投資者購買銀行預期收益率理財產(chǎn)品不再高枕無憂。日前，銀監(jiān)會加急下發(fā)《商業(yè)銀行理財業(yè)務監(jiān)督管理辦法(征求意見稿)》，力求打破“隱形擔?！迸c“剛性兌付”。未來，除了保本保收益型理財產(chǎn)品，其他產(chǎn)品的到期收益都存在不確定性。此前的到期產(chǎn)品未實現(xiàn)預期收益率由銀行“兜底”的做法也將成為歷史。

　　剛性兌付已成為習慣

　　此前，無論是銀行自己發(fā)行的理財產(chǎn)品還是銀行代銷的信托產(chǎn)品，都曾出現(xiàn)過到期未實現(xiàn)預期收益率的情況，甚至部分信托產(chǎn)品還差點本金不保。不過，除了極少數(shù)類似案例被曝光外，大部分類似案例最終都是以商業(yè)銀行或聯(lián)合其他機構為了息事寧人而買單。因此，不少理財產(chǎn)品投資者根本不在乎產(chǎn)品是預期收益率還是保證收益率，只要是在銀行買的，不看別的，只看收益率，越高越好。

　　然而，近年來，銀行理財業(yè)務發(fā)展迅速，理財產(chǎn)品剛性兌付的風險也越來越積聚。盡管銀行理財產(chǎn)品包括結構性理財產(chǎn)品、開放式和封閉式凈值型產(chǎn)品、預期收益率型產(chǎn)品、項目融資類產(chǎn)品、股權投資類產(chǎn)品、另類投資產(chǎn)品以及其他創(chuàng)新產(chǎn)品等多種類型，但其中趨向“剛性兌付”的預期收益率型產(chǎn)品占比就達90%以上，結構非常不平衡。例如今年上半年兌付的產(chǎn)品中，預期收益率型產(chǎn)品有66098只，市場預期收益兌付實現(xiàn)率為96.91%，“剛性兌付”顯已成行業(yè)慣例。

　　開放式產(chǎn)品打破剛性兌付

　　銀監(jiān)會此次新監(jiān)管辦法的核心是著重通過促進銀行理財產(chǎn)品結構轉型來有序打破剛性兌付風險。具體來說就是引導商業(yè)銀行發(fā)行開放式凈值型理財產(chǎn)品與無期限錯配的項目融資類理財產(chǎn)品，同時鼓勵理財產(chǎn)品開展直接投資。

　　為降低預期收益率型產(chǎn)品的比例，此次意見稿提高了監(jiān)管要求，明確商業(yè)銀行發(fā)行預期收益率產(chǎn)品，必須將預期收益率型產(chǎn)品管理費收入的50%計提風險準備金(其他產(chǎn)品為10%)，同時投資的非標債權資產(chǎn)應按照“實質(zhì)重于形式”的要求還需回表核算。

　　與此同時，意見稿還要求凈值型開放式理財產(chǎn)品和項目融資類產(chǎn)品的“非標”資產(chǎn)都無須回表，且凈值型產(chǎn)品允許商業(yè)銀行提供業(yè)績基準，如果超過業(yè)績基準，銀行可分享投資超額收益，但原則上不超過20%。業(yè)內(nèi)人士表示，今后商業(yè)銀行再發(fā)行預期收益率型產(chǎn)品，發(fā)行成本會有所上升，此消彼長下，其將更愿意發(fā)展其他類型的理財產(chǎn)品。

　　投資者將自負盈虧

　　盡管早在7月，銀監(jiān)會下發(fā)35號文時，就已明確提出銀行不得宣傳剛性兌付等要求，但現(xiàn)實情況是各家銀行“剛性兌現(xiàn)”仍然屢見不鮮，“保本保息”依舊是理財經(jīng)理最為主要的宣傳手段。投資者也樂于相信，即便是預期收益率，也與實際收益率沒什么兩樣。

　　然而，存款保險制度、理財業(yè)務監(jiān)督管理辦法等的陸續(xù)出臺，都在向投資者傳遞一個信號，即銀行理財產(chǎn)品剛性兌付的隱形保障狀況即將打破，未來購買理財產(chǎn)品必然將會“自負盈虧”。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，這次新政對理財風險的強化，將倒逼投資者去審視其安全性，一旦銀行理財產(chǎn)品失去收益保障，短期內(nèi)會對投資者心理形成較大影響。未來投資者選擇理財產(chǎn)品不再是高枕無憂了。劉志飛