李迅雷:財政發(fā)力貨幣適度 穩(wěn)定增長改革推進
- 發(fā)布時間:2014-12-12 06:37:00 來源:中國經(jīng)濟網(wǎng) 責(zé)任編輯:羅伯特
中央經(jīng)濟工作會議落下帷幕,會議提出五大任務(wù),其中保持經(jīng)濟增長首當(dāng)其沖,但與2013年以前強調(diào)促進增長和2014年淡化增長目標(biāo)均有差異,此前政治局會議已提出主動適應(yīng)新常態(tài)、保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間,預(yù)示GDP目標(biāo)增速或下調(diào)至7%。
那么,如何來實現(xiàn)穩(wěn)增長的目標(biāo)呢?會議強調(diào)維持積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策,有力度的積極財政意味著赤字率或?qū)⑦M一步調(diào)高,這與保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間相一致。盡管2014年中央財政政策也是定調(diào)積極財政政策,且預(yù)算財政赤字從12000億擴大到13500億,財政赤字占GDP的比重(赤字率)穩(wěn)定在2.1%。但財政政策對GDP的貢獻取決于赤字率變化,2013年財政赤字率已經(jīng)從1.6%擴大至2.1%。按筆者匡算,假定2014和2015年名義GDP的增速分別為8.4%和8.1%,則2015年名義GDP將達到66.66萬億,若將赤字率提高,按2.5%的赤字率計,2015年的財政赤字大致可達到1.65萬億,比2014年的預(yù)算赤字凈增加3000億。
本次會議與以往的顯著差異是,報告中多次提及風(fēng)險防控,認為“化解以高杠桿和泡沫化為主要特征的各類風(fēng)險將持續(xù)一段時間”。而松緊適度的貨幣政策有助于在“新常態(tài)”中持續(xù)“化解高杠桿和泡沫”,這意味著明年的貨幣政策還帶有去杠桿的任務(wù),這對于大家的降息預(yù)期或要打折扣。尤其是目前利率市場化背景下,降息的實際效果恐怕今不如昔。故2015年對于降息次數(shù)不要預(yù)期過高。筆者對“貨幣政策要松緊適度”的理解主要還是在貨幣的數(shù)量工具上,因為2015年人民幣貶值預(yù)期有所抬升,外匯占款若減少影響基礎(chǔ)貨幣的供應(yīng),故降準的幾率較大,會有多次降準。而這種降準屬于技術(shù)性的,即太緊了就會松一下,但不代表貨幣政策放寬。
關(guān)于改革這一大主題,會議要求,要加快推進改革開放。要敢于啃硬骨頭,敢于涉險灘,敢于過深水區(qū),加快推進經(jīng)濟體制改革。要圍繞解決發(fā)展面臨的突出問題推進改革??傮w感覺改革思路更加務(wù)實,推進的力度會比往年更大,并甘愿承受改革風(fēng)險,而不是僅僅制定大框架。同時,推進改革也將有利于化解本次會議中提及的各類風(fēng)險。
會議還有一個新提法叫“以政府自身革命帶動重要領(lǐng)域改革”,這意味著行政體制改革、財稅體制改革等也將積極推進,通過打破利益格局來化解地方債、低效投資等風(fēng)險。
對于大家關(guān)注的國企改革,會議的提法是“推進國企改革要奔著問題去,以增強企業(yè)活力、提高效率為中心,提高國企核心競爭力,建立產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)明確、政企分開、管理科學(xué)的現(xiàn)代企業(yè)制度?!边@意味著國企改革會更加務(wù)實,貼近實際,目的是要提高國企的核心競爭力,而非單純?yōu)榱思訌姳O(jiān)管和控制。
與歷屆會議相比較,本次會議首次提及人口老齡化,并強調(diào)經(jīng)濟增長更多依靠人力資本和技術(shù)進步。意味著人口結(jié)構(gòu)變遷將進一步促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型,未來經(jīng)濟增長以及要素分配將更加向勞動力傾斜,而代表資本回報的利率趨于下降。同時也首次提及環(huán)境承載能力接近上限,意味著未來環(huán)境保護地位上升,將更加注重經(jīng)濟發(fā)展的質(zhì)量。加大環(huán)保力度有助于約束產(chǎn)能擴張,給投資套上枷鎖,增長可以減速但質(zhì)量要提高。
在產(chǎn)業(yè)政策和區(qū)域政策方面,會議提出培育新的增長點,認為存在大量新的增長點,且潛力巨大,手段是市場化和政策支持,以大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新形成發(fā)展的新動力。同時,重點實施“一帶一路”、京津冀協(xié)同發(fā)展、長江經(jīng)濟帶三大區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略。這說明,中央對于未來中國經(jīng)濟增長的前景充滿信心,而且,無論是產(chǎn)業(yè)政策還是區(qū)域發(fā)展政策,都是強調(diào)發(fā)揮市場的主體作用,同時強調(diào)了改革的作用,“要通過改革創(chuàng)新打破地區(qū)封鎖和利益藩籬,全面提高資源配置效率?!?作者系海通證券首席經(jīng)濟學(xué)家)
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