申銀萬國證券 汪宇鵬

　　在經(jīng)歷火爆拉升后，近期市場熱度有所降溫，但是熱點卻不缺乏，在藍(lán)籌股休整期間，創(chuàng)業(yè)板指創(chuàng)出歷史新高。盡管新股集中申購和年末因素等制約資金面，但市場總體表現(xiàn)仍然較強(qiáng)，后市保持小幅反彈趨勢。

　　這一輪行情的核心邏輯在于資金面和政策面：就資金面看，本輪行情境內(nèi)資金是比境外資金更為重要的推動力，我們看到，在這輪7月份開始的行情的加速確認(rèn)過程中，主要還是隨著實體經(jīng)濟(jì)的下滑和房地產(chǎn)板塊的高增長不再，A股市場在大類資產(chǎn)中的配置地位上升引發(fā)境內(nèi)增量資金加速進(jìn)入市場，且在新增資金的杠桿屬性明顯，這從融資融券余額的攀升角度、房地產(chǎn)抵押融資量的增加及分級基金B(yǎng) 任性的走勢中不難感受到。但是最近隨著管理層提示股市風(fēng)險、停放債市新杠桿、檢查兩融業(yè)務(wù)，再到重提注冊制等的消息，進(jìn)一步證實了管理層有意去杠桿的判斷，后續(xù)須跟蹤觀察政策導(dǎo)向會否根本轉(zhuǎn)向，及現(xiàn)有措施對于資金面的實際影響力度。

　　上證綜指上方3000點的整數(shù)關(guān)位阻力較大，3000點一線仍有震蕩拉鋸，短線有小幅反彈空間，但是3000~3067點附近可能有多次反復(fù)。

　　大盤面臨

　　震蕩整固需求

　　華安證券 宋海峰

　　上周滬市A股指數(shù)在連續(xù)大幅上漲，沖到3091.32點新高后，發(fā)生了一波較大的急跌跳水，同時滬市收出7934億元，深市收出4731億萬元的歷史天量。雖然滬港通開通會給國內(nèi)A股市場帶來近9000多億元的海外增量資金，同時國家連續(xù)推出一帶一路、降息等利好政策，帶動了近幾個月股市的大漲，但目前中國經(jīng)濟(jì)形勢還不具備大牛市的條件，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)還處于回落或疲弱的態(tài)勢中。因此本輪股市連續(xù)大漲沖破3000點關(guān)口有融資融券等杠桿資金所起的作用。連續(xù)上漲后，未來大盤還需要一定的時間震蕩整固。

　　當(dāng)前A股資金二八轉(zhuǎn)換、板塊分化跡象比較明顯。未來前期漲幅較大券商、保險、銀行等大盤藍(lán)籌股有獲利拋盤的壓力，有階段性的震蕩調(diào)整的要求。而前期連續(xù)回調(diào)的中小盤、創(chuàng)業(yè)板中的質(zhì)地優(yōu)良的個股有逐漸走強(qiáng)的需求。投資者可以把握好風(fēng)格轉(zhuǎn)換的節(jié)奏，跟好股市中熱點板塊，順勢而為。前期漲幅不大或持續(xù)回調(diào)的有業(yè)績發(fā)展前期的中小盤個股可以給與適當(dāng)關(guān)注。