攻略一：一改往日低調(diào)作風，以坤為地投資為核心運作平臺，重兵圍獵二級市場。

　　攻略二：區(qū)分不同情況，采取不同投資策略。杉杉系在大元股份是財務投資，入股希努爾是戰(zhàn)略投資，對艾迪西則是完全掌控。

　　以一種近乎決絕的方式，李家德將所持艾迪西62.4%的股份售罄，一舉套現(xiàn)26億元。不過，故事的主角還是屬于股份受讓方之一的杉杉系。

　　據(jù)上證報記者梳理，實業(yè)根基雄厚的杉杉系，近期已接連介入大元股份、希努爾及艾迪西，由持股到戰(zhàn)略投資再到控股掌舵，運作深度層層遞進，其操刀平臺則是今年4月才設立的上海坤為地投資控股有限公司（簡稱坤為地投資），各路“伙伴”則多集中于江蘇南通和西藏達孜兩地，其運作模式可謂獨樹一幟。

　　高溢價或為“殼費”

　　盡管近期上市公司易主事件頻仍，但艾迪西實際控制人的撤離模式猶顯奪目。公司本周一公告，實際控制人李家德將所持全部62.4%股份協(xié)議轉(zhuǎn)讓給四方，手捧26億元現(xiàn)金離場。

　　罕見的是，發(fā)生在同一天的四筆交易存在三個不同的價格。具體而言，泓石投資將受讓中加企業(yè)所持的艾迪西8950萬股，占總股本26.98%，成為公司控股股東，其交易單價為14.42元每股，較停牌前股價溢價約四成。艾迪西二股東高怡國際將16.547%股份轉(zhuǎn)讓給欣新投資，轉(zhuǎn)讓單價為11.43元每股。自然人杜佳林、樊春華將以10.89元每股分別斬獲艾迪西13.956%、4.921%股份。停牌前，艾迪西股價收于10.39元每股。

　　同次交易為何同股不同價？公告并未說明。不過，詳式權(quán)益變動書側(cè)面給出了解釋：“考慮到艾迪西二級市場股票價格情況，且泓石投資將通過本次交易取得上市公司控制權(quán)，最終交易雙方協(xié)定交易價格為14.42元每股?！?/p>

　　“實際上，溢價部分就是受讓方額外支付的‘殼費’?！蓖缎腥耸繉τ浾哒f，“至于另外幾筆交易的價格差異，應該是博弈之后的一種利益安排?！痹撊耸勘硎?，其中自然人樊春華受讓的股份比例恰好低于5%的紅線，可以規(guī)避信息披露及鎖定期的監(jiān)管，“這部分股份完成交割后，理論上次日就可以在二級市場出售，顯然是對相關(guān)方的利益安排?！?/p>

　　為此，記者聯(lián)系到樊春華。對于投資艾迪西的意圖，他表示：“無可奉告”。

　　巧合的是，這一幕也出現(xiàn)在杉杉系參股的大元股份身上。今年4月，大元股份原第一大股東上海泓澤與達孜縣正道咨詢有限公司（簡稱正道咨詢）、樂源控股分別簽訂了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，其中正道咨詢受讓900萬股，樂源控股受讓680萬股，但交易單價分別為9.45元每股、20元每股。大元股份另一股東旭森世紀將295.38萬股股份轉(zhuǎn)讓給樂源控股，價格則是9.09元每股。

　　由于價格相差懸殊，該次股權(quán)交易引來交易所關(guān)注。大元股份給出的解釋也是樂源控股在支付控股權(quán)溢價。而正道咨詢受讓股份的比例為4.5%，低于5%的紅線，使其可以隱身幕后且進退自如。

　　直到上周再度“出鏡”受讓希努爾10.25%的股份，正道咨詢才顯露廬山真面目。原來，正道咨詢流淌著杉杉系血脈，是今年1月設立的新公司。

　　結(jié)合艾迪西周一披露的公告信息，正道咨詢與泓石投資均是坤為地投資旗下全資子公司，坤為地投資于今年4月設立，終極實際控制人是杉杉系掌門人鄭永剛。

　　由此可見，杉杉系在三家公司中的運作程度由淺及深，在大元股份是財務投資，入股希努爾是戰(zhàn)略投資，對艾迪西則已完全掌控。

　　“坤為地”扮演核心平臺

　　解析三個案例，坤為地投資扮演了關(guān)鍵性角色。這家成立僅7個多月的公司，目前看來主要圍獵二級市場，卻與杉杉系此前相對低調(diào)的作風格格不入。

　　杉杉與寧波另一民企雅戈爾的成長歷程頗有相似之處，創(chuàng)始時主業(yè)均為服裝，并苦心經(jīng)營帶領旗下服裝品牌躋身國內(nèi)第一方陣，期間開始多元化嘗試，其中投資寧波銀行使得兩家公司累積了大量資本。目前，杉杉的產(chǎn)業(yè)涉及時尚、科技、貿(mào)易物流、金融服務、城市綜合體五大產(chǎn)業(yè)。

　　但相對于更加偏重投資、頻頻亮相二級市場的雅戈爾，擁有杉杉股份、中科英華兩個上市平臺的杉杉系資本運作方面略遜一籌。近年唯一一次高調(diào)的“演出”是，杉杉系在2011年3月曾剽悍舉牌力合股份，但運作略顯粗糙，引起交易所關(guān)注與外界質(zhì)疑。

　　而從已有的案例看，杉杉系新平臺坤為地投資對二級市場顯然相當熟稔，呈現(xiàn)出一派新的運作模式。

　　從大元股份的案例看，自從5月份前述股權(quán)交易交割完成后2個月，公司便停牌籌劃重大事項。10月18日，大元股份再融資方案出爐，擬向十家對象發(fā)行股票募集資金28億元，主要用于收購國際服飾商環(huán)球星光95%股權(quán)。復牌后股價大漲。

　　值得注意的是，認購方中，商贏控股、隆明投資、彩浩投資、琦藝投資、南通泓翔股權(quán)投資合伙企業(yè)五家都注冊于南通蘇通科技產(chǎn)業(yè)園，另有兩家注冊于達孜縣工業(yè)園區(qū)。本次受讓艾迪西部分股份的欣新投資，注冊于達孜縣工業(yè)園區(qū)，實際控制方為另一資本大鱷上海鵬欣。

　　極其耐人尋味的是，泓石投資的注冊地是南通蘇通科技產(chǎn)業(yè)園，正道咨詢的注冊地也是達孜縣工業(yè)園區(qū)，其中的資本勾連引人浮想聯(lián)翩。另外值得關(guān)注的是，大元股份本次再融資收購的資產(chǎn)為服裝，而希努爾的主業(yè)也是服裝，這又不免讓人猜想杉杉系的角色。

　　再看坤為地投資，大股東為杉杉實業(yè)，持有62%股份；另38%股份屬于自然人羅佳。而在中科英華去年被廢止的定增方案中，“羅佳”的名字也曾亮相。當時，中科英華擬發(fā)行股票的對象中，包括上海欽豪郡投資合伙企業(yè)、上海謙祥辰投資合伙企業(yè)，兩家公司的執(zhí)行事務合伙人都是上海鴻緣投資管理有限公司，法人代表即為“羅佳”。

　　而這一系列資本棋局的靈魂人物或是徐翔（女）。據(jù)披露，徐翔身兼杉杉實業(yè)、杉融實業(yè)、上海勵言投資、寧波正道投資、寧波杉融投資、上海坤為地投資多家公司的法人代表。（記者 吳正懿）