英國(guó)金融時(shí)報(bào)網(wǎng)18日?qǐng)?bào)道稱，盡管有很多人談?wù)撠泿艖?zhàn)爭(zhēng)卷土重來，但今夏以來籠罩匯市的政策驅(qū)動(dòng)的貶值，也不妨被形容為一個(gè)良性的國(guó)際陰謀，目的是恢復(fù)美元的主導(dǎo)地位。

　　歐洲央行和日本央行注入新的刺激資金，使歐元和日元兌美元匯率分別跌至多年低位，此舉有助于這兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體對(duì)抗通縮。澳大利亞和新西蘭的政策制定者在多年艱難應(yīng)對(duì)本幣被高估后，樂見美元走高。許多新興市場(chǎng)滿足于較弱的本幣，因?yàn)檫@有助于它們的經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)再平衡。

　　美國(guó)政界人士也沒有反對(duì)。他們似乎默默接受了歐洲央行行長(zhǎng)馬里奧?德拉吉的斷言：“匯率是軌跡不同的貨幣政策的產(chǎn)物……根本原因在于不同的經(jīng)濟(jì)條件”。

　　但美元走高、油價(jià)下滑這一組合正在造成混亂——推動(dòng)俄羅斯盧布暴跌，并且波及相對(duì)穩(wěn)健的新興市場(chǎng)，促使投資者逃向日元和瑞士法郎等避險(xiǎn)貨幣。就連美元本身也在過去一周受到拖累，相對(duì)于避險(xiǎn)貨幣有所走低，但很少有投資者認(rèn)為美元的漲勢(shì)會(huì)止步很久。貨幣政策走向分化這個(gè)題材仍將主導(dǎo)2015年的匯市。

　　安倍晉三再次當(dāng)選日本首相，使他得到強(qiáng)大民意授權(quán)，可以放手推行以弱勢(shì)日元為中心的政策。歐洲央行面向商業(yè)銀行提供的低成本貸款乏人問津，加上各方再度擔(dān)憂希臘的穩(wěn)定，令人期待歐元區(qū)政策制定者將采取量化寬松政策。與此同時(shí)，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)仍有望從明年年中開始加息。

　　在這種環(huán)境下，不需要很多外因就會(huì)使強(qiáng)勢(shì)美元變成一種詛咒，而非福音。在上周新興市場(chǎng)出現(xiàn)拋售之前，國(guó)際清算銀行的克勞迪奧·博里奧就警告稱，美元升值可能暴露很多新興市場(chǎng)的“貨幣和融資錯(cuò)配”，近年來新興市場(chǎng)企業(yè)積累了大量外幣債務(wù)。

　　德意志銀行的艾倫?拉斯金表示，目前形勢(shì)“與20世紀(jì)90年代后期非常相似，1997年的油價(jià)暴跌就是由美國(guó)以外需求疲弱和美元走強(qiáng)這一組合造成的”。他補(bǔ)充道，目前的動(dòng)蕩很可能在2015年延續(xù)。那么，美元大幅升值和油價(jià)疲軟這一組合，會(huì)否促使其他國(guó)家的央行更為明確地瞄準(zhǔn)或捍衛(wèi)各自的匯率？一些新興市場(chǎng)已經(jīng)在試圖反擊。俄羅斯央行在周一午夜的加息之舉，讓人聯(lián)想起1997年該國(guó)債務(wù)危機(jī)期間的策略，但比較穩(wěn)定的新興市場(chǎng)，即使是那些理應(yīng)受益于石油下跌的經(jīng)濟(jì)體，也陷入了掙扎。

　　已對(duì)本國(guó)未來一年石油出口做了對(duì)沖的墨西哥，已恢復(fù)舉行美元拍賣以穩(wěn)定比索匯率，土耳其則已被迫加大外幣拍賣的力度。然而，在面臨通縮威脅的歐洲，風(fēng)險(xiǎn)卻在于逐底競(jìng)賽。瑞士央行已明確表示，為捍衛(wèi)瑞士法郎的匯率上限，需要買入多少歐元就會(huì)買入多少——在必要時(shí)還將考慮實(shí)行負(fù)存款利率。

　　越來越多的人猜測(cè)，受歐元走低和挪威克朗伴隨油價(jià)一起大幅下跌的聯(lián)合擠壓，瑞典央行可能會(huì)出臺(tái)一套同樣的政策制度。一大問題是，中國(guó)會(huì)否求助于人民幣貶值來保護(hù)不斷放緩的經(jīng)濟(jì)？此舉將考驗(yàn)美國(guó)對(duì)強(qiáng)勢(shì)美元的容忍底線。目前中國(guó)方面保持人民幣兌美元匯率基本穩(wěn)定。鑒于貿(mào)易伙伴的貨幣走軟，人民幣的貿(mào)易加權(quán)匯率已顯著上升。

　　荷蘭國(guó)際集團(tuán)策略師克里斯?特納指出，中國(guó)方面正在尋求讓人民幣被用作全球儲(chǔ)備貨幣?！拔覀兊牟聹y(cè)是，中國(guó)央行正盯著更大的獎(jiǎng)品。”