牛市不足以描述過去兩周中國股市的瘋狂，所以國內(nèi)媒體開始把這輪市場上漲稱為“瘋?！?。上證綜指過去兩周飆漲21%，這相當于之前四個月的累計漲幅，也從連續(xù)三年全球表現(xiàn)最差的股指之一，一躍成為2014年漲幅領(lǐng)先全球主要股指的“贏家”。這輪升勢同樣推動中國股市的市值達到4.48萬億美元，超越日本股市，成為僅次于美國的全球第二大股市。

　　媒體對這輪A股“瘋?！毙星橛兄S多貌似可信，實際失之偏頗的解釋。

　　國內(nèi)媒體認為，中國央行轉(zhuǎn)向更為寬松的貨幣政策，今年至少向經(jīng)濟注入萬億元人民幣，并在11月降息。而盡管存在一些限制，但“滬港通”的搭建也向海外投資者打開了中國資本市場證券交易。房地產(chǎn)投資下滑倒逼政策寬松。資金從房地產(chǎn)和影子銀行流入股市。此外，在經(jīng)歷了長期熊市后，中國股市看起來相對“便宜”。

　　凱投宏觀(Capital Economics)認為，個人投資者的“狂熱”導(dǎo)致了過去兩周A股“瘋?！薄?/p>

　　“……不過我們認為更重要的一點因素是個人投資者對于股市的趨之若鶩。在今年夏季的時候，媒體就不斷吹風(fēng)股市已經(jīng)處于低估值狀態(tài)，而央行降息之后，市場對于這種說法就更為認同。數(shù)據(jù)顯示，過去一周A股開戶量增長1.5倍；股市的杠桿利用率也處于異常高位?！?/p>

　　凱投宏觀指出，利用傳統(tǒng)意義上的估值體系來判斷A股前景沒有太大的意義，股市繁榮而經(jīng)濟疲軟的歷史并不罕見。和2007年相比，目前的估值也并未明顯高估。

　　推動股市“瘋?！钡臒o疑是散戶。股市交易額80%左右是散戶投資者貢獻的。此輪行情令中國“大媽”們對股市重燃激情。中登公司數(shù)據(jù)顯示，上周滬深兩市新增股票賬戶數(shù)為37.01萬戶，環(huán)比激增56%，創(chuàng)2011年4月來新高。

　　經(jīng)濟學(xué)人稱，市場情緒是A股單日大起大落的主要原因，而非基本面因素。本周五，上證綜指開盤后大漲近3%，早盤收盤前卻突然大跌3%。當日滬深兩市成交量破歷史紀錄的1.04萬億元，較100日均值高出逾3倍。

　　其認為，中國股市已經(jīng)出現(xiàn)一些令人擔(dān)憂的跡象——杠桿大增。本周三趁大盤成交創(chuàng)逾9000億之勢，兩市融資買入達1500億元，較近期平均水平飆漲50%，刷新歷史天量。股市上漲是基于利率還將繼續(xù)下降的預(yù)期，但本周債券收益率還在上漲，一些對沖基金認為，股市上漲可能令中國央行推遲進一步寬松。但對大部分投資者而言，當下的貪婪戰(zhàn)勝了恐懼。國內(nèi)一家著名財經(jīng)網(wǎng)站首頁大標題就寫著券商國泰君安的報告觀點：炒金融股就是炒中國夢。