連續(xù)大漲之后，股民忽然發(fā)現(xiàn)，原來(lái)上漲中最刺激的竟是杠桿基金。12月4日，超過40只杠桿基金封死漲停，連續(xù)多日全線狂奔的節(jié)奏使得杠桿基金的溢價(jià)率已經(jīng)大幅抬升，多只基金整體溢價(jià)率超過了10%。12月5日，部分杠桿基金從跌停到漲停的走勢(shì)更是驚心動(dòng)魄……

　　溢價(jià)套利機(jī)會(huì)顯現(xiàn)

　　增量資金持續(xù)入市被視為杠桿基金上演漲停潮的動(dòng)力。自11月21日券商板塊引爆行情后，杠桿基金的連續(xù)上漲使得多只基金溢價(jià)率走高。以鵬華基金旗下的分級(jí)基金產(chǎn)品為例，分級(jí)基金專業(yè)網(wǎng)站集思錄數(shù)據(jù)顯示，截至12月24日收盤，鵬華信息、鵬華地產(chǎn)和鵬華資源的整體溢價(jià)率分別達(dá)到21.84%、21.61%和9.35%，溢價(jià)套利機(jī)會(huì)顯現(xiàn)。

　　不過，鵬華基金卻提醒投資者，追漲將可能面臨著較高的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于不了解分級(jí)基金的投資者，不建議追漲溢價(jià)較高的分級(jí)B類份額。另一方面，分級(jí)基金整體高溢價(jià)率意味著套利機(jī)會(huì)，投資者可挖掘整體溢價(jià)率高的分級(jí)基金進(jìn)行套利操作。

　　如何進(jìn)行套利

　　那么，怎樣進(jìn)行分級(jí)基金的套利呢？業(yè)內(nèi)人士介紹稱，分級(jí)基金的套利操作，主要發(fā)生于某一板塊或市場(chǎng)短期大幅上漲，資金追捧相關(guān)分級(jí)基金的B類份額，B類份額溢價(jià)率短期內(nèi)持續(xù)快速上升，使得分級(jí)基金A類份額和B類份額相對(duì)于基礎(chǔ)份額的整體溢價(jià)率大幅超出正常水平（一般為2%）。

　　比如某只分級(jí)基金A類份額和B類份額凈值之和為2元，但由于市場(chǎng)飛漲，A類份額和B類份額的交易價(jià)格合計(jì)已經(jīng)達(dá)到2.8元，這就出現(xiàn)了套利機(jī)會(huì)。投資者可通過券商進(jìn)行場(chǎng)內(nèi)申購(gòu)，在T+2日確認(rèn)份額后選擇基金拆分，獲得分級(jí)A和分級(jí)B的份額，然后在場(chǎng)內(nèi)賣出，即可獲得套利。

　　警惕高溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)

　　不過，在連續(xù)大漲后，目前分級(jí)基金B(yǎng)類份額大多價(jià)格已經(jīng)較高，現(xiàn)在買入是否存在風(fēng)險(xiǎn)呢？好買基金研究中心研究員白巖就認(rèn)為，目前市面上的分級(jí)基金B(yǎng)類份額溢價(jià)普遍較高，50多只指數(shù)型分級(jí)基金中，溢價(jià)超過20%的達(dá)到了30多只。一旦上漲預(yù)期減弱甚至反轉(zhuǎn)，其溢價(jià)一定要大幅收斂，屆時(shí)即便其凈值沒有變化，價(jià)格卻要下跌不少，令投資者蒙受損失。

　　此外，從整體折溢價(jià)的角度看，目前分級(jí)基金整體折溢價(jià)普遍偏高，出現(xiàn)了明顯的套利機(jī)會(huì)，隨著套利資金的進(jìn)入，令B類份額的規(guī)模擴(kuò)大，由于一致預(yù)期更難形成，想維持高溢價(jià)也更為困難，這些都令分級(jí)基金B(yǎng)類份額面臨較大風(fēng)險(xiǎn)。晨報(bào)首席記者 王潔