□金證券記者 江芬芬

　　11月28日，2015年全國煤炭交易會召開，這也拉開了新一輪煤電中長期協(xié)議談判的序幕。與此同時(shí)，秦皇島海運(yùn)煤炭交易市場最新發(fā)布的環(huán)渤海動力煤價(jià)格指數(shù)報(bào)收于513元/噸，相比今年年初下降近100元/噸。

　　煤炭企業(yè)的焦灼可想而知，在煤電談判的敏感期，大型煤企再度仿效去年拉抬煤價(jià)，但因需求不振，這一方法并未奏效。讓業(yè)內(nèi)人士擔(dān)憂的是，被資本市場視為“雪中送炭”的政策救市舉措，反而有可能阻礙國內(nèi)煤炭行業(yè)的自然調(diào)整，導(dǎo)致“嚴(yán)冬”更加漫長。

　　行情更差牛氣失

　　“問了幾家企業(yè)，都說不去了，去了也是白去，很難簽下購銷合同”。卓創(chuàng)資訊動力煤分析師劉冬娜所說的去處，是11月28日由中國煤炭工業(yè)協(xié)會、陜西省人民政府共同舉辦的2015年全國煤炭交易會。

　　據(jù)悉，此次交易會的主題是“新常態(tài)下煤炭交易體系的構(gòu)建與創(chuàng)新”。戴兵對《金證券》記者說，現(xiàn)在參加類似交易會的目的不在于洽談、簽約，主要還是了解行業(yè)走勢。盡管參了會，但兗州煤業(yè)內(nèi)部人士亦承認(rèn)，“最終的結(jié)果、對公司業(yè)績影響都不好說?！?/p>

　　會議前兩天，秦皇島海運(yùn)煤炭交易市場發(fā)布的環(huán)渤海動力煤價(jià)格指數(shù)為513元/噸，今年年初這一數(shù)字為610元/噸。一年間，環(huán)渤海動力煤價(jià)格指數(shù)下滑近100元/噸，即便是大型煤企，噸煤凈利也壓縮至5元/噸左右。

　　價(jià)格的頹勢，直接反映到財(cái)務(wù)報(bào)表上。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，今年1-9 月份煤炭行業(yè)主營業(yè)務(wù)收入累計(jì)同比增速為-5.6%，利潤總額累計(jì)同比增速為-47.1%，利潤下降幅度繼續(xù)擴(kuò)大。

　　而同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度兩市30家煤企8家宣告虧損，10家凈利潤下滑幅度超過50%，僅有7家實(shí)現(xiàn)凈利潤正增長。而這些逆勢上揚(yáng)的企業(yè)中，主要得益于營業(yè)外收入以及其他業(yè)務(wù)板塊“遮羞”。

　　《金證券》記者獲悉，在昨日上午召開的2015全國煤炭交易會上，中國煤炭工業(yè)協(xié)會會長王顯政表示，煤炭市場需求增長仍乏力，持續(xù)回升基礎(chǔ)仍不穩(wěn)固。產(chǎn)能建設(shè)超前，進(jìn)口煤大幅度增長等問題依舊存在，全社會連續(xù)30個(gè)月庫存3億噸以上，消化產(chǎn)能和庫存，實(shí)現(xiàn)供需平衡需要較長時(shí)間。

　　這樣的局面，讓煤炭企業(yè)和電企的談判，顯然“牛氣”盡失，中長協(xié)談判的結(jié)果不容樂觀?！艾F(xiàn)在是典型的買方市場，電企掌握著比較強(qiáng)的談判主動權(quán)?！贝鞅毖?。

　　挺價(jià)重演勢衰竭

　　煤企自然不甘心坐以待斃。

　　早在10月8日，中國神華就宣布從10日零時(shí)起，神華10月份各卡數(shù)動力煤價(jià)格較9月份普漲15元/噸。中煤集團(tuán)緊跟其后，10月份各煤種均上漲15元/噸。同煤集團(tuán)也公布了10月份調(diào)價(jià)方案，本部自10月10日起實(shí)際執(zhí)行價(jià)格比10月1日至10月9日上調(diào)15元/噸。

　　11月初，神華、中煤、同煤和伊泰四大煤企與煤炭運(yùn)銷協(xié)會商定11月下水煤價(jià)漲15元/噸，受此拉動，環(huán)渤海地區(qū)5500大卡動力煤價(jià)格才得以多周上揚(yáng)，攀升到目前的500元/噸上方。

　　對于這樣的一幕，業(yè)內(nèi)人士并不陌生。去年9月底，神華、同煤集團(tuán)也是連續(xù)10周上調(diào)動力煤市場價(jià)格。環(huán)渤海動力煤價(jià)格指數(shù)價(jià)格從2013年10月16日反彈至年底，累計(jì)上漲了78元/噸，漲幅為14.7%。

　　戴兵對《金證券》記者表示，今年動力煤四季度漲價(jià)態(tài)勢與2013年四季度如出一轍，主要還是大型企業(yè)在中長協(xié)合同談判前的集體挺價(jià)策略。不過由于今年動力煤市場承壓較2013年更大，明顯看出大型企業(yè)挺價(jià)信心不足。

　　據(jù)了解，今年10月15日，環(huán)渤海動力煤價(jià)格指數(shù)價(jià)格報(bào)收于490/噸，以最新價(jià)格513元/噸計(jì)算，僅僅上漲23元/噸，幅度為4.7%。“11月19日到11月25日這一報(bào)告期的價(jià)格與前一報(bào)告期持平，說明上漲的動力已經(jīng)衰竭?！眲⒍葘Α督鹱C券》記者透露。

　　她說，從目前摸底的情況來看，煤炭需求仍然比較弱，“除了電力企業(yè)，不少企業(yè)之前都準(zhǔn)備了低價(jià)貨源，能用到明年的2月份?，F(xiàn)在陜西榆林等地區(qū)的運(yùn)煤車相當(dāng)少，部分煤企還在偷偷地低價(jià)甩貨。大家都在觀望，但比較肯定的是，這一波大型煤企抬價(jià)，肯定不會像去年那樣能延續(xù)到年底?！?

　　政策鼓勁難領(lǐng)情

　　盡管如此，近期煤炭上市公司股價(jià)卻屢屢逆風(fēng)上揚(yáng)?！督鹱C券》記者接觸的深圳煤炭分析師覺得，“這更多是受政策鼓舞的影響?！?/p>

　　據(jù)悉，今年以來，我國陸續(xù)發(fā)布一系列限產(chǎn)、資源稅改革、清理稅費(fèi)、恢復(fù)進(jìn)口煤關(guān)稅等政策。此外央行日前宣布降息，有助于穩(wěn)定投資產(chǎn)業(yè)鏈景氣和下游煤炭需求，同樣催化煤炭板塊反彈。

　　“限產(chǎn)會異常艱難，因?yàn)槊浩蟮某杀緮[在那，短時(shí)間價(jià)量都上不去，很多煤企只有死路一條。”劉冬娜對《金證券》記者稱，現(xiàn)在局面變成了“吃完對手吃隊(duì)友”，在有限的盤子里互相爭搶。其實(shí)11月份很多煤企已經(jīng)完成了生產(chǎn)任務(wù)，但不少還在挖，就是為了搶份額。

　　至于取消煤炭進(jìn)口零關(guān)稅的舉措，即自2014年10月15日起，取消無煙煤、煉焦煤、煉焦煤以外的其他煙煤、其他煤、煤球等燃料的零進(jìn)口暫定稅率，分別恢復(fù)實(shí)施3%、3%、6%、5%、5%的最惠國稅率。戴兵指出，中國主要是從澳大利亞、印尼進(jìn)口動力煤，印尼屬于東盟可以繼續(xù)享受零關(guān)稅，而澳大利亞煤炭因?yàn)橘|(zhì)地優(yōu)良對國內(nèi)部分企業(yè)來說是“剛需”。加上國內(nèi)煤炭市持續(xù)低迷，進(jìn)口煤的數(shù)量在此前也一直在減少，因此該舉措對煤市提振作用不大。

　　《金證券》記者注意到，投資界對煤炭股的后期走勢也充滿爭議。齊魯證券認(rèn)為，隨著央行降息的開啟，后續(xù)更是存在降準(zhǔn)的可能，財(cái)政政策和貨幣政策疊加將拉動需求好轉(zhuǎn)，煤炭股的需求彈性終將體現(xiàn)在股價(jià)上。優(yōu)質(zhì)低價(jià)的大盤藍(lán)籌和國企改革標(biāo)的值得關(guān)注，比如陜西煤業(yè)、中煤能源、中國神華、盤江股份、國投新集。

　　不過中銀國際唱起反調(diào)：降息周期開啟預(yù)期下，通常周期股會有良好表現(xiàn)。但煤炭股總體供應(yīng)壓不下來，需求難以有效提高的局面仍在繼續(xù)，因此“基本面缺乏支撐，近期持續(xù)跑贏大盤的可能性不太大?！?/p>

　　劉冬娜對《金證券》記者直言，“現(xiàn)在政府為了救市，基本把主要的殺手锏使了出來，結(jié)果很難盡如人意，反而阻礙國內(nèi)煤炭行業(yè)調(diào)整進(jìn)程?？梢哉f，未來兩年煤炭行業(yè)仍然難以枯木逢春。”