新華網(wǎng)北京12月6日電（記者陶俊潔、趙曉輝）本周基金倉(cāng)位繼續(xù)上升，藍(lán)籌股上漲使大多偏愛成長(zhǎng)股的基金經(jīng)理們滿倉(cāng)踏空，面臨調(diào)倉(cāng)換股難的窘境。在本輪股市上漲中，分級(jí)指數(shù)基金Ｂ份額快速上漲，業(yè)內(nèi)人士提示需關(guān)注其折溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。

　　根據(jù)德圣基金研究中心的數(shù)據(jù)，截至12月4日，偏股方向基金倉(cāng)位明顯上升，可比主動(dòng)股票基金加權(quán)平均倉(cāng)位為90．47％，相比上周上升1．22％；偏股混合型基金加權(quán)平均倉(cāng)位為85．21％，相比上周上升1．69％；配置混合型基金加權(quán)平均倉(cāng)位為73．12％，相比上周上升1．23％。

　　在本輪股市上漲中，分級(jí)指數(shù)基金Ｂ份額快速上漲。對(duì)于此，好買基金研究中心研究員白巖認(rèn)為，主要有兩方面原因：一是目前市場(chǎng)快速上漲，分級(jí)基金本身又帶有杠桿，所以凈值上漲遠(yuǎn)大于標(biāo)的指數(shù)，形成了其上漲的最基礎(chǔ)推動(dòng)力；二是分級(jí)基金Ｂ份額只能在二級(jí)市場(chǎng)交易，不能進(jìn)行申贖，隨著凈值的上漲，市場(chǎng)形成了一定預(yù)期，愿意給出較高的溢價(jià)，這也推動(dòng)其價(jià)格進(jìn)一步上升。

　　分級(jí)基金Ｂ份額俗稱杠桿基金，顧名思義，其帶有一定的杠桿，這是分級(jí)基金的產(chǎn)品設(shè)計(jì)造成的。母基金的收益在支付了Ａ份額的約定收益后，剩余部分均由Ｂ份額獲取，相當(dāng)于Ａ份額借錢給Ｂ份額投資，令Ｂ份額具有了杠桿。

　　目前分級(jí)基金Ｂ份額大多價(jià)格已經(jīng)較高，讓不少投資者開始感到“恐高”，白巖認(rèn)為，分級(jí)基金Ｂ份額目前確實(shí)存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，一是從Ｂ份額自身溢價(jià)情況看，目前市面上的溢價(jià)普遍較高，50多只指數(shù)型分級(jí)基金中，Ｂ份額溢價(jià)超過10％的多達(dá)40余只，溢價(jià)超過20％的也有30多只。這主要還是有較為強(qiáng)烈的上漲預(yù)期進(jìn)行支撐，一旦這種上漲預(yù)期減弱甚至反轉(zhuǎn)，其溢價(jià)一定要大幅收斂，屆時(shí)即便其凈值沒有變化，價(jià)格也要下跌不少，令投資者蒙受損失。

　　另一方面是從整體折溢價(jià)的角度看，由于Ｂ份額大漲，分級(jí)基金目前整體折溢價(jià)普遍偏高，出現(xiàn)了明顯的套利機(jī)會(huì)，整體溢價(jià)超過10％的有近30只，超過4％的更是多達(dá)近50只。隨著套利資金的進(jìn)入，Ｂ份額必然面臨較大的拋壓，同時(shí)，Ｂ份額規(guī)模將隨資金流入不斷擴(kuò)大，由于一致預(yù)期更難形成，想維持高溢價(jià)也更為困難，這些都令分級(jí)基金Ｂ份額面臨較大風(fēng)險(xiǎn)。

　　白巖說，目前對(duì)于市場(chǎng)的上漲態(tài)勢(shì)，各方已經(jīng)形成共識(shí)，投資者應(yīng)當(dāng)加大權(quán)益類基金的配置比例，在相關(guān)基金中，只要選好適宜自己風(fēng)險(xiǎn)偏好和承受能力的品種堅(jiān)定持有，最后會(huì)有較好的收獲。在目前的時(shí)點(diǎn)上，推薦投資者主要配置重倉(cāng)藍(lán)籌和二線藍(lán)籌的基金，在指數(shù)型和主動(dòng)管理類基金中更推薦前者。