新三板是指全國(guó)性的非上市股份有限公司股權(quán)交易平臺(tái)，主要服務(wù)于中小型企業(yè)，是對(duì)A股市場(chǎng)的有力補(bǔ)充。新三板作為全國(guó)統(tǒng)一的場(chǎng)外市場(chǎng)，掛牌比較容易，但掛牌時(shí)不能像IPO那樣同時(shí)募集資金。新三板對(duì)控股股東的交易有較為寬松的限制：分三批解禁，每批解禁數(shù)量均為其掛牌前所持股票的三分之一，解禁時(shí)間分別為掛牌之日、掛牌期滿一年和兩年。

　　2012年開始，資本市場(chǎng)對(duì)新三板的關(guān)注度迅速提升，新三板的掛牌公司數(shù)大幅增加，目前新三板的總掛牌公司數(shù)已超過1300家。從行業(yè)分布來看，新三板公司主要集中在信息技術(shù)、工業(yè)和材料行業(yè)，而重資產(chǎn)的公用事業(yè)、金融、電信服務(wù)行業(yè)掛牌數(shù)較少。

　　新三板公司收入增速高，但整體盈利能力較弱。新三板1300余家掛牌公司，平均凈資產(chǎn)規(guī)模0.8億元，平均收入規(guī)模0.58億元，平均凈利潤(rùn)300萬(wàn)元。2013年新三板公司的平均收入增速為50%，平均利潤(rùn)增速為—30%，表明整體上具有較高的成長(zhǎng)性，但成長(zhǎng)初期的盈利能力還普遍較弱，其投資風(fēng)險(xiǎn)較高。

　　新三板成交量目前還比較低。新三板2014年9至11月的單月成交額分別為18億元、16億元、25億元。2014年11月，單月成交額1000萬(wàn)元以上的公司有60家，成交額200萬(wàn)元以上的公司有146家。總體來說，新三板與A股市場(chǎng)單日成交上萬(wàn)億元、個(gè)股單日成交幾十億元的流動(dòng)性相比還有較大差距。

　　目前，不少私募瞄準(zhǔn)了新三板市場(chǎng)。理成資產(chǎn)以基本面為依據(jù)進(jìn)行價(jià)值投資，近年來在定增市場(chǎng)上多有斬獲，積累了不少人脈資源。目前，理成已組建新三板團(tuán)隊(duì)，從PE和二級(jí)市場(chǎng)的角度選擇項(xiàng)目。朱雀投資的資產(chǎn)管理規(guī)模位列私募行業(yè)前列，產(chǎn)品覆蓋面廣，其投資團(tuán)隊(duì)包括了證券、投行、法律等領(lǐng)域的專業(yè)人士。目前，朱雀也建立了新三板團(tuán)隊(duì)，項(xiàng)目資源已有儲(chǔ)備。上海鼎鋒資產(chǎn)在新三板產(chǎn)品方面走在市場(chǎng)前面，鼎鋒的第一只新三板基金發(fā)行了1.7億元，之后發(fā)行了多只較小的新三板基金，總規(guī)模已接近3億元。

　　由于新三板掛牌公司的質(zhì)量參差不齊，精挑細(xì)選其中的優(yōu)秀公司就顯得非常重要，多數(shù)新三板產(chǎn)品都從PE的角度來選擇公司，好行業(yè)、好公司、高成長(zhǎng)性幾乎是各私募共同的選擇標(biāo)準(zhǔn)。如果新三板未來的流動(dòng)性不能大幅提升，選擇好公司的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于差公司；一旦新三板人氣增加，流動(dòng)性大增，新三板產(chǎn)品不僅能賺到公司成長(zhǎng)的錢，還能享受流動(dòng)性溢價(jià)帶來的高收益。