經(jīng)歷了上周巨幅震蕩后，本周國際金價背靠1200大關(guān)穩(wěn)扎穩(wěn)打，借美元指數(shù)高位回調(diào)、避險情緒升級的機會，擴大反彈成果，升至11月以來高位1230一線。

　　回顧這一個半月金價的走勢，可看出在探明1140低點后，底部逐漸抬高，其間共拉出四根長陽線，每一次大陽都伴隨著幾日的回調(diào)整理，表明市場分歧較大。在長時間熊市后，反彈拋壓較重，但也看到買盤人氣已明顯改善，因此短線國際金價仍有蹣跚上行的空間，失守多時的150日均線有望測試。

　　本周市場的主旋律是避險情緒當(dāng)?shù)?，沉寂許久的希臘政壇再現(xiàn)動蕩，該國原定的總統(tǒng)大選提前兩個月至本月中旬舉行，而民意調(diào)查顯示希臘極左翼聯(lián)盟（SYRIZA）很可能勝出。該政黨一貫主張重新談判主權(quán)債務(wù)，令市場擔(dān)心希臘在接受國際援助方面會產(chǎn)生變數(shù)，進而提升債務(wù)違約風(fēng)險。受此預(yù)期影響，希臘股市近期暴跌，國債收益率飆升，金價在本周的升勢與希臘政局不無影響。此外，中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)欠佳及烏克蘭經(jīng)濟嚴(yán)重受困、面臨巨額資金缺口的消息也對金價構(gòu)成一定利好支撐。

　　盡管金價仍有小幅反彈動能，但潛在的利空不容忽視，尤其是原油的下行風(fēng)險。本周三OPEC下調(diào)了明年全球原油需求預(yù)期，受到消費增長疲軟及美國頁巖油行業(yè)發(fā)展等影響，明年全球原油市場供應(yīng)過剩的形勢仍嚴(yán)峻。沙特也強硬表態(tài)不會為了阻止油價下跌而減產(chǎn)，且美國原油庫存增加，均令油價承壓，跌破60美元的概率很大。這對金價是實實在在的重力牽引，也是我們認(rèn)為“金價只是短線反彈、中期探底仍未結(jié)束”的一個論據(jù)。

　　消息面上，金價即將迎來歷史大考，下周美聯(lián)儲召開本年度最后一次也可能是最重要的貨幣政策會議。在10月份結(jié)束里程碑式的量化寬松后，市場焦點已轉(zhuǎn)向何時恢復(fù)常規(guī)貨幣政策，即步入升息通道。上周五靚麗的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)已經(jīng)為本次會議造勢，目前普遍預(yù)期聲明將取消“長時間維持低利率”的措辭，且美聯(lián)儲主席耶倫肯定會被問到何時升息。如美聯(lián)儲按兵不動，金價有希望挑戰(zhàn)1250強阻力區(qū)域；如耶倫傳遞升息預(yù)期，則金價本輪1140以來的反彈將宣告結(jié)束，繼續(xù)尋底。操作上，建議投資者選用中行貴金屬T+D工具，多空雙向靈活交易，本金較小的投資者可以參考黃金走勢來操作白銀TD。

　　中國銀行 聶金龍