■投資策略

　　中信證券：A股將開啟“鉆石十年”

　　中期來看，券商、地產(chǎn)、建筑、交運(yùn)、公用事業(yè)等機(jī)會較多

　　昨天，在三亞舉行的中信證券2015年投資策略會上，中信證券研究部預(yù)計(jì)，明年股市上行動力將主要來自于貨幣寬松、資本市場國際化、改革加速這三大合力以及共同作用下的資金再配置。中信證券認(rèn)為，A股將開啟國際化“鉆石十年”。但同時，該公司提醒投資者，要注意防范市場波動性加大、階段性回撤等三方面風(fēng)險。

　　中信證券認(rèn)為，中國“寬財(cái)政、寬貨幣”的政策組合已拉開帷幕，預(yù)計(jì)央行明年將降息降準(zhǔn)各兩次(剔除同業(yè)存準(zhǔn)調(diào)整的影響)。中期來看，券商、地產(chǎn)等利率敏感型行業(yè)，建筑、交運(yùn)、公用事業(yè)等杠桿率較高的行業(yè)，會在利率下行帶來的“銀行利潤轉(zhuǎn)移”效應(yīng)中獲益。

　　中信證券預(yù)計(jì)，A股將開啟國際化“鉆石十年”，投資者可關(guān)注低估值和稀缺性品種。預(yù)計(jì)未來1年到2年，A股中海外投資者的增量規(guī)?？赡苓_(dá)到過去10年累計(jì)完成的水平。外資趨勢性流入以及市場開放后帶來的估值和波動性的國際化，既有利于結(jié)構(gòu)性低估的藍(lán)籌股以及機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥等行業(yè)中的稀缺性標(biāo)的提升估值，又會強(qiáng)化A股與美股、港股等全球性重要指數(shù)的聯(lián)動。

　　中信證券預(yù)測，明年A股非金融板塊的盈利增速將上升至9.5%。而非銀行企業(yè)部門的盈利增速和凈資產(chǎn)收益率(ROE)得到實(shí)質(zhì)改善，則是全年行情演繹超預(yù)期的關(guān)鍵因素之一。在配置上，利率下行、美元強(qiáng)勢、能源成本下行和國際化趨勢等因素共振，將以新的邏輯突出大金融、地產(chǎn)、家電、電力、交運(yùn)、機(jī)械設(shè)備等藍(lán)籌行業(yè)的價值。同時，繼續(xù)精選“安全、智能、綠色、品質(zhì)”趨勢下的新成長行業(yè)，如醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)、農(nóng)業(yè)等。主題上，緊抓改革創(chuàng)新的大邏輯，重點(diǎn)關(guān)注國企改革和生態(tài)文明推動的“大環(huán)?！敝黝}。

　　中信證券提醒投資者，2015年的股市風(fēng)險因素主要體現(xiàn)在以下三個方面： 一是波動性加大。國際聯(lián)動的強(qiáng)化、滬港通機(jī)制下賣出滬股無限制、股指期權(quán)的推出，或?qū)⒓哟竺髂晔袌龅牟▌有浴６请A段性回撤，明年年初，預(yù)計(jì)外有歐央行QE(量化寬松)、內(nèi)有季節(jié)性貨幣寬松以及A股慣常的春季行情，市場環(huán)境相對偏暖，但二季度經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，明年“兩會”后至6月摩根士丹利資本國際指數(shù)(MSCI)審議A股加入指數(shù)前的主題催化事件較少，或?qū)⑹笰股出現(xiàn)階段性回撤。三是其他因素，諸如經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)惡化抑制貨幣放松空間、新股發(fā)行速度過快，以及明年下半年美聯(lián)儲升息和注冊制推進(jìn)的速度超預(yù)期等。 據(jù)證券時報