創(chuàng)辦全國第一支并購基金的長城匯理并購基金首席執(zhí)行官宋曉明，在11月21日由《證券日報》主辦的“第十屆中國證券市場年會”上，對今年證券市場的并購重組做了分析。他認為，國內(nèi)數(shù)百家上市公司一哄而上籌備并購重組的案例中，真正能夠?qū)崿F(xiàn)產(chǎn)業(yè)并購協(xié)同效應(yīng)的很少，能夠推動產(chǎn)業(yè)整合、價值提升的并購基金更是不多，這種并購市場非理性繁榮在推高了整個資本市場的高市盈率的同時，也加重了資本市場參與者的投機心理。

　　宋曉明認為，從宏觀角度，目前企業(yè)特別是民營企業(yè)經(jīng)營遇到困境，與生產(chǎn)要素價格的扭曲不無關(guān)系，要改變這一處境，一方面可以通過頂層設(shè)計，進行結(jié)構(gòu)性調(diào)整；另一方面，則可以通過引入多元化資本，通過并購的手段促進要素的流動，有效地提高效率。 并購在增長方式轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級方面都將發(fā)揮巨大作用。

　　話鋒一轉(zhuǎn)，宋曉明卻表示，從微觀角度看，過猶不及，要警惕并購一哄而上造成的價格扭曲。在他看來，并購是雙刃劍，目前市場忽視了并購的另一面。

　　宋曉明認為，從全球并購市場的角度看，并購成功率不到40%，從并購設(shè)計到并購整合，困難重重。而國內(nèi)數(shù)百家上市公司一哄而上籌備并購重組，或者以各種方式參與并購基金，帶來并購市場非理性繁榮，資本市場的市盈率被推向虛高，同時也刺激了各類參與者的投機心理。

　　對于并購重組在中國的發(fā)展前景，宋曉明總結(jié)過往的多個投資案例表示，我國與發(fā)達國家相比，無論在市場經(jīng)濟支撐體系、企業(yè)信息披露、多層次資本市場、司法乃至社會規(guī)則等多個方面都有極大差異，中國特色注定了中國的并購基金要走出跟西方的不同之路，因此中國的并購基金必須特別關(guān)注兩點：一是注重戰(zhàn)略布局，另一個是遵循中國特色。

　　宋曉明還表示，2015年要特別關(guān)注我國整個金融市場的結(jié)構(gòu)性變化和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)變化，金融市場主要關(guān)注金融工具、市場頂層設(shè)計的變化，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)則應(yīng)主要關(guān)注產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和消費結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型。