2014-12-4 2899.46點(diǎn)成交額5092億元 最近幾個(gè)交易日，滬深兩市成交額屢創(chuàng)歷史新高，引來(lái)陣陣驚呼。圖為近期滬綜指走勢(shì)K線與成交量圖。

　　近期，兩市成交額頻創(chuàng)新高，洶涌而至的天量資金中的很大一部分，來(lái)自躲在銀行里安全食利的錢。金融改革推動(dòng)著這些資金進(jìn)行市場(chǎng)化配置，市盈率低的藍(lán)籌股，便成為天量資金掃貨的主要目標(biāo)。

　　前幾天，滬深股市創(chuàng)出7000億成交天量的時(shí)候，眾人驚呼，股市瘋了，但還沒等他們反應(yīng)過(guò)來(lái)，更大的成交量來(lái)了，一連兩天，9000多億。這一次，他們不再驚呼，改淡定了：9000多億不是最高，后面還能更高。

　　那么要問了：這么多資金，從何而來(lái)？

　　融資融券。我知道你們會(huì)如此回答。但是又要問了，融資融券可不是現(xiàn)在才有，都推行好幾年了，以前怎么沒這么多錢？

　　說(shuō)來(lái)說(shuō)去，還是信心。信心和錢，就像一個(gè)人的兩只腳，左腳邁一步，右腳邁一步，相互推動(dòng)著，才能往前走。但能把信心和錢導(dǎo)向股市，終于讓股市在最近狂飆突進(jìn)的，還是政府看得見的手。

　　今年以來(lái)，政府之手一直想做的事，就是希望資金重歸實(shí)體，希望民企投資進(jìn)來(lái)，希望市場(chǎng)配置資源。因?yàn)榉康禺a(chǎn)投資大幅下滑以后，只有民間實(shí)體經(jīng)濟(jì)起來(lái)，政府投資才不用放那么大。所以，政府一直在說(shuō)，不刺激，或者是微刺激，目的是希望政府少一點(diǎn)投資，好給民間實(shí)體經(jīng)濟(jì)留空間。轉(zhuǎn)入下半年，至少整個(gè)三季度，政府確實(shí)停止了刺激，結(jié)果經(jīng)濟(jì)下滑嚴(yán)重，各項(xiàng)指標(biāo)都難看，到第四季度，政府不得不重新祭起基建法寶，加大投入，發(fā)改委在不到兩個(gè)月里，一口氣批了1萬(wàn)多億的項(xiàng)目。這說(shuō)明，只要政府手一停，經(jīng)濟(jì)就滑坡，民間實(shí)體經(jīng)濟(jì)就是起不來(lái)。

　　為什么會(huì)這樣呢？原因很簡(jiǎn)單，沒有錢，銀行惜貸。要說(shuō)銀行惜貸也不是沒理由。這些年中國(guó)企業(yè)的整體負(fù)債就已很高，加上今年以來(lái)資產(chǎn)價(jià)格走低，資產(chǎn)負(fù)債比率更往上走。另一方面，這些年政府每到經(jīng)濟(jì)不行時(shí)就加大投入，為經(jīng)濟(jì)保底，結(jié)果中國(guó)經(jīng)濟(jì)“一半是海水，一半是火焰”。這火焰的一半是政府投資，國(guó)家信用，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)，銀行的錢都愿意奔那兒去。所以，今年我們看到商業(yè)銀行和管理層一直存在博弈，管理層想把錢往民間實(shí)體經(jīng)濟(jì)里趕，商業(yè)銀行變著法子通過(guò)表外，讓錢進(jìn)入政府投資項(xiàng)目，市場(chǎng)實(shí)際利率就是下不來(lái)。如此就陷入一個(gè)困境：為了讓民間投資起來(lái)，政府必須減少投資。但如果政府減少投資，經(jīng)濟(jì)越過(guò)底線，陷入通縮，就會(huì)引發(fā)資產(chǎn)價(jià)格崩盤，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率飆升，甚至?xí)敖鹑谙到y(tǒng)。

　　這個(gè)困局必須打破。要打破，關(guān)節(jié)點(diǎn)在銀行，必須把那些躲在銀行安全堡壘里的資金趕出來(lái)。為此，要將銀行與國(guó)家信用剝離，讓銀行本身變得有風(fēng)險(xiǎn)，引入存款保險(xiǎn)制度，銀行不行就破產(chǎn)，讓大額存款無(wú)絕對(duì)安全之地。要絕對(duì)安全，請(qǐng)去買國(guó)債。理財(cái)、信托的剛性兌付都必須要打破。信托目前是13萬(wàn)億，理財(cái)產(chǎn)品超過(guò)25萬(wàn)億，這么大量的資金，高枕無(wú)憂地享受著高利，全世界都找不到這樣的好事。那么，當(dāng)這38萬(wàn)億的資金被驚醒以后，發(fā)現(xiàn)自己不再是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)了，就面臨著資產(chǎn)的重新配置。那么，股市上那些低價(jià)低市盈率的大藍(lán)籌，就是一個(gè)值得選擇的估值洼地。

　　但不用等你反應(yīng)過(guò)來(lái)，早有人先知先覺，先行買入了。這就是股市的特點(diǎn)，這也就是為什么晚近一周大象起飛、交易資金量越放越大的原因。很多人不明白這種大的宏觀背景，從股市交易的老譜出發(fā)，認(rèn)為這么大的量漲得這么快，大盤就到頭了。完全不得要領(lǐng)！我可以肯定，大震蕩、大起大落一定會(huì)有的，但大趨勢(shì)已不可逆轉(zhuǎn)了。我們來(lái)看：2007年股市從6000點(diǎn)跌下來(lái)，如果沒有2008年的金融危機(jī)，是不可能跌到1600點(diǎn)的。現(xiàn)在，金融危機(jī)發(fā)源地的美國(guó)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)入繁榮，股指也不斷刷出歷史新高，為什么沒有發(fā)生金融危機(jī)的中國(guó)，股市一定要長(zhǎng)期低位徘徊、萬(wàn)劫不復(fù)，大家才覺得踏實(shí)呢？

　　說(shuō)到底，政府必須把資金推向直接融資市場(chǎng)，讓民間實(shí)體經(jīng)濟(jì)起來(lái)，以擺脫政府投資依賴癥，讓資金到真正創(chuàng)造財(cái)富的實(shí)體里去，而不是在銀行圈子里打轉(zhuǎn)食利。將來(lái)，股市的錢還會(huì)更多，9000億不是終極點(diǎn)，這一點(diǎn)，可以肯定。