人民幣匯率不會隨著中國降息而大幅下滑。

　　雖然央行降息縮小了海內(nèi)外利差，可能引發(fā)資本外流。但是，外貿(mào)順差在增長，外界對中國金融穩(wěn)定的擔(dān)憂在減弱，推進(jìn)人民幣國際化的決心也沒有變，這都將支撐人民幣匯率保持穩(wěn)定。

　　中國央行21日決定下調(diào)貸款基準(zhǔn)利率0．4個百分點(diǎn)，這是2012年7月以來中國采取的首次降息。在美聯(lián)儲終結(jié)量化寬松的大背景下，海內(nèi)外利差必然縮小，人民幣投資產(chǎn)品的吸引力將下降。特別是許多國際投資者認(rèn)為人民幣單邊升值已經(jīng)終結(jié)，利差縮小會導(dǎo)致一定的資本外流。

　　不過，資本外流要真正對人民幣匯率形成壓力，還需等待中國更多輪的降息以及美聯(lián)儲的升息。

　　花旗銀行高級中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁爽預(yù)計明年人民幣將較美元小幅貶值。他的預(yù)測基于中國明年還會兩次降息，而且美聯(lián)儲將開始升息。

　　“但如果接下來沒有降息，人民幣不會貶值?！倍∷f。他認(rèn)為，貿(mào)易順差的改善和人民幣國際化將支撐人民幣匯率，明年人民幣只會對美元貶值，對其它貨幣則會升值。

　　雖然貨幣貶值是許多國家提振出口的良方，但這卻不是中國的政策選項(xiàng)。

　　“中國政府絕對不會用人民幣貶值來穩(wěn)增長?！卑涂巳R首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家常健說。她認(rèn)為，中國決心推動人民國際化，因此人民幣匯率會保持在平穩(wěn)偏弱的水平。

　　德意志銀行大中華區(qū)高級策略師劉立男稱，不必對資本外流過多擔(dān)心。得益于美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇等因素，中國的貿(mào)易順差會增加?！敖?jīng)常項(xiàng)目將起更大作用?！眲⒘⒛姓f。德意志銀行認(rèn)為，人民幣匯率明年會有一些雙向波動，但總體上會在目前水平保持穩(wěn)定。中國經(jīng)濟(jì)增速放緩也會阻止人民幣進(jìn)一步升值。

　　通常而言，利差減小會對貨幣匯率造成下行壓力，但此次降息或許能對人民幣產(chǎn)生正面影響。降息向全球投資者發(fā)出了明確信號：中國政府將確保經(jīng)濟(jì)較快增長。

　　野村證券認(rèn)為此次降息是短期利好，因?yàn)樗鼫p少了投資者對增長放緩的擔(dān)憂。

　　“中國經(jīng)濟(jì)大幅下滑的預(yù)期將減弱，這可能會促使資本流入的增加?！币按逶谝环輬蟾嬷袑懙?。

　　巴克萊的常健也認(rèn)為，中國降息有助于減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)、降低金融風(fēng)險。降息還將改善商業(yè)情緒和維持民間需求。

　　人民幣兌美元中間價在24日下跌之后已經(jīng)連續(xù)兩個交易日上升。

　　降息將降低地方債和房地產(chǎn)領(lǐng)域的金融風(fēng)險，而這兩個領(lǐng)域被認(rèn)為是中國經(jīng)濟(jì)面臨的最大不確定性。

　　降息首先會減輕中國地方政府的債務(wù)壓力?；鶞?zhǔn)利率下調(diào)還會拉低社會整體融資成本，因此房地產(chǎn)開發(fā)商也會受益。更低的利率水平也會促使更多人買房。

　　雖然降息會拉低人民幣計價的產(chǎn)品收益率，但低融資成本可能會促使中國內(nèi)地股票市場走高，特別是目前剛剛推出了滬港通。外部資本若涌入中國內(nèi)地股市，人民幣的購買量可能會提升。

　　降息后，上證綜指已連續(xù)上漲兩個交易日，創(chuàng)三年新高。

　　不過，瑞銀首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤在稍早前的報告中稱，海外資本流入中國內(nèi)地市場也不會自動促使離岸人民幣匯率走高。

　　汪濤認(rèn)為，為了對沖外匯風(fēng)險，外國機(jī)構(gòu)投資者可能選擇通過借人民幣，而不是買人民幣的方式來投資中國內(nèi)地的股票。