原標題：股市瘋狂險資實操現分化 2015權益投資受青睞

　　近來大盤的一波波瘋狂漲勢正在撩撥各行各業(yè)的投資熱情。

　　自11月21日央行宣布兩年多來的首次降息后，股市迅速攀上三年來新高，12月3日兩市更是突破9000億元成交量。銀行股“大象起舞”、券商股“瘋?！?、保險股“井噴”等，資本市場一派歡欣。然而，對于難以摸清中國股市的投資者而言，此輪行情能夠維持多久仍是道謎題。

　　正是對于股市行情研判的不同，大型險企與中小險企在此次行情中的操作分化已逐漸顯現。《中國經營報》記者了解到，大型險企多在靜觀其變，并不急于出手，保持一貫謹慎風格，而一些平時較為激進的險企則看好此番勢頭急沖進場，以期年末能夠實現一定收益。

　　雖然此次降息時點超出預期，讓明年的政策利好提前釋放，但業(yè)內人士對2015年的股票等權益類投資前景仍多持積極態(tài)度，預計該類投資占比相對今年將有進一步提升。

　　四季度行情險資實操現分化

　　保監(jiān)會披露的數據顯示，險資二季度以來權益類投資占比不斷下滑，前6月股票和證券投資基金占比僅為9.36%，7月份趁著股市回暖有險資開始加倉，前7月股票和證券投資基金占比9.95%，上漲0.59個百分點，前8月略有回落至9.84%，前9月和前10月則突破10%，分別為10.01%和10.14%。

　　記者查閱同花順iFinD統計數據，三季度持有證券數量變動較大的保險機構包括中國人民財產保險股份有限公司、中國人壽保險股份有限公司、中國人民人壽保險股份有限公司、泰康人壽保險股份有限公司、中國太平洋人壽保險股份有限公司等。

　　以變化幅度最大的國壽股份為例，二季度持有的證券數量為91個，三季度則減至72個，其加倉幅度較大的股票包括中國聯通、城投控股、華僑城A、農業(yè)銀行、一汽轎車、五礦稀土等，而減持幅度較大的股票包括中興通訊、中工國際、仙琚制藥、保銳科技等，三季度新購入的股票36只，包括德賽電池、沙隆達A、順鑫農業(yè)、盾安環(huán)境等，行業(yè)涉及電工器械制造業(yè)、醫(yī)藥、文化、食品加工業(yè)等多個行業(yè)。

　　“險企三季度投資收益表現良好，直接受益于股市及債市的良好表現，隨之影響股市的無風險利率下降及一波密集的新股發(fā)行，都讓險資看到了投資機會，特別是那些實力較為雄厚的大型險企，多會適時選擇加倉，且結果表明前三季度投資收益率較上半年都有一定的提高?！币晃徊辉竿嘎缎彰姆治鰩煂τ浾弑硎?。

　　相比于三季度創(chuàng)出的單季最大漲幅，11月21日央行超預期的宣布降息，為股市新一波牛市的開啟吹響了前奏。

　　“降息消息一出，我們就馬上開始著手分析降息的影響。”一位小型險企資金運用部門的投資經理說道，“一方面要看降息對產品的影響，利率要不要調，另一方面就是對資產端的影響，需不需要重新配置，怎么配置?！?

　　據記者了解，險資會根據產品不同而將資產配置在不同領域，如傳統保險產品的保費一般投資在銀行存款等風險小的領域，而分紅險、萬能險、投連險產品的保費則需投資在權益類、另類等領域，而從目前各家所披露的開門紅產品上看，分紅險、萬能險依舊是主力，且降息將有利于提升保險產品的吸引力，因此保險公司不會對產品利率進行調整，產品端影響有限。

　　相比產品端，降息對于投資端的影響則較大，但是否會有積極操作，險企依據自身情況不同選擇也不同。

　　“我們主要的態(tài)度還是靜觀其變，一是因為股市目前的行情雖然好，但整體來說還是有點摸不透，比如證券類股票的瘋漲程度就有點看不懂，二是因為大公司對于各領域的投資占比都有大致的比例規(guī)劃，如果沒有特殊的情況出現，一般比例不會改變太大?！币晃淮笮碗U資權益投資部相關負責人對記者說，“公司最近對于拿著的股票基本都沒動，不買是因為現在都2800點了，漲得有點沒道理，之后應該會回落，不賣是因為現在行情正好，也不想賣，頂多是拿新增保費做一些加倉動作?！?

　　相對大型險企的小心謹慎，一些中小險企則“沖勁”較足。

　　“因為公司之前在權益類投資上的占比較小，更多考慮到時間節(jié)點的問題，我們就選擇了一些股票做多?！鄙鲜鲂⌒碗U企資金運用部的投資經理表示，“這次降息是超預期的，等于把明年的一大政策利好在今年提前實現，我們判斷短期內不會再有類似的政策出臺，因此想要抓住這一波行情，另外現在已近年末，一般公司都會想要在年底把一定量的收益實現，我們也做了一些短線的配置，短期內看好的行業(yè)比如房地產、醫(yī)藥等?！?

　　2015依舊看好權益投資

　　從目前險資重倉的股票表現來看，收益不俗。依照12月4日行情，中國石化、中信證券、金融街都現漲停，民生銀行、中國人壽、招商銀行、招商地產、興業(yè)銀行等也都有7個點以上的漲幅。

　　雖然股市的行情并不能讓投資者“放心”，但機構對于明年權益類投資的態(tài)度還是較為樂觀。

　　在東莞證券分析師鄧茂看來，2015年上半年投資將回暖，提高凈資產和股價彈性。鄧茂認為今年保險投資增速明顯高于資產總額增速，資本市場回暖導致險企浮虧減少，凈資產增速回升，上市險企總投資收益率均達到5年的高點；同時，利率下行提高風險資產吸引力，險資加大權益類資產配置，大盤上漲和權益類投資倉位增加，保險凈資產、內含價值、股價彈性均會顯著提高。

　　瑞銀證券非銀行金融行業(yè)分析師潘洪文認為，隨著A股股市和債市顯著回暖，預期保險公司今年下半年投資收益率將高于上半年，上調投資收益率5~10bp，且考慮到今年高基數，預計2015年投資收益率提升空間可能有限，但長期來看，隨著中國信用價差擴大，投資收益率有望持續(xù)改善、并支撐行業(yè)內含價值增長。

　　上述不愿透露姓名的分析師還對記者表示，預計2015年另類投資的占比增速會減慢，而權益類投資的占比增速則會加快。原因在于，今年下半年，保監(jiān)會不斷對以債權計劃為主的融資平臺風險、信托投資風險等進行警示，加之對于另類投資項目質量的要求不斷提高，好項目會相對難找，因此另類投資增速應該會較今年有所回落。（宋毅）