●孫春祥

　　在一片爭議聲中，央行最終在21日晚決定執(zhí)行差別化降息措施。周末過后，資本市場發(fā)出了自己的聲音，滬深兩市股指昨天強(qiáng)勢上揚(yáng)。

　　從央行的表態(tài)以及此前國務(wù)院常務(wù)會議多次提及降低企業(yè)融資成本，可以發(fā)現(xiàn)，本次降息是針對中國內(nèi)部經(jīng)濟(jì)問題，非常有指向性地針對企業(yè)融資成本過高的問題。然而，就是這樣一個顯然明確的措施，卻被一些陰謀論者認(rèn)為，這是中國準(zhǔn)備加入全球貨幣貶值戰(zhàn)的前奏。

　　貨幣戰(zhàn)爭，聽起來總是令人腎上腺素激增，不管是升值也好貶值戰(zhàn)也罷，凡是這種論調(diào)，總是能夠引起足夠多的關(guān)注。不可否認(rèn)，面對經(jīng)濟(jì)下滑，世界各主要經(jīng)濟(jì)體，往往會選擇貨幣擴(kuò)張手段去拉動經(jīng)濟(jì)，而貨幣擴(kuò)張往往會造成本國貨幣匯率的貶值，因?yàn)橘H值能夠拉動出口，出口能夠拉動內(nèi)需。貨幣貶值戰(zhàn)一旦打響，各國都會陷入囚徒困境，誰不參與就會利益受損。但如果僅以此就判定中國即將參與貨幣戰(zhàn)，恐怕過于牽強(qiáng)。

　　沒錯，美國曾經(jīng)是貨幣擴(kuò)張的受益者之一，但如今，美國已經(jīng)結(jié)束了貨幣的量化寬松，并且準(zhǔn)備回歸利率正常化。這在很大程度上引起了全球資本回流，國際大宗商品價格暴跌。如果其他經(jīng)濟(jì)體此時也正處于經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)期，那所謂的貨幣戰(zhàn)可能是搶奪國際資本的一場利率上升戰(zhàn)，但恰恰相反，其他經(jīng)濟(jì)體大多處于下行區(qū)間，因此貶值才有了契機(jī)。

　　盡管有了契機(jī)，但貨幣貶值是一把雙刃劍。在全球資本回流美國之際，如果一個經(jīng)濟(jì)體非常依賴美國并且出口對幣值的彈性特別大，那么推動貶值是有效果的，但對于中國這樣主要依靠內(nèi)需來拉動經(jīng)濟(jì)的經(jīng)濟(jì)體而言，貨幣貶值不僅收效甚微，反而可能會加速資本的外流，減少國內(nèi)的資本形成，還很有可能影響到人民幣的國際化進(jìn)程，可謂得不償失。

　　此外，從實(shí)際行動上看，央行在本次非對稱降息的同時，還推進(jìn)了存款利率市場化的進(jìn)程。明為降息，但實(shí)際上存款利率依然保持原水平，這與要推動本幣貶值的措施截然相反。上述措施已經(jīng)表明，中國根本無意進(jìn)行貨幣戰(zhàn)，更無意進(jìn)行貨幣放水。那些喜歡戰(zhàn)爭論、陰謀論的人太任性，早該洗洗睡了。