下周密集公布各國PMI數(shù)據(jù)，重要關(guān)注美國11月非農(nóng)。

　　我國將公布11月制造業(yè)PMI以及11月匯豐服務(wù)業(yè)PMI，由于我國近期內(nèi)需出現(xiàn)疲弱，預(yù)計(jì)11月數(shù)據(jù)可能回落。歐洲方面德法經(jīng)濟(jì)小有改善，但力度不大，綜合PMI預(yù)計(jì)與前值持平。美國方面，經(jīng)濟(jì)依舊強(qiáng)勢復(fù)蘇，就業(yè)以及工廠訂單保持高位，但房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)短期回落較大。

　　12月1日，星期一，我國公布11月官方制造業(yè)PMI、11月匯豐制造業(yè)PMI終值；歐元區(qū)11月制造業(yè)PMI終值；美國11月Markit制造業(yè)PMI終值、11月ISM制造業(yè)PMI。疲弱的PPI數(shù)據(jù)以及產(chǎn)能利用率低下均暗示經(jīng)濟(jì)需求不足，我國11月制造業(yè)預(yù)計(jì)繼續(xù)萎縮。德國經(jīng)濟(jì)10月起出現(xiàn)小幅恢復(fù)，但改善程度不及預(yù)期，歐版QE祭出后，仍需要一段時間令經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)復(fù)蘇，因此我們認(rèn)為德國11月制造業(yè)PMI可能出現(xiàn)改善，但力度不大。歐元區(qū)企業(yè)由于需求下降，企業(yè)正通過消化現(xiàn)有訂單來維持增長，制造業(yè)略顯放緩。最新數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟(jì)在仍在強(qiáng)勢復(fù)蘇，10月耐用品訂單月率大幅好于預(yù)期，增長0.4%，顯示經(jīng)濟(jì)增長動能持續(xù)，這將在11月制造業(yè)PMI中有所體現(xiàn)。

　　12月2日，星期二， 美國公布10月營建支出月率。美國房地產(chǎn)數(shù)據(jù)好壞參半，10月新屋開工總數(shù)年化意外下降，新屋及成屋銷售出現(xiàn)下滑，但營建許可總數(shù)跳升至六年半高點(diǎn)，我們認(rèn)為近期乏力的薪資增長以及金融機(jī)構(gòu)嚴(yán)格的借貸規(guī)定將會持續(xù)抑制美國房地產(chǎn)市場活動。

　　12月3日，星期三，我國公布11月匯豐服務(wù)業(yè)PMI；歐元區(qū)公布11月服務(wù)業(yè)PMI終值、11月綜合PMI終值；10月零售銷售月率；美國公布11月ADP就業(yè)人數(shù)、11月ISM非制造業(yè)PMI。我國工廠11月工廠活動停滯，顯示經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步放緩，預(yù)計(jì)11月匯豐服務(wù)業(yè)PMI終值回落可能性較大。德國法國經(jīng)濟(jì)近期出現(xiàn)反彈，但力度不大，且歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)仍受到俄羅斯制裁影響，歐版QE發(fā)揮作用還需要幾個月時間，我們認(rèn)為11月綜合PMI將保持低位，10月零售銷售數(shù)據(jù)可能與上月持平。美國就業(yè)市場依然復(fù)蘇強(qiáng)勁，但最近一周的申請失業(yè)金人數(shù)突破30萬人令人疑慮，這需要從11月ADP就業(yè)人數(shù)中得到驗(yàn)證。美國11月ISM非制造業(yè)PMI或?qū)⒈３指呶弧?/p>

　　12月4日，星期四，歐洲央行公布利率決議。10月以來歐元區(qū)制造業(yè)以及服務(wù)業(yè)仍然較為疲軟，但德法經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)改善跡象，市場并沒有對本次歐洲央行利率決議報(bào)有很多期望，預(yù)計(jì)利率仍為0.05%。

　　12月5日，星期五，美國公布10月貿(mào)易帳、11月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口、11月失業(yè)率、10月工廠訂單月率。美國就業(yè)市場扔保持穩(wěn)定復(fù)蘇，近期就業(yè)數(shù)據(jù)也較為平穩(wěn)，只是11月22日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)超過30萬值得關(guān)注，我們認(rèn)為11月非農(nóng)20萬以上為大概率事件。美國10月耐用品訂單月率大幅好于預(yù)期的-0.6%，為+0.4%，因此我們認(rèn)為10月工廠訂單月率將上升。