須以上市公司質(zhì)量整體提高為基礎(chǔ)，否則，根基不牢，流動(dòng)性泛濫的投機(jī)資金炒一把就會(huì)抽身，像6124點(diǎn)那樣只靠幾只像撐竿跳的撐桿一樣金融類權(quán)重指標(biāo)股支撐指數(shù)，跳不了幾下，必然會(huì)自由落體掉到1994點(diǎn)那樣的泡沫墊上。

　　股市要真正走牛，且能持續(xù)發(fā)展成大牛市，打好上市公司的基礎(chǔ)才是支撐股市的“承重墻”。

　　萬(wàn)丈高樓平地起，地基非常重要，基樁要打得深，基石要夯得牢。這就要求監(jiān)管方和承銷方把好IPO新股上市關(guān)，特別是注冊(cè)制推出后，怎樣把守住上市公司質(zhì)量關(guān)？新股注冊(cè)制，就是誰(shuí)想上市，就找承銷商輔導(dǎo)上市，不再需要通過(guò)證監(jiān)會(huì)進(jìn)行審核核準(zhǔn)。但是發(fā)行人肯定不會(huì)自己說(shuō)自己造假，投資者又沒(méi)有能力分辨財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)性，那么把關(guān)的人也就只有承銷商、保薦機(jī)構(gòu)和審計(jì)機(jī)構(gòu)。這三股力量將成為新股質(zhì)量的保護(hù)神，但根據(jù)現(xiàn)行的業(yè)務(wù)規(guī)則，這三家機(jī)構(gòu)的收入都源于招股企業(yè)，讓他們拿人家手不軟，需要很大的智慧。如果想讓承銷商等機(jī)構(gòu)盡職盡責(zé)，就必須要提高他們的違法成本，如果注冊(cè)制上市的公司事后被發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)造假，那么承銷商等機(jī)構(gòu)應(yīng)該承擔(dān)連帶賠償責(zé)任，不僅按照高于發(fā)行價(jià)甚至是高于最高價(jià)回購(gòu)股份，而且還要被暫停相關(guān)業(yè)務(wù)相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間。如果承銷商等機(jī)構(gòu)服務(wù)的兩家公司出現(xiàn)財(cái)務(wù)造假，應(yīng)永久停止這些機(jī)構(gòu)的證券業(yè)務(wù)。把包裝上市消滅在萌芽中，從源頭上堵住根基不牢的缺陷。只有這樣，才能讓投資者放心購(gòu)買注冊(cè)制后發(fā)行的股票，放心持有股票。

　　此外，要精選建筑結(jié)構(gòu)材料，提高上市公司質(zhì)量。加強(qiáng)上市公司法人治理和募集資金監(jiān)管，清晰股權(quán)結(jié)構(gòu)。股改后更要防止內(nèi)部人控制下的一股獨(dú)大，國(guó)有產(chǎn)權(quán)虛置情況，嚴(yán)格執(zhí)行上市公司同大股東“三分開”，杜絕有欺詐行為的關(guān)聯(lián)交易和假重組，對(duì)制假者和侵吞股東權(quán)益，不給股東回報(bào)者，應(yīng)取消再融資資格，從而提高上市公司的公信度和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，一個(gè)無(wú)業(yè)績(jī)保證的大樓將不堪一搖。

　　精選材料之外，還要注意“綠色環(huán)?！钡难b飾。這是指需要重構(gòu)中介機(jī)構(gòu)的信用體系，除了對(duì)協(xié)助造假的中介機(jī)構(gòu)應(yīng)吊銷執(zhí)照成為市場(chǎng)的永久禁入者外，還應(yīng)聘請(qǐng)公信度極高的中介機(jī)構(gòu)，中介機(jī)構(gòu)，一定要把“不做假賬”當(dāng)作警鐘長(zhǎng)鳴的座右銘，在為上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表簽字時(shí)，應(yīng)右手摸著《證券法》左手摸著自己的良心，像站在法庭的證人席上一樣宣誓：我所出具的財(cái)務(wù)報(bào)表真實(shí)可信，無(wú)保留意見。

　　□蘇渝（證券分析師）