□中信建投

　　在反彈未果形成胎內(nèi)倒錘頭之后，美股上周五慣性低開并再次大幅下滑，道指、標(biāo)普、納指皆收于全周最低，日跌幅依次為1.79％、1.62％、1.16％，三大股指的周跌幅也擴(kuò)大到了3.78％、3.52％、2.66％。放眼全球，普遍大跌的慘相主要體現(xiàn)在：逆勢(shì)飄紅的屈指可數(shù)，長(zhǎng)陰下跌的卻比比皆是；希臘更是以暴跌20％而熊霸天下，緊隨其后的阿根廷、俄羅斯也狂瀉10％以上，并與加拿大、巴西都已持續(xù)滑落三周，周跌3％左右算是表現(xiàn)強(qiáng)的了；歐洲因整體跌幅超過6％再次成為“重災(zāi)區(qū)”，德、英、法、意的跌幅又是一個(gè)賽過一個(gè)，即使短期出現(xiàn)技術(shù)反彈，也很難改變中期調(diào)整勢(shì)態(tài)。

　　不同于股市，國際期市上周仍是漲多跌少的局面。美元指數(shù)遇阻回落并跌破5周線，目前雖未破1/3回調(diào)位，但并列陰陽線卻顯示近期有必要適當(dāng)整理，而13周線與十月初高點(diǎn)又在87一線構(gòu)成支撐，強(qiáng)勢(shì)格局也就不會(huì)發(fā)生太大變化。棉花近日探低回升，黃豆、小麥、玉米則繼續(xù)上行，黃金、白銀也突破了下降壓力，中期有望進(jìn)一步轉(zhuǎn)暖，這就有別于兩周未能收過5周線的銅；CRB指數(shù)依然弱勢(shì)盤整，而原油則再次大跌并創(chuàng)五年半多來的新低，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景堪憂可見一斑，近期運(yùn)行速度快慢交替變換又非常明顯，短期反彈就不容樂觀，盡管此前底部上沿或54.6美元處有望止跌企穩(wěn)。

　　美國近日的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體依舊利多。上周抵押貸款申請(qǐng)量增加，上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)也說明就業(yè)市場(chǎng)持續(xù)復(fù)蘇，11月NFIB小企業(yè)經(jīng)濟(jì)信心指數(shù)升至2007年2月以來最高，備受關(guān)注的11月零售額的增速又是8個(gè)月之最，12月消費(fèi)者信心指數(shù)也創(chuàng)2007年1月以來峰值，而美聯(lián)儲(chǔ)則公布數(shù)據(jù)稱就業(yè)市場(chǎng)的動(dòng)能或許正在放緩，且市場(chǎng)波動(dòng)性指數(shù)創(chuàng)4年多以來的單周最大漲幅，表明市場(chǎng)已開始恐慌，或者說，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景的擔(dān)憂使持續(xù)上行并達(dá)到巔峰的股指更加高處不勝寒了。就技術(shù)層面而論，三大股指周均線仍保持多頭排列，目前就不大可能形成持續(xù)深調(diào)之勢(shì)，但近日抵抗下跌步調(diào)卻非常清晰，不僅上周三或五創(chuàng)10月見底后單日最大跌幅，短線指標(biāo)都已降至偏弱區(qū)域，而且中期指標(biāo)長(zhǎng)時(shí)間背離后還同時(shí)由高位發(fā)出持幣信號(hào)，道指、標(biāo)普又是最近159周、134周內(nèi)最糟糕的，此前持續(xù)五周的收獲也被一掃而光，光腳周陰也預(yù)示近期或?qū)⑦M(jìn)一步趨淡；上周波幅擴(kuò)大約1.38倍，低點(diǎn)均未觸及此前漲幅的1/3回調(diào)位，而21、40周線又在17000點(diǎn)、1970點(diǎn)、4750點(diǎn)構(gòu)成支撐，慣性下探就會(huì)受限，盡管攻克陰線中心值與5周線（17670點(diǎn)、2045點(diǎn)、4725點(diǎn)）希望比較渺茫。

　　上周A股意外低開后展開的攻勢(shì)一波三折，5日線升速雖已減緩，滬市周五才由小調(diào)轉(zhuǎn)而微升0.02％，深市周漲幅則收縮至3.92％，但強(qiáng)勢(shì)上攻格局并未改變。只是市場(chǎng)天平搖擺不定，周二震蕩又異常劇烈，預(yù)示多空或?qū)⒃佻F(xiàn)拉鋸戰(zhàn)。以量能分析，上周成交額放大9％至46100億，周二又將歷史單日天量提高到12665億，可周內(nèi)卻有4天是縮減的，顯示市場(chǎng)參與熱情已沖高回落，十分亢奮的情緒變得平和了許多，每日間量變均值升至18％也不足以導(dǎo)致重大轉(zhuǎn)變；滬深上周單位股指量能多了25％、15％，表明雙方對(duì)中期運(yùn)行看法的分歧有所擴(kuò)大，而若以日計(jì)則減少約8％、1/3，說明短線上漲或下調(diào)的阻力都不會(huì)太大，誰的意愿更強(qiáng)、信心更堅(jiān)定，誰就能夠占據(jù)主導(dǎo)地位，市場(chǎng)運(yùn)行就會(huì)有利于占優(yōu)的一方。從大盤來說，滬深兩市在3100點(diǎn)、11000點(diǎn)一帶發(fā)生劇烈震蕩，周波幅雖縮小約一成，可上周二最大落差卻超過256點(diǎn)、1008點(diǎn)（略低于2009年7月29日），至今月震幅已是去年6月后最大的，日跌幅也是2009年9月、去年6月底后之最，快速上行至此便告一段落；由于年內(nèi)漲幅已是去年上漲點(diǎn)數(shù)的2.618倍、2.3倍，中短期整理也就毫不意外，雖說技術(shù)點(diǎn)位或整數(shù)大關(guān)“漲時(shí)非阻壓，調(diào)時(shí)無支撐”，但天量大陰線高點(diǎn)或低點(diǎn)的突破，卻很可能將成為研判后市方向的關(guān)鍵依據(jù)。

　　綜上，國際期市或因美元暫時(shí)走軟轉(zhuǎn)強(qiáng)，全球股市普遍大跌后全面勁升的可能卻不大。兩市本周縮量整理蓄勢(shì)可能偏大，權(quán)重群體依然是大盤的風(fēng)向標(biāo)，預(yù)計(jì)阻壓來自于3045點(diǎn)、10850點(diǎn)左右，而2860點(diǎn)、10250點(diǎn)的支撐則不宜跌破。