今日是A股11月收官之日，大盤“不負(fù)眾望”迎來大團(tuán)圓結(jié)局。當(dāng)日滬深股指同步創(chuàng)下本輪反彈新高，滬指直逼2700點(diǎn)，兩市成交突破7100億元，再創(chuàng)A股歷史最大單日成交紀(jì)錄。銀行股集體大幅拉升，對(duì)本已走強(qiáng)的A股形成“助燃”效應(yīng)。

　　突如其來的大漲讓許多投資者都不淡定，有人甚至說，這是根本就停不下來的節(jié)奏嗎？

　　遙想年初，我們一度糾結(jié)2000點(diǎn)能否守住，以至如今每當(dāng)股指突破整數(shù)關(guān)口，心情就會(huì)激動(dòng)一番，不禁感嘆：幸福來得太突然了。同時(shí)，也會(huì)增加一個(gè)疑問：這幸福還能持續(xù)多久？

　　一方面，宏觀經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力。不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，降息意味著決策層認(rèn)識(shí)到經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了周期性下降。目前投資者普遍關(guān)注，貨幣寬松空間打開后，能在多大程度上助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)。盡管央行祭出降息重拳，市場(chǎng)依舊出現(xiàn)降準(zhǔn)的呼聲——如果沒有數(shù)量型工具的配合，單純使用價(jià)格型貨幣政策工具效果或有限。

　　另一方面，上市公司業(yè)績壓力較大。2014年以來，伴隨經(jīng)濟(jì)增幅回調(diào)，上市公司業(yè)績?cè)鏊倨毡槌霈F(xiàn)放緩。數(shù)據(jù)顯示，A股上市公司前三季度的增幅為9.67%，基本與上半年8.5%的業(yè)績?cè)鏊俪制?，如果剔除金融類上市公司后，同比增長率僅為不足8%。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，10月工業(yè)企業(yè)利潤增速同比下降2.1%，而9月份為同比增長0.4%。

　　從微觀層面來看，高昂的財(cái)務(wù)成本和銷售壓力是中小微企業(yè)普遍面臨的問題。近期國務(wù)院出臺(tái)的“融十條”和央行的非對(duì)稱降息等措施旨在為實(shí)體經(jīng)濟(jì)“解渴”。

　　如此看來，客觀條件似乎不支撐股市走出如此強(qiáng)勁的反彈。事實(shí)上，今年以來有關(guān)“結(jié)構(gòu)性牛市”和“主題投資”的聲音就不絕于耳，而板塊輪動(dòng)上漲助推股指節(jié)節(jié)攀升也是新一輪牛市的特征之一。

　　其實(shí)，每次大盤指數(shù)連續(xù)暴漲都與熱點(diǎn)板塊的拉升有直接關(guān)系。自7月份以來，券商板塊均漲幅達(dá)到93.05%，許多券商股股價(jià)已經(jīng)悄然翻倍。非銀金融板塊緊隨其后，均漲幅超過65%，以上數(shù)據(jù)不難看出，券商股在本輪反彈中成為主要力量。

　　仔細(xì)想來，券商股的大漲是有支撐的：監(jiān)管層明確大力發(fā)展直接融資，新三板、滬港通、資產(chǎn)證券化、注冊(cè)制等新業(yè)務(wù)成長空間不斷打開。此外，2014年券商業(yè)績的高增長，這些都是支持股價(jià)上漲的動(dòng)力。

　　與此同時(shí)，題材股的表現(xiàn)也是精彩紛呈。央企改革、一帶一路、互聯(lián)金融、電力板塊，還有剛剛興起的“工業(yè)4.0”等概念股無疑受益于改革的紅利。從行業(yè)分布來看，大多是集中在新興產(chǎn)業(yè)和政策受益行業(yè)上，這些股票即使利潤不高，但是未來增長的空間比較大，這也反映了投資者的強(qiáng)烈預(yù)期。

　　“七天200點(diǎn)反彈”、“7000億天量成交額”！然而，這只是一場(chǎng)由“降息”引發(fā)的大漲，成交量和成交額的急劇攀升，無疑是場(chǎng)外增量資金的助推。

　　此時(shí)，廣場(chǎng)舞大媽轉(zhuǎn)戰(zhàn)證券營業(yè)部、還有股民聲稱要把自己“擱置N年”的賬戶找回來、“賣房買股”的呼聲又起……這些現(xiàn)象足以說明A股目前的熱度，甚至有投資者將此情景與07年相提并論?！百u房買股”并不適合所有投資者，狂熱之余，我們?nèi)孕璞３忠环堇硇?。畢竟，盈利模式明晰，?yōu)良的業(yè)績、先進(jìn)的公司治理才是股價(jià)上漲的基石。（高暢/文）