滬指瘋漲

　　3.11%沖2800

　　各路資金爭(zhēng)相入場(chǎng)

　　券商銀行股狂歡

　　昨日，A股市場(chǎng)再度出現(xiàn)氣勢(shì)如虹的上漲行情。券商、銀行板塊暴漲，拉升大盤指數(shù)，滬指盤中大漲近4%，逼近2800點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，刷新近3年多來(lái)最高點(diǎn)位。截至收盤，滬指漲3.11%，深成指漲2.98%，兩市成交再次逼近7000億元天量。而期指也暴漲逾4%，創(chuàng)下2011年8月4日以來(lái)新高。

　　受訪人士昨日對(duì)記者表示，短期市場(chǎng)賺錢效應(yīng)明顯，吸引各路資金入場(chǎng)。高盛中國(guó)就預(yù)計(jì)明年將有約4000億元樓市資金轉(zhuǎn)戰(zhàn)股市。對(duì)于后市，受訪業(yè)內(nèi)人士多表示樂(lè)觀，但也提醒稱個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)和結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)依然存在。 南都供稿

　　各路資金爭(zhēng)相入場(chǎng)，券商銀行股狂歡

　　昨日，滬深兩市低開后，在權(quán)重板塊集體翻紅強(qiáng)勢(shì)拉動(dòng)下，再次突破2700點(diǎn)，再創(chuàng)反彈新高。

　　在板塊方面，券商股再現(xiàn)漲停潮：國(guó)元證券、方正證券、宏源證券、光大證券、東吳證券沖擊漲停。午后，民生銀行沖擊漲停，帶動(dòng)銀行股暴漲：華夏銀行、寧波銀行、交通銀行、平安銀行、南京銀行漲幅超5%。地產(chǎn)、有色、煤炭、石油和鋼鐵等權(quán)重股也紛紛走強(qiáng)。

　　泰達(dá)宏利基金投研人士認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)最引人注目的是金融股行情。券商股之前的上漲有很大程度的估值修復(fù)成分，但隨著市場(chǎng)人氣開始聚集，牛市氛圍越來(lái)越濃，A股新增開戶數(shù)已連續(xù)6周超20萬(wàn)，散戶入市熱情高漲，券商作為直接受益牛市的品種，成為各路資金競(jìng)相追捧的標(biāo)的。與此同時(shí)，融資融券、資產(chǎn)證券化等資本中介業(yè)務(wù)的蓬勃發(fā)展，也為券商股貼上了極具成長(zhǎng)性的標(biāo)簽。銀行股則是完全受益本輪估值修復(fù)的行情，成為之前踏空資金大舉建倉(cāng)的優(yōu)質(zhì)品種。保險(xiǎn)股同樣受益權(quán)益資產(chǎn)的大幅上漲。

　　博時(shí)裕隆混合基金經(jīng)理叢林稱，市場(chǎng)主要是政策和流動(dòng)性寬松驅(qū)動(dòng)的。首先，從宏觀層面來(lái)講，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)比較穩(wěn)定，通脹亦維持在一個(gè)相對(duì)較低的水平，出現(xiàn)系統(tǒng)性下滑風(fēng)險(xiǎn)的概率比較小。其次，從央行啟動(dòng)非對(duì)稱性降息實(shí)質(zhì)性行動(dòng)上看，政策有所松動(dòng)，市場(chǎng)流動(dòng)性在逐步改善。預(yù)期未來(lái)可能會(huì)進(jìn)一步通過(guò)降息、降準(zhǔn)等政策手段，持續(xù)釋放流動(dòng)性。再次，從各項(xiàng)改革推動(dòng)上看，國(guó)企改革混合所有制、價(jià)格體制改革、金融改革、區(qū)域規(guī)劃等領(lǐng)域政策持續(xù)出臺(tái)，今年以來(lái)各項(xiàng)改革相關(guān)政策推動(dòng)較為順利。

　　杠桿上的股市

　　截至11月28日，兩市融資融券余額規(guī)模不斷攀升，繼上周四首次突破了8000億元大關(guān)之后，再創(chuàng)新高，達(dá)到了8170億元。與年初的3474億元相比，不僅翻番有余，且增加的融資融券余額已達(dá)到過(guò)去4年增長(zhǎng)的總和。

　　在融資融券余額總共8110億元的規(guī)模中，融資是絕對(duì)主力，占總量的99.26%。也就是說(shuō)，現(xiàn)在有8050億的入市資金是借來(lái)的。這意味著借款者放杠桿了。

　　融券的市場(chǎng)份額。券商提供的融資成本依然維持在8.6%左右，因?yàn)轭~度緊張并未降價(jià)。

　　有分析人士稱，兩融融資的杠桿，在有力政策和藍(lán)籌股低估值的支撐下，已經(jīng)撬動(dòng)了一輪闊別已久的新牛市行情。隨著融資融券業(yè)務(wù)的拓展，市場(chǎng)的成交量未來(lái)再創(chuàng)新高機(jī)會(huì)很大。

　　“目前的銀行股和券商股瘋漲都是融資盤和大型機(jī)構(gòu)資金一起上推，而且融資盤就是希望短期利益最大化。”安州投資投資總監(jiān)潘少華對(duì)記者表示。

　　銀行資金曲線入市

　　“除了兩融數(shù)據(jù)，入市資金更大一塊在銀行的儲(chǔ)蓄搬家跑步進(jìn)入股市。銀行系結(jié)構(gòu)化私募產(chǎn)品亦是本輪股市上漲的動(dòng)力之一?！迸松偃A對(duì)記者表示。

　　“我們發(fā)行的產(chǎn)品優(yōu)先級(jí)也是賣給銀行的私人銀行客戶，實(shí)際上也是儲(chǔ)蓄變相進(jìn)入股市，這算是加了更大的杠桿進(jìn)入股市。”潘少華表示。

　　對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品中有多少資金進(jìn)入了股票市場(chǎng)，有券商做了測(cè)算。銀行理財(cái)連通債市、股市，而當(dāng)銀行理財(cái)崛起之后，其配置非標(biāo)資產(chǎn)的比重不能超過(guò)35%，而其余65%都是配置向了資本市場(chǎng)，雖然這65%中的絕大部分流向了債券市場(chǎng)，以保證其承諾的預(yù)期收益率，但其對(duì)股票市場(chǎng)的配置已經(jīng)開始崛起。即便假定這其中只有8%左右配置股票資產(chǎn)，也意味著理財(cái)資產(chǎn)的5%可以配置到股票資產(chǎn)。而目前居民儲(chǔ)蓄總規(guī)模約在50萬(wàn)億，假定有一半左右被理財(cái)取代，則未來(lái)幾年新增理財(cái)規(guī)模在20萬(wàn)億以上。

　　樓市資金轉(zhuǎn)戰(zhàn)股市

　　高盛中國(guó)首席策略分析師劉勁津表示，2015年A股市場(chǎng)資金面將較為樂(lè)觀，預(yù)計(jì)明年中國(guó)居民的資產(chǎn)配置將從房地產(chǎn)轉(zhuǎn)向股票投資，保守估計(jì)這種轉(zhuǎn)向可望向市場(chǎng)供給約4000億元資金，相當(dāng)于流通市值的3%左右。

　　按照高盛的房地產(chǎn)投機(jī)需求模型，2015年房地產(chǎn)投機(jī)需求占比將比2014年下降9個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，隨著政府在致力于降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，預(yù)計(jì)理財(cái)產(chǎn)品、信托產(chǎn)品等收益率可能在2015年進(jìn)一步下降，對(duì)居民資產(chǎn)配置的吸引力下降。因此，從投機(jī)性房地產(chǎn)需求出來(lái)的資金，可能部分將進(jìn)入股市。按照高盛的基準(zhǔn)條件，假設(shè)2015年較2014年投機(jī)性房地產(chǎn)需求占比下降9個(gè)百分點(diǎn)(2014年全年房地產(chǎn)需求大約為7萬(wàn)億)；這些資金的60%投向股市，那么可能給2015年中國(guó)股市帶來(lái)約4000億元的增量資金。

　　深圳一家專門從事定向增發(fā)投資的私募基金客戶經(jīng)理向記者表示：“投資者對(duì)樓市尤其是兩年后的樓市普遍比較悲觀。與十幾家銀行個(gè)金部接觸后了解到，從樓市中撤出的銀行理財(cái)資金至少有上千億元。這些資金中有相當(dāng)大一部分進(jìn)入定增市場(chǎng)?！?/p>

　　廣州一位銀行人士表示，目前大多數(shù)參與定增的銀行資金平均收益率在7%左右，收益可觀、風(fēng)險(xiǎn)可控，參與定向增發(fā)似乎是銀行理財(cái)資金為數(shù)不多的選擇之一。

　　2015年，藍(lán)籌股牛市？

　　“短期市場(chǎng)賺錢效應(yīng)明顯，場(chǎng)外資金加速入市，投資者情緒已經(jīng)發(fā)生根本性變化?！迸松偃A表示。

　　對(duì)于后市，潘少華的判斷是樂(lè)觀，尤其是加上中期行情的預(yù)期，沒(méi)辦法看空。指數(shù)問(wèn)題不是很大，但是個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)和結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)還存在。鑒于中國(guó)市場(chǎng)的投資者構(gòu)成和資金特點(diǎn)，以及追求短線快速盈利的特性，明年還是以主題輪動(dòng)、行業(yè)輪動(dòng)的模式為主?！斑^(guò)去兩年是結(jié)構(gòu)性牛市，明年可能是指數(shù)性牛市?！迸松偃A總結(jié)道。

　　星石董事長(zhǎng)兼投資決策委員會(huì)主席江暉也認(rèn)為，藍(lán)籌股的上漲將不止于估值修復(fù)，而是真正的牛市開始?！盎?、保險(xiǎn)、外資等主力資金源源不斷地進(jìn)入股市，必然以藍(lán)籌股為投資重點(diǎn)，因?yàn)樗麄兊耐顿Y傾向就是符合價(jià)值投資標(biāo)準(zhǔn)的股票?！彼f(shuō)，“去年基金轉(zhuǎn)向成長(zhǎng)股，是因?yàn)樵隽抠Y金不夠多，公募基金不愿意配置市值較大的藍(lán)籌股?！?/p>

　　江暉認(rèn)為，2015年將是藍(lán)籌股大牛市，上證指數(shù)、滬深300或?qū)⒃诿髂甓径炔艜?huì)有短期盤整，但向上的強(qiáng)勢(shì)路線不會(huì)改變。

　　不過(guò)，江暉表示，接下來(lái)的牛市將不會(huì)是結(jié)構(gòu)性的，在天量的新增資金下，在轉(zhuǎn)型帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)空間下，成長(zhǎng)股也將有所表現(xiàn)，整個(gè)A股呈現(xiàn)“普漲”態(tài)勢(shì)。但是由于前期估值過(guò)高，預(yù)計(jì)2015年上漲空間將不如藍(lán)籌股，且將有一段較長(zhǎng)的盤整期?！拔覀兊耐顿Y組合中也配置了部分科技類個(gè)股，但是第一梯隊(duì)仍然是藍(lán)籌股。”他說(shuō)。