本周滬深股市強(qiáng)勢(shì)震蕩整理，最后3個(gè)交易日反抽，呈現(xiàn)縮量狀態(tài)，意味著股指進(jìn)一步走高的動(dòng)能趨向弱化。上證綜指周K線留下較長(zhǎng)的上影線，發(fā)出“變盤在即”的信號(hào)，預(yù)計(jì)短線股指出現(xiàn)調(diào)整的可能性較大。

　　只有了解了本輪上漲的源頭，才能更好地抓住上漲動(dòng)力源，更好地把握好本輪行情。首先，上證綜指自2000點(diǎn)反彈以來(lái)，最大的推動(dòng)力主要來(lái)自于改革釋放出來(lái)的紅利。例如，滬港通的開(kāi)通成為券商、銀行、保險(xiǎn)、多化元金融等眾多大盤金融藍(lán)籌股持續(xù)逼空的直接導(dǎo)火索。隨著時(shí)間的推移以及滬港通利好效果的逐漸退化，本周金融股出現(xiàn)沖高回落，暗示大盤藍(lán)籌股的短期強(qiáng)勢(shì)行情將暫時(shí)告一段落，這將制約股指的進(jìn)一步走高。

　　其次，央行以穩(wěn)增長(zhǎng)的名義實(shí)施的降息舉措，向市場(chǎng)釋放出更多的流動(dòng)性刺激，是導(dǎo)致近期A股市場(chǎng)持續(xù)逼空性走高的直接動(dòng)力。但是，由于短線股指上漲過(guò)于猛烈，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)泡沫的擔(dān)憂。同時(shí)，市場(chǎng)普遍預(yù)期，決策層連續(xù)降息或降準(zhǔn)的措施有推遲的可能，也壓制了市場(chǎng)信心。在這樣的背景下，短期大盤沖高動(dòng)能減弱將是大勢(shì)所趨。

　　昨日公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年11月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)7.2%，增速較10月份回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.3%，比10月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)9個(gè)月來(lái)新低，但繼續(xù)高于臨界點(diǎn)，表明中國(guó)制造業(yè)總體保持?jǐn)U張態(tài)勢(shì)，但今年整體GDP增速放緩已是既定事實(shí)，再度提升市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)層面的擔(dān)憂情緒。

　　綜上所述，短期大盤藍(lán)籌股或?qū)⒚媾R一輪小幅調(diào)整行情，從而制約股指進(jìn)一步走高，預(yù)計(jì)上證綜指下周在2800-3000點(diǎn)區(qū)間進(jìn)行窄幅震蕩的可能性較大。隨著中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議釋放出的信號(hào)來(lái)看，節(jié)能環(huán)保、央企改革、土地流轉(zhuǎn)等題材概念板塊有望成為短期市場(chǎng)活躍的對(duì)象，對(duì)這些投資主題應(yīng)該給予積極關(guān)注。

　　金證顧問(wèn)首席分析師

　　陳自力