上證綜合指數(shù)在周二升至三年來高點(diǎn)，過去一個(gè)月的漲幅擴(kuò)大至14%，漲幅較全球92個(gè)其他基準(zhǔn)股指高出至少6個(gè)百分點(diǎn)。中國內(nèi)地投資者目前新開證券投資賬戶的步伐為三年來最快，滬市成交額已猛升至歷來高點(diǎn)，而且2014年新股平均回報(bào)達(dá)到180%。

　　中國央行穩(wěn)增長的努力正在重振投資者對(duì)這一規(guī)模達(dá)4.5萬億美元股市的樂觀情緒，之前上證綜合指數(shù)在過去五年的暴跌超過全球其他任何主要基準(zhǔn)股指。雖然交易所交易基金（ETF）投資者因?yàn)閾?dān)心漲勢(shì)不會(huì)長久而減持，但摩根士丹利則稱中國可能會(huì)出現(xiàn)”超牛”上漲行情，股市會(huì)在18個(gè)月大漲一倍。

　　“新開證券投資賬戶狀況表明投資者在大力參與股市投資，”彭博引述摩根士丹利駐香港的亞洲及新興市場策略主管、曾在6月份預(yù)計(jì)貨幣刺激政策將推動(dòng)中國股市在下半年大漲的Jonathan Garner表示?！?strong>高成交量的行情應(yīng)得到重視。”

　　Garner表示，他所預(yù)測(cè)的超牛情景基于房地產(chǎn)等替代投資回報(bào)低、中國經(jīng)濟(jì)“軟著陸”以及增長模式向內(nèi)需和服務(wù)轉(zhuǎn)型等因素。Garner在周二接受彭博電話采訪時(shí)表示，投資者應(yīng)看好醫(yī)療保健以及科技等“新經(jīng)濟(jì)”行業(yè)和金融類股。

　　本地股民奮勇入市

　　長江證券在上海的投資顧問陳小非（音）表示，中國本地股民正在增持股票，一些人融資入市，預(yù)期漲勢(shì)會(huì)繼續(xù)下去。

　　陳小非說，他們的融資融券交易業(yè)務(wù)幾乎增長一倍，他所接觸的個(gè)人投資者普遍認(rèn)為如今是牛市的開始并在把資金轉(zhuǎn)入股市。

　　這樣的樂觀氣氛和僅僅三個(gè)月之前的情況就有巨大反差，當(dāng)時(shí)資金非空（有效）股票賬戶數(shù)量降至四年多來低點(diǎn)，達(dá)到5240萬。因上證綜合指數(shù)自2009年8月份的高點(diǎn)到三個(gè)月前大跌35%，跌幅為全球40大市場基準(zhǔn)股指中最大。

　　ETF資金外流

　　近一個(gè)月來非空股票賬戶數(shù)量增加大約42.5萬，而新開賬戶四周均值則在上個(gè)月升至2011年4月份以來最高水平。

　　但并非每個(gè)人都確信此次上漲行情會(huì)繼續(xù)下去。在截至11月28日的兩周中，投資者從香港掛牌追蹤內(nèi)地股市的南方富時(shí)中國A50ETF撤資大約8.45億美元，為該基金在2012年啟動(dòng)以來最大外流。安碩富時(shí)A50中國指數(shù)ETF上周損失5.85億美元，為2009年來最多，而境外投資者通過滬港通購買上海股票的步伐則自該項(xiàng)目在11月17日啟動(dòng)以來放緩。

　　上證綜合指數(shù)的14天相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)（RSI）在周二升至87.5，為2007年1月份以來最高水平，遠(yuǎn)超交易員普遍使用的70超買關(guān)口。據(jù)彭博匯總的數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)滬市成交額在2009年和2010年接近目前水平時(shí)，市場正好處于高點(diǎn)。

　　替代投資

　　Garner表示，在最近大漲之后，中國股市的估值仍低。據(jù)彭博匯總的數(shù)據(jù)顯示，上證綜合指數(shù)目前相對(duì)于凈資產(chǎn)的市凈率為1.7倍，較MSCI明晟世界指數(shù)低17%。上證綜合指數(shù)在過去十年的市凈率平均溢價(jià)24%。

　　Swiss &Global Asset Management Ltd.駐蘇黎世的基金經(jīng)理Shi Cortesi Jian表示，銀行利率低、金價(jià)下跌以及中國房地產(chǎn)市場頹勢(shì)加大了股市對(duì)內(nèi)地投資者的吸引力。該公司的母公司管理著大約1300億美元資產(chǎn)。

　　中國央行上個(gè)月將其基準(zhǔn)一年期存款利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至2.75%，而金價(jià)則在上個(gè)月下探四年來低點(diǎn)，中國政府所監(jiān)測(cè)70個(gè)城市中，10月份新建住宅價(jià)格幾乎全線下跌。

　　Shi說，對(duì)中國投資者而言，永遠(yuǎn)都有把錢放在哪里的資產(chǎn)配置問題，在股票便宜的情況下，上漲的一些條件已經(jīng)具備。

　　上證綜合指數(shù)周二勁升3.1%，市場猜測(cè)中國央行會(huì)進(jìn)一步放松貨幣政策。

　　南方東英資產(chǎn)管理有限公司的分銷渠道關(guān)系經(jīng)理Tommy Ng表示，股市有很大的上升空間，投資者應(yīng)該非常樂觀。該公司在香港運(yùn)作58億美元的富時(shí)中國A50ETF。