從以前單純玩二級(jí)市場(chǎng)，到介入定向增發(fā)，再到如今入主上市公司，澤熙的投資風(fēng)格在變。A股市場(chǎng)熱捧并購(gòu)重組題材，上市公司也熱衷玩市值管理，這給了具備資金及資源優(yōu)勢(shì)的澤熙以更大的騰挪空間。

　　私募大佬澤熙又出鏡了！昨天，大恒科技和華東重機(jī)的公告，再度牽出澤熙投資的魅影——澤熙增煦將斥資1億元參與華東重機(jī)定向增發(fā)；澤熙投資掌門人徐翔的母親鄭素貞，則將通過(guò)受讓股份入主大恒科技。

　　A股市場(chǎng)從不乏流光溢彩的資本故事。關(guān)于澤熙，資本江湖流傳著各種傳說(shuō)，褒貶不一。從極具符號(hào)性的“一字?jǐn)嗷甑丁?，到?jiǎng)勵(lì)員工寶馬、招募財(cái)經(jīng)記者的花邊新聞，到三季度再摘私募桂冠，A股市場(chǎng)的鎂光燈一直投射在“私募一哥”徐翔身上。

　　定增生意經(jīng)

　　2013年以來(lái)，看似稀松平常的定向增發(fā)成為股價(jià)躥升的助推劑，中植系、硅谷天堂等私募對(duì)此趨之若鶩。對(duì)A股市場(chǎng)極具洞察力的澤熙也早有布局。

　　2013年1月，上海澤熙增煦投資中心（有限合伙）設(shè)立，成為澤熙旗下專事上市公司定向增發(fā)項(xiàng)目的平臺(tái)。不過(guò)，澤熙增煦并不輕易出手，每個(gè)標(biāo)的都精挑細(xì)選。

　　華東重機(jī)是最新一例。公司昨日披露，擬向翁耀根、翁霖、澤熙增煦、廣發(fā)恒定18號(hào)等四名特定投資者合計(jì)發(fā)行不超過(guò)7800萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)格為10.62元/股，募資總額不超過(guò)8.28億元大部分將補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。其中，澤熙增煦的合伙人為上海澤熙資產(chǎn)管理中心（普通合伙）、澤熙投資和華潤(rùn)深國(guó)投信托，出資比例分別為1%、5%和94%。

　　從各種指標(biāo)看，華東重機(jī)頗對(duì)澤熙的胃口。以停牌前股價(jià)計(jì)算，華東重機(jī)市值規(guī)模約為24億元，公司在2012年上市之后業(yè)績(jī)連年下滑，存在著外延式擴(kuò)張、增厚業(yè)績(jī)的強(qiáng)烈動(dòng)力。截至今年三季度末，公司資產(chǎn)負(fù)債率不到26%，本次再融資“醉翁之意不在酒”。另外，公司是一家民營(yíng)企業(yè)，大股東所持股份明年6月解禁?！皬倪@些指標(biāo)看，華東重機(jī)正是目前市場(chǎng)比較青睞的重組題材股，而澤熙這么多年來(lái)的一大偏好就是重組股?！庇惺袌?chǎng)人士對(duì)記者說(shuō)。

　　不過(guò)，澤熙本次認(rèn)購(gòu)的華東重機(jī)股份鎖定期為3年，也預(yù)示著這不是簡(jiǎn)單的一錘子買賣。

　　可作為借鑒的是，澤熙增煦設(shè)立的當(dāng)年，便將首個(gè)繡球拋向了鑫科材料。去年9月，澤熙增煦斥資2.57億元認(rèn)購(gòu)了4980萬(wàn)股，一舉成為鑫科材料第二大股東，股份鎖定期為1年。澤熙現(xiàn)身之后，鑫科材料運(yùn)作頻頻，相繼參股民營(yíng)銀行、投資新能源鋰電池、收購(gòu)西安夢(mèng)舟影視。今年，公司還推出了“10轉(zhuǎn)15”的中期分配預(yù)案，股價(jià)走勢(shì)相當(dāng)搶眼。

　　經(jīng)高送轉(zhuǎn)后，澤熙持股數(shù)增至1.245億股，成本攤薄至2.06元/股，該部分股份于今年9月22日解禁。10月，澤熙便開(kāi)始大舉減持鑫科材料。經(jīng)粗略計(jì)算，澤熙此役盈利近2倍。

　　今年9月，澤熙增煦還以3.67元/股的價(jià)格斬獲華麗家族9000萬(wàn)股定增股份，鎖定期1年。今年11月，華麗家族突然公告，擬對(duì)經(jīng)營(yíng)范圍進(jìn)行調(diào)整，計(jì)劃剔除房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)和相關(guān)所有業(yè)務(wù)，新增股權(quán)投資業(yè)務(wù)，似是為后續(xù)資本運(yùn)作埋伏筆。公司最新股價(jià)6.34元，澤熙所持股份的賬面浮盈已達(dá)73%。

　　另外，9月份，鄭素貞現(xiàn)身于南洋科技的定增對(duì)象之中，其耗資約1.3億元包攬了公司發(fā)行的1589.2萬(wàn)股用以配套募集資金。

　　市場(chǎng)人士告訴記者，中植系、硅谷天堂、澤熙等強(qiáng)勢(shì)資本介入定增市場(chǎng)，表面上看是以折價(jià)來(lái)鎖定成本，押寶公司的發(fā)展前景，但實(shí)際上很可能有著更深層的運(yùn)作脈絡(luò)，“上市公司拉攏知名私募，可吸引市場(chǎng)眼球抬升股價(jià)，又可以借助后者的項(xiàng)目資源推進(jìn)并購(gòu)重組，不排除還有資金在二級(jí)市場(chǎng)運(yùn)作股價(jià)?！?/p>

　　跑遍大半個(gè)浙江談合作

　　低調(diào)的掌門人、剽悍的投資風(fēng)格，使得陽(yáng)光私募澤熙始終披著一層神秘色彩。利用或明或暗的運(yùn)作手法，澤熙在二級(jí)市場(chǎng)游刃有余。

　　在二級(jí)市場(chǎng)操作中，澤熙依然保持對(duì)熱點(diǎn)題材與概念的精準(zhǔn)把握。不少投資人士透露，目前遭資金熱炒的上海迪士尼板塊，作為引領(lǐng)者的澤熙就介入極深。此外，澤熙也不放過(guò)“黑天鵝事件”之后的抄底機(jī)會(huì)，如當(dāng)年的重慶啤酒等。

　　公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，截至三季報(bào)，澤熙的產(chǎn)品亮相于約20只股票的股東榜單，包括東方金鈺、德賽電池、東方賓館、榕基軟件、金字火腿、宜通世紀(jì)、中體產(chǎn)業(yè)、江山股份等。其中，多數(shù)標(biāo)的為第三季度新進(jìn)，且公司股本規(guī)模不大，涉及高轉(zhuǎn)送、定向增發(fā)及改革等題材。

　　澤熙的股票池中，鑫龍電器因籌劃重大資產(chǎn)重組事宜停牌。8月中旬停牌的*ST常鋁，于11月8日披露跨界并購(gòu)方案，公司擬通過(guò)發(fā)行股份及現(xiàn)金方式收購(gòu)上海朗脈100%股權(quán)，后者為醫(yī)療服務(wù)商，估值10.12億元。復(fù)牌之后，公司連拉兩個(gè)漲停，之后又連續(xù)2個(gè)跌停。

　　“澤熙幾乎跑遍了大半個(gè)浙江，與上市公司談合作，做市值管理和并購(gòu)重組，尤其是股東有減持意向的公司。”浙江一上市公司高管對(duì)記者說(shuō)。“寧波敢死隊(duì)”出身的徐翔對(duì)寧波籍上市公司更是情有獨(dú)鐘，其深度介入寧波聯(lián)合、工大首創(chuàng)便可見(jiàn)一斑。

　　澤熙的高明之處是，在高調(diào)與低調(diào)之間自如切換。低調(diào)時(shí)悶聲發(fā)財(cái)，高調(diào)時(shí)鋒芒畢露。

　　近期，澤熙高調(diào)舉牌了同樣地處寧波的康強(qiáng)電子。據(jù)公告，澤熙6期信托于10月8日增持了康強(qiáng)電子1萬(wàn)股，由此踩到了舉牌線?？祻?qiáng)電子較符合澤熙的投資思路，今年3月，公司實(shí)際控制人易主，銀億控股實(shí)際控制人熊續(xù)強(qiáng)以3.5億元獲得公司的控制權(quán)，其承諾在經(jīng)營(yíng)上給予公司大力扶持，提升其盈利能力。與此同時(shí)，公司業(yè)績(jī)持續(xù)下滑，前三季度僅盈利336.41萬(wàn)元。

　　值得注意的是，約三周之后，康強(qiáng)電子的股東寧波昊輝電池及錢旭利、錢靜光等6名一致行動(dòng)人也宣告舉牌，可謂火上澆油。浙江一私募人士對(duì)記者說(shuō)，昊輝電池等舉牌人與澤熙關(guān)系緊密，很可能是幾方合謀的一個(gè)局。

　　澤熙在美邦服飾的騰挪更是游刃有余。今年9月29日，澤熙6期通過(guò)大宗交易平臺(tái)受讓美邦服飾5055萬(wàn)股，占總股本的5%，均價(jià)為9.82元，由此舉牌。權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)卻曝光了另一筆蹊蹺的交易：就在9月26日，澤熙1期與澤熙11期分別通過(guò)大宗交易以每股9.72元的價(jià)格買入美邦服飾2600萬(wàn)股與2030萬(wàn)股；澤熙1期于9月29日通過(guò)集中競(jìng)價(jià)方式以每股10.72元全部拋出，獲利2600萬(wàn)元；同日，澤熙11期以每股11.26元的均價(jià)全部拋出，獲利3126萬(wàn)元。

　　據(jù)披露，減持股份的是美邦服飾大股東華服投資。短短3天時(shí)間，以過(guò)橋者身份出場(chǎng)的澤熙斬獲5700萬(wàn)元。更令人咋舌的是，在9月29日盤中拋售美邦股份合計(jì)4630萬(wàn)股股份之后，澤熙又在盤后通過(guò)大宗交易受讓了5055萬(wàn)股股票，以舉牌人姿態(tài)亮相。這幾筆交易的時(shí)間把控極為精準(zhǔn)——如果29日澤熙受讓股份在先，其減持股票將構(gòu)成短線交易。

　　算上澤熙的前期收益，澤熙入股美邦服飾的實(shí)際成本不到8.7元/股，公司最新股價(jià)為11.61元。

　　強(qiáng)勢(shì)介入上市公司

　　澤熙投資思路的另一演變，是利用合法權(quán)利來(lái)主張自己的利益，盡管這種方式有時(shí)候備受質(zhì)疑。

　　今年以來(lái)，澤熙分別對(duì)黔源電力和寧波聯(lián)合提出高送轉(zhuǎn)分配提案。寧波聯(lián)合4月9日公告，澤熙投資向公司董事會(huì)提出臨時(shí)提案，提議2013年年度利潤(rùn)分配方案為“10轉(zhuǎn)15股派現(xiàn)1.6元”。截至一季度末，澤熙6期持有該公司1507.01萬(wàn)股，占總股本4.98%。稍早前，黔源電力也發(fā)布類似公告，合計(jì)持有公司4.98%股份的澤熙1期和澤熙6期，提議公司年度分配方案為“10轉(zhuǎn)10股”。

　　根據(jù)《公司法》規(guī)定，單獨(dú)或者合計(jì)持有公司3%以上股份的股東，可以在股東大會(huì)召開(kāi)10日前提出臨時(shí)提案并書(shū)面提交召集人?！皾晌跬顿Y顯然享有臨時(shí)提案權(quán)，”一位資深律師告訴記者，由于其持股未突破5%的舉牌線，可以進(jìn)退自如，“有的上市公司并不具備高送轉(zhuǎn)能力，股東這樣做就是為吸引市場(chǎng)關(guān)注?！弊罱K，兩家公司股東大會(huì)均否決了澤熙的臨時(shí)提案。但在此消息刺激下，兩家公司的股價(jià)均出現(xiàn)了短暫拉升。

　　強(qiáng)勢(shì)介入上市公司，是澤熙正在嘗試的更高級(jí)的玩法。大恒科技昨天公告，公司大股東中國(guó)新紀(jì)元擬將其持有的29.52%股份轉(zhuǎn)讓給鄭素貞，轉(zhuǎn)讓價(jià)為每股9.32元，耗資12億元。本次轉(zhuǎn)讓后，鄭素貞將成為公司第一大股東，其幕后即是澤熙投資。目前，大恒科技因籌劃重大資產(chǎn)重組仍處于停牌狀態(tài)。

　　此前，今年2月，澤熙旗下的上海澤添投資通過(guò)司法通道，以約3.2億元獲得工大首創(chuàng)原第二大股東八達(dá)集團(tuán)所持15.69%股份，旋即拋出臨時(shí)提案，要求罷免已被刑拘的公司原董事長(zhǎng)龔東升董事職務(wù)，同時(shí)提名三名董事人選。默契的是，本是第一大股東的雅戈?duì)?/a>從今年6月開(kāi)始大幅減持，澤熙自動(dòng)上位成第一大股東。與澤熙當(dāng)初的受讓價(jià)相比，工大首創(chuàng)的最新股價(jià)已接近翻倍。