超預(yù)期降息全面引爆A股行情，分級基金接連觸發(fā)“上折”。繼中歐盛世、富國軍工、申萬證券、鵬華非銀等4只分級基金完成向上折算后，市場上第5只上折分級基金也有望誕生。

　　12月2日當(dāng)天，800金融指數(shù)再次大漲超過7%，據(jù)測，算信誠800金融基金凈值約為1.4616，距離上折臨界點(diǎn)——母基金凈值1.5元僅“一步之遙”，這意味著，800金融指數(shù)僅需再漲2.62%，即觸發(fā)該基金上折。

　　與此對應(yīng)的是，當(dāng)日二級市場上，信誠800金融B（150158）交易價(jià)格再次漲停，11月19日至今9個(gè)交易日價(jià)格漲幅高達(dá)61.67%。

　　值得注意的是，上折和下折，都是分級基金的不定期折算。市場普遍認(rèn)為，下折的來臨，尤其是頻繁來臨，意味著市場處于熊市；而如果市場開始頻繁出現(xiàn)分級基金上折，則代表牛市來了。因?yàn)榉旨壔養(yǎng)份額對市場有著極強(qiáng)的指示意義，它在某種程度上是一種人氣指標(biāo)，主要體現(xiàn)在實(shí)際杠桿與理論杠桿的關(guān)系，如果實(shí)際杠桿持續(xù)大于理論杠桿，則意味著投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好較高，投資者敢于追漲，自然市場人氣較高，反之則相反。

　　事實(shí)上，今年來8月至今短短3個(gè)月，已有4只分級基金發(fā)生上折，牛市到來跡象已十分明顯。

　　所謂上折，是基金不定期折算方式之一，本質(zhì)相當(dāng)于在母基金實(shí)現(xiàn)較大漲幅時(shí)，對B份額進(jìn)行收益分配。在牛市時(shí)，母基金凈值和杠桿份額的凈值均實(shí)現(xiàn)大幅上漲，使得B份額的杠桿越來越小，甚至出現(xiàn)“杠桿失靈”的現(xiàn)象。通過向上折算，母基金與A、B份額的凈值相等，B份額恢復(fù)交易功能，同時(shí)也為B份額提供有效的退出機(jī)制，從而實(shí)現(xiàn)大部分凈值收益的變現(xiàn)。

　　今年以來在國企改革、滬港股等利好因素下，金融股漲勢喜人。信誠800金融凈值持續(xù)上揚(yáng)，二級市場上B份額更多次漲停。特別是近期的降息更給金融板塊增添了上行動力，申萬證券、鵬華非銀先后上折，信誠800金融也“好事將近”，從2014年1月22日上市至11月28日，信誠800金融母基金凈值從1.006元漲至1.367元，期間B份額在二級市場漲幅達(dá)82.91%。

　　在折算方式上，信誠800金融的折算方式為：對母基金、A、B份額進(jìn)行份額折算，信誠800金融、信誠800金融A、信誠800金融B的基金份額超出1元的部分，全部折算為母基金。折算后三者的基金份額凈值均調(diào)整為1元，A、B份額比例保持1:1不變。Wind數(shù)據(jù)顯示，上折后信誠800金融B的杠桿將從折算前的1.63倍（11月28日）恢復(fù)至初始的2倍。

　　該產(chǎn)品上折后將面臨哪些投資機(jī)會呢？從目前已經(jīng)上折的基金來看，上折后分級基金杠桿份額恢復(fù)高杠桿，在二級市場價(jià)格出現(xiàn)溢價(jià)，帶動整體溢價(jià)，從而產(chǎn)生套利機(jī)會。投資者可在信誠800金融觸發(fā)上折條款日（T-1日）申購母基金份額，并在恢復(fù)申購贖回及配對轉(zhuǎn)換的第一天（T+2日）進(jìn)行拆分，則T+3日即可賣出套利。（記者 吳曉婧 編輯 于勇）