今年以來，股市大漲，上證綜指漲幅超過20%，導致分級基金也跟隨大幅上漲。目前，繼中歐盛世成長、富國軍工之后，申萬菱信申銀萬國證券行業(yè)指數(shù)分級基金成為市場第三例向上折算的基金。該基金于2014年3月13日成立以來，半年多時間凈值持續(xù)上揚，截至11月24日達54.76%。

　　截止11月25日，申萬證券分級基金的凈值達1.5502元。根據(jù)合同規(guī)定，當母基金凈值大于或等于1.5000元時，即觸發(fā)向上不定期折算條款。當發(fā)生向上折算時，申萬證券分級基金的A類份額的參考凈值及其份額數(shù)不受影響。而申萬證券B凈值超過申萬證券A凈值的部分，將折算成場內(nèi)的申萬證券份額。

　　折算過程可以表述為:假設當母基金達到1.50元，B份額上折。此時假定A份額的凈值為1.10，B份額的凈值為1.90，B份額的凈值超過A份額部分將折成母基金。如持有19000元老B份額，將折成11000元新B份額和8000元母基金。8000元母基金分拆后為4000元A份額和4000元B份額。即投資者實際最后將持有15000元B份額和4000元A份額。折算后，申萬證券B凈值=申萬證券基礎份額凈值=申萬證券A凈值，申萬證券B將恢復初始的2倍杠桿。從中可以看出，向上折算不改變申萬證券A的凈值，但會影響申萬證券B，從而帶來事件性投資機會。

　　專家認為，向上折算的目的主要是恢復杠桿基金的杠桿。因為，當母基金凈值快速增長時，B份額的凈值也迅速增長，此時B份額較A份額資產(chǎn)規(guī)模的比值就會變大，杠桿則變小，甚至可能出現(xiàn)“杠桿失靈”的現(xiàn)象。投資機會方面，通過上折，可將B份額凈值高出A份額的部分以母基金的形式返還給B份額的持有人，實現(xiàn)部分收益的變現(xiàn)。同時，折算后B份額由于凈值杠桿恢復，吸引力增加，如果溢價率繼續(xù)上升，則會帶動母基金整體溢價。投資者在T+2日申請拆分后賣出，即可獲得部分溢價收益。(本綜)

　　本稿件所含文字、圖片和音視頻資料，版權均屬齊魯晚報所有，任何媒體、網(wǎng)站或個人未經(jīng)授權不得轉(zhuǎn)載，違者將依法追究責任。