經(jīng)歷連續(xù)多天脫韁野馬式的上漲之后，本周A股市場終于沖高回落、寬幅震蕩。雖然“搓衣板”震蕩劇烈，令新股民手忙腳亂驚慌失措，但從市場運行的軌跡看，調(diào)整實屬正常，甚至來的有些偏遲。

　　首先，由于短線大盤持續(xù)飆升，積累了超天量的獲利籌碼，尤其是券商銀行等金融股。據(jù)東財網(wǎng)統(tǒng)計，自11月19日以來的短短三周，券商股指數(shù)實現(xiàn)翻番，同期保險股漲幅64%，銀行股漲幅34%，因此，一旦高位風(fēng)吹草動，其獲利回吐的壓力必然勢大力沉。

　　其次，在短線行情急漲途中，由于大量新股民的加入，以及雙融業(yè)務(wù)杠桿的不斷放大，的確也出現(xiàn)了盲目跟風(fēng)的非理性表現(xiàn)。不少投資者只顧追漲，盲目樂觀，被眼前的瘋狂所迷惑，全然不顧市場可能出現(xiàn)的震蕩和調(diào)整，最終演變?yōu)橹粦{膽量不看智慧的純粹博弈性行為，而這種局面顯然不能長久。而且，一旦高位失穩(wěn)，融資盤變會快速撤退，從而加大行情的震蕩幅度。

　　不過，雖然行情出現(xiàn)震蕩調(diào)整，我們認(rèn)為這是牛市途中的正常喘息和休整，是合理的洗籌和換手。一方面，能夠使已經(jīng)獲利豐厚的籌碼適當(dāng)換手，提高市場的平均成本，夯實后續(xù)上漲的基礎(chǔ)。就好比竹子的竹節(jié)，因為有了竹節(jié)，竹子才能長得挺拔長得更高，不被風(fēng)吹折。另一方面，通過適時的風(fēng)險教育，提高投資者尤其是新入市投資者的風(fēng)險意識，降低盲目跟風(fēng)的沖動，樹立理性投資的意識，循序漸進(jìn)的穩(wěn)扎穩(wěn)打，這對行情的發(fā)展和投資者的成長都有很大的益處。

　　同時，我們認(rèn)為推動行情走強的兩大因素繼續(xù)存在。一是隨著CPI的持續(xù)回落和宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相對低迷，無風(fēng)險利率的逐漸下降，后續(xù)的資金潛力仍然巨大，資金推動型牛市有望延續(xù)。二是深化改革、政策紅利將提供更多的市場題材和機會。其中包括消除壁壘、簡政放權(quán)、深化國資改革，引入混合所有制經(jīng)濟(jì)；自貿(mào)區(qū)、京津冀、長江經(jīng)濟(jì)帶的建設(shè)和推廣；高鐵、核電、一路一帶的建設(shè)和推廣；文化體育、健身養(yǎng)老等產(chǎn)業(yè)的支持和推進(jìn)；城鎮(zhèn)化、“新土改”政策的落實和推進(jìn)等等，從目前看，改革紅利仍大有可為，有望成為吸引資金、帶動市場的又一強大引擎。申銀萬國錢啟敏