股指一日飛馳百點(diǎn)，讓股民望之興嘆：滿倉踏空！但如果告訴你專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者也是滿倉跑輸，會(huì)不會(huì)感覺好受點(diǎn)？私募排排網(wǎng)的最新統(tǒng)計(jì)顯示，私募基金11月份的平均收益為4.47%，大幅跑輸大盤指數(shù)。好買基金研究中心的研究則表明，上周公募基金主要加倉了汽車、石油石化和銀行三個(gè)板塊，以積極追趕大盤。

　　■ 深圳特區(qū)報(bào)記者 王欣

　　結(jié)構(gòu)性牛市與結(jié)構(gòu)性熊市并存

　　A股昨日低開高走，通過盤中的大幅震蕩，繼續(xù)消化上周末以來的“風(fēng)險(xiǎn)之憂”。值得注意的是，近期盤面所呈現(xiàn)的結(jié)構(gòu)性牛市特征依然鮮明：上證綜指全天大漲2.81%，收于3020.26點(diǎn)，這也是滬指在44個(gè)月之后首次以收盤點(diǎn)位重返3000點(diǎn)。以券商、保險(xiǎn)、銀行為代表的金融板塊依然是股市“牛頭”，非銀金融全天暴漲8.52%；國防軍工板塊以6.92%的漲幅緊追其后；基建投資相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈全線活躍，建筑裝飾、鋼鐵、房地產(chǎn)等周期性行業(yè)漲幅居前。兩市成交合計(jì)9811億元，繼續(xù)維持在接近萬億的高位水平，顯示市場人氣依然火熱。

　　但另一方面，在市場火爆上漲的同時(shí)，一個(gè)“結(jié)構(gòu)性熊市”也悄然出現(xiàn)：繼上周五的震蕩大跌之后，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)昨天沖高回落，再跌0.93%。403只創(chuàng)業(yè)板個(gè)股中，275下跌，13只跌停，47只跌幅在5%以上。

　　實(shí)際上，在28個(gè)申萬一級行業(yè)中，昨天有5個(gè)行業(yè)逆市飄綠，顯示牛市中資金反而正選擇離開這些領(lǐng)域。其中，過去兩年都炙手可熱的計(jì)算機(jī)板塊跌幅居首，當(dāng)日下跌了1.71%；休閑服務(wù)與醫(yī)藥生物、輕工制造、化工等板塊也呈現(xiàn)下跌之勢。

　　基金整體跑輸大盤

　　上周，滬綜指上漲了9.5%，而從基金凈值的最新排名來看，能跑贏大盤的基金寥寥無幾。

　　在好買基金研究中心的公募基金排行榜上，過去一周凈值漲幅在9.5%以上的只有8只基金，其中有5只還是指數(shù)基金。以過去一月的凈值增長排行榜計(jì)，前10位的基金中有半數(shù)是指基，前4位則全部是指數(shù)基金。

　　牛市出現(xiàn)的新詞“滿倉跑輸”，對某些公募基金來說并非戲言。在過去一周時(shí)間里，多達(dá)51只主動(dòng)型的股票基金出現(xiàn)了凈值的負(fù)收益，在這些基金的名稱中大多冠有“戰(zhàn)略新興”、“創(chuàng)業(yè)板”、“成長”或者“醫(yī)療”、“健康”等字眼，顯示以這類板塊作為投資對象的基金，他們的基金經(jīng)理在過去一周里著實(shí)有些難熬。

　　如果說公募基金偏保守，那么作風(fēng)彪悍的私募基金也好不到哪兒去。根據(jù)私募排排網(wǎng)的不完全統(tǒng)計(jì)，在有凈值數(shù)據(jù)的非結(jié)構(gòu)化的1298只私募證券基金產(chǎn)品中，11月份的平均收益率為4.47%，大幅跑輸大盤。但是，當(dāng)月也有7只私募基金凈值增長在30%以上，排行居首的滾雪球投資11月大賺了49.18%，遠(yuǎn)勝于指數(shù)。

　　公募基金加倉藍(lán)籌

　　如此亢奮的市場，讓基金經(jīng)理們難以淡定。好買基金研究中心昨天公布的最新數(shù)據(jù)顯示，上周偏股型基金倉位上升2.80個(gè)百分點(diǎn)，整體股票倉位升至79.70%。其中，股票型基金上升2.92%，標(biāo)準(zhǔn)混合型基金上升2.62%，當(dāng)前倉位分別為85.80%和70.52%。

　　增倉最大的行業(yè)分別為汽車、石油石化和銀行三個(gè)板塊，加倉幅度分別為2.00%、1.83%和1.54%。而減倉主要體現(xiàn)在食品飲料、醫(yī)藥和綜合三個(gè)行業(yè)，減倉幅度分別為1.69%、1.40%和1.16%。

　　可以看到，食品飲料和醫(yī)藥等非周期性板塊遭受較大幅度減持，顯示公募基金開始拋棄在牛市初期表現(xiàn)欠佳的板塊，為周期行業(yè)騰挪倉位。

　　值得注意的是，目前公募基金倉位總體處于中性偏高水平，顯示其后續(xù)的加倉空間已經(jīng)不大，更多的主動(dòng)性因素來自于內(nèi)部的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，未來的增量動(dòng)能則寄望于場外基民的申購上。這一因素對于當(dāng)前市場上的多頭來說顯然不算好消息。