持續(xù)逼空上漲后，A股市場的樂觀情緒在上周五迎來高潮。但是，伴隨成交天量的出現(xiàn)，市場的不確定預(yù)期也開始顯著提升，投資者在欣喜于增量資金大舉入市的同時，也開始顧慮“天量天價”魔咒的再度應(yīng)驗。

　　11月下旬以來，A股市場啟動了年內(nèi)第四度逼空行情。與此前三次逼空式上漲不同，本輪行情明顯要“強(qiáng)悍”很多。一方面，資金在本輪上漲中的主攻目標(biāo)幾乎完全集中于券商、保險、銀行等“大家伙”，這種情況在近年來并不多見；另一方面，資金做多態(tài)度異常堅決，主要表現(xiàn)為市場成交量持續(xù)放大。數(shù)據(jù)顯示，上周五滬市全天成交4019.5億元，深市成交3084.7億元，兩市總成交突破了7000億元大關(guān)。對于歷史天量的出現(xiàn)，投資者可謂喜憂參半，這也令判斷后市行情走向產(chǎn)生了較大分歧。

　　從A股歷史上的主要頂部看，基本都伴隨著成交創(chuàng)出巨量的特點，這使得上周五兩市成交突破7000億元后，市場謹(jǐn)慎心態(tài)明顯提升?？陀^地說，短期市場出現(xiàn)天量天價的可能性還是比較大的。

　　首先，在權(quán)重股持續(xù)拉升后，目前以滬綜指為代表主板大盤，技術(shù)調(diào)整隨時可能出現(xiàn)。其次，上周五領(lǐng)漲市場的主要品種為銀行股和“兩桶油”，上述品種一直是市場中的估值洼地，大幅補(bǔ)漲往往意味著上漲行情接近尾聲。此外，大量機(jī)構(gòu)席位在上周五買入銀行股也令人感到不安，畢竟歷史上的很多頂部往往都是基金等機(jī)構(gòu)投資者“買出來的”。最后，如果僅從主板大盤看，后市繼續(xù)上漲意味著一輪牛市行情開啟的概率將顯著增加，但疲弱的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)又在提示投資者，“轉(zhuǎn)型無牛市”的國際市場歷史規(guī)律或許很難在A股被打破。

　　當(dāng)然，歷史天量絕不僅僅引發(fā)了擔(dān)憂情緒，其傳遞出的積極信號更為重要?；仡櫧鼉赡甑腁股市場，“以小為美”的風(fēng)格特征之所以長期存在，主要原因就在于市場長期受存量資金博弈格局的制約，投資者無力撬動估值更低的大盤股，只能在小盤股間輾轉(zhuǎn)騰挪。不過，以上周五天量為標(biāo)志，近期市場持續(xù)放量，無疑表明增量資金在明顯入場，存量博弈困境已經(jīng)基本宣告破解。更值得關(guān)注的是，本輪行情中涌入的場外資金具備很強(qiáng)的持續(xù)性特征，比如上周市場的每一次盤中調(diào)整就都會引發(fā)大量資金的搶籌熱情，進(jìn)而導(dǎo)致指數(shù)快速收復(fù)失地。對于股市來說，上漲趨勢確立的最重要因素就是充沛流動性的推動。從這個角度看，天量至少對于中期市場而言，其積極意義要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過負(fù)面影響。

　　展望后市，正確理解市場天量的意義，對于判斷未來行情演繹至關(guān)重要。一方面，隨著市場博弈層面不確定因素的增多，天量之后的A股市場難免出現(xiàn)震蕩，甚至可能出現(xiàn)明顯的階段調(diào)整，對漲幅過大的個股進(jìn)行適度止盈十分必要。但另一方面，在無風(fēng)險利率下行、居民財富再配置的大背景下，天量更意味著增量資金進(jìn)入股市的趨勢已經(jīng)開始確立，這將極大程度地夯實A股中期強(qiáng)勢格局的基礎(chǔ)。因此，如果立足中線，面對天量可能引發(fā)的短期調(diào)整，投資者更應(yīng)將其視為逢低建倉的良好機(jī)會。