新華網(wǎng)上海12月2日電（記者楊溢仁）伴隨降息利好的兌現(xiàn)，銀行間現(xiàn)券市場在經(jīng)歷了一波上漲行情之后，再次步入震蕩調(diào)整。

　　中債提供的數(shù)據(jù)顯示，截至12月1日收盤，銀行間現(xiàn)券收益率漲跌互現(xiàn)。尤以利率市場而言，當日國債收益率整體小幅下行，但金融債收益率則整體小幅上行。

　　具體來看，國債收益率全天波動不大，曲線3年期在“140020”的報價及成交帶動下回落2ＢＰ至3．27％；10年期下行1ＢＰ至3．51％。政策性金融債方面，非國開債曲線中長端利率受新債招標帶動出現(xiàn)上行。其中7年期上行2ＢＰ至4．03％；10年期上行5ＢＰ至4．06％。國開債1日亦交投活躍，7年期成交帶動曲線上行4ＢＰ至3．93％；10年期在“140222”的報價和成交帶動下攀升5ＢＰ至3．92％。

　　顯然，近期由于新股申購造成的資金面趨緊、股市上漲、機構(gòu)獲利回吐等因素，阻礙了債市行情的進一步展開。

　　不過，業(yè)內(nèi)人士普遍認為，在經(jīng)濟基本面支撐以及貨幣政策放松預(yù)期的推動下，雖然今年債券收益率已經(jīng)大幅下行，可目前尚未走到盡頭，仍處于安全區(qū)間。

　　華龍證券固定收益研究員牟治陽在接受記者采訪時坦言，“拉長時間段考量，如果通縮隱憂一直持續(xù)，那么貨幣政策繼續(xù)寬松特別是量上的寬松，仍可能推動收益率進一步下行?！?/p>

　　中金公司發(fā)布的一項關(guān)于“債券投資者對未來政策放松預(yù)期”的調(diào)查顯示，對于未來降息降準的看法，大多數(shù)投資者認為2015年底前仍會有1－2次降息，其中45％與44％的投資者認為到2015年底還會有1次或2次降息。

　　降準方面，投資者均贊成會有降準，40％的投資者認為到明年年底會有2次降準。

　　總體來看，現(xiàn)階段投資者對未來政策進一步放松的預(yù)期依然較為強烈，而這種預(yù)期也將繼續(xù)支撐“牛市”行情。

　　在國泰君安債券研究團隊分析師徐寒飛看來，就過去的牛市周期分析，最長的牛市周期在5個季度左右。而本輪行情已基本上持續(xù)了4個季度，是否能繼續(xù)保持1－2個季度，市場仍需拭目以待。

　　展望后市，具體到債市投資操作上，券商建議利率債應(yīng)適當縮短久期，杠桿較高、倉位較重的機構(gòu)可以部分獲利了結(jié)?？紤]到目前利率債曲線依然較為平坦，長端已經(jīng)跌破歷史均值，則建議參與機構(gòu)在品種選擇上關(guān)注攻守兼?zhèn)涞闹卸唐?，等待政策利好進一步兌現(xiàn)后的機會。此外，12月份還需重點關(guān)注中央經(jīng)濟工作會議對明年ＧＤＰ、Ｍ2等目標的定調(diào)。