據(jù)新華社北京12月4日電 記者獲悉，住房和城鄉(xiāng)建設部初步確定北京、上海、廣州、深圳四個特大城市REITs（房地產(chǎn)投資信托基金）試點方向，試點范圍初步定于租賃性保障房，包括公共租賃住房、廉租房。

　　“與市場人士的期望不同，住建部此次試點范圍初步定于租賃性保障房，持有型商業(yè)不在其中。其目的便是通過已建成的保障房資產(chǎn)證券化，盤活存量資產(chǎn)，提供后續(xù)建設資金，也可以使地方政府在保障房建設管理中承擔的‘無限責任’變?yōu)椤邢挢熑巍行Ы鉀Q租賃型保障房資金短板?！币晃粰嗤耸客嘎?。

　　目前，我國租賃性保障房建設資金來源主要是中央財政撥款、10％地方政府土地出讓金、住房公積金收益以及地方政府債、銀行貸款、信托、房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)墊資等。原財政部財政科學研究所所長賈康表示，在資金來源上，租賃性保障房建設仍然延續(xù)了過去政府項目建設的融資模式，即以外部借款、尤其是銀行貸款為主的模式。在銀根收縮情況下，保障房建設面臨較大資金缺口。

　　按照保障房建設目標，“十二五”期間將建設3600萬套保障性住房，其中，廉租房和公租房占建設總量的40％，約1440萬套。有業(yè)內(nèi)人士估算，以每套13萬至14萬元成本計算，租賃性保障房的建設資金需求將超2萬億元。

　　租賃性保障房通過資產(chǎn)證券化，可擴寬資金來源渠道，緩解租賃性保障房的建設資金壓力。上述權威人士介紹，根據(jù)此次試點方案，通過設立“特殊目的公司”（SPV），以對應租賃性保障房項目為主要資產(chǎn)包，通過公募市場募集資金并掛牌交易，完成資產(chǎn)證券化。

　　用益信托研究員帥國讓認為，監(jiān)管層大力推廣REITs產(chǎn)品，主要是房地產(chǎn)行業(yè)在我國經(jīng)濟復蘇中的重要地位決定的。他認為，隨著新一輪REITs試點臨近，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)長期面臨的融資難問題有望“改善”。不過，這要解決好其間諸如法律界定、稅收優(yōu)惠等復雜關系。

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　　房地產(chǎn)下滑將拖累經(jīng)濟增長

　　深圳特區(qū)報訊 （記者 李焱）明年的經(jīng)濟走勢是喜是憂？瑞銀昨日發(fā)布“中國經(jīng)濟向新常態(tài)過渡”的研究報告認為，展望2015—2016年，GDP增速將進一步放緩至6.8%—6.5%，但由于中國經(jīng)濟體量已顯著擴張，在增速放緩的情況下仍能創(chuàng)造足夠的新增就業(yè)，這意味著決策層可以容忍更低的經(jīng)濟增速目標。預計2015年底前央行將再降息40-50個基點，以降低實際借款成本、減緩不良貸款生成速度。

　　通縮壓力增大、降息、人民幣貶值、改革步伐將加快等成為這份報告的關鍵詞。

　　在瑞銀看來，房地產(chǎn)下滑仍是經(jīng)濟增長面臨的最大拖累。過去十年間，中國每隔幾年就會經(jīng)歷一次房地產(chǎn)周期。但與前幾輪不同，住房市場內(nèi)在供求格局發(fā)生變化才是導致本輪下滑的主要因素。鑒于房地產(chǎn)下滑將繼續(xù)抑制建設活動、重工業(yè)生產(chǎn)和投資，加劇地方政府財政困境，因此決策層有望進一步放松房地產(chǎn)政策、加快戶籍制度改革、上馬更多基建項目，這雖可以在一定程度上緩和房地產(chǎn)下滑，但無法完全抵消其影響。

　　加強流動性支持和降息是在通縮背景下防范金融風險的必要措施。鑒于勞動力市場穩(wěn)健，為避免加劇金融風險，決策層應不會采用貨幣政策強刺激。預計央行還會進一步下調(diào)基準利率以壓低借款成本，并在影子銀行信貸收縮的情況下適度放松表內(nèi)貸款管制。

　　由于經(jīng)濟增速放緩、大宗商品和能源價格下跌，瑞銀預計2015年整體通脹率將繼續(xù)下行。隨著工業(yè)部門通縮壓力增大，實際利率可能會進一步攀升。因此，2015年底前央行將再降息40-50個基點，以降低融資成本、減緩不良貸款生成速度。

　　“有15%的概率會出現(xiàn)房地產(chǎn)下滑導致的經(jīng)濟硬著陸。”瑞銀報告對2015年經(jīng)濟增速預測面臨的風險偏下行。但考慮到我國居民儲蓄率較高、資本賬戶仍大體封閉、銀行體系國有成分較高，且政府債務水平依然可控，短期內(nèi)中國爆發(fā)金融危機的可能性并不大。

　　未來兩年，隨著政府系統(tǒng)性推進“以法治國”、房地產(chǎn)下滑進一步拖累經(jīng)濟增長，瑞銀認為改革的空間和壓力都將增大，預計決策層將加速推動有利于增長、能夠擴大內(nèi)需的改革，包括進一步簡政放權；加快戶籍制度改革；進一步擴大養(yǎng)老和醫(yī)保覆蓋范圍；進一步放寬社會資本和外資進入公共事業(yè)和服務業(yè)的門檻；加快包括農(nóng)地流轉在內(nèi)的農(nóng)村改革；以及進一步推進資本市場等金融領域的改革。