貸款定價主要取決于資金成本、風(fēng)險因素、經(jīng)營成本、監(jiān)管成本和金融中介的利潤等，當(dāng)前，風(fēng)險因素排在最突出位置

　　記者：在您看來，哪些因素會對企業(yè)融資成本造成影響？

　　曾剛：無論是金融機構(gòu)放貸還是民間借貸，都涉及貸款定價的問題，也就是收取多少利息。綜合來看，貸款定價主要取決于以下幾個方面：一是資金成本，這是決定貸款利率很重要的一個因素，通常來說，如果資金成本高，貸款利率就高。二是風(fēng)險因素，對金融機構(gòu)來說，放款出去并不意味所有借款人會還錢，所以對信用風(fēng)險高的借款主體，相應(yīng)會收取更高的利率，以覆蓋其可能出現(xiàn)的風(fēng)險。不僅銀行貸款如此，債券市場的直接融資也是一樣，資質(zhì)較差的借款人，在市場上的籌資成本也相對較高。三是經(jīng)營成本，對銀行來說，要給企業(yè)提供貸款，需要收集企業(yè)信息，并對貸款進行相應(yīng)的管理。相對而言，大企業(yè)財務(wù)信息健全，能提供合格的抵押品，大幅降低了銀行的運營成本。而小企業(yè)大多財務(wù)信息不全，或不夠真實，銀行很難解決信貸中的信息不對稱，導(dǎo)致運營成本高企。四是監(jiān)管成本，信貸作為風(fēng)險較高的資產(chǎn)，在現(xiàn)行的資本充足率監(jiān)管框架下，往往意味著銀行要為其付出更多的成本。在我國，銀行貸款還受存貸比約束、合意貸款規(guī)模管理以及近期開始實施的存款偏離度考核等。這些監(jiān)管措施有積極作用，但也在客觀上推高了銀行信貸業(yè)務(wù)的成本。五是金融中介的利潤，一般來說，中介收入越高，貸款利率可能就越高。

　　記者：上述因素在當(dāng)前企業(yè)融資貴問題中占比如何？

　　曾剛：上述五方面因素都對企業(yè)融資貴造成影響，只是在不同的經(jīng)濟環(huán)境下，其占比會有所變化。當(dāng)前，受經(jīng)濟下行壓力影響，風(fēng)險因素是排在最突出位置的。目前，我國局部地區(qū)的風(fēng)險較為嚴重，尤其是小微企業(yè)風(fēng)險較高。比如在江浙地區(qū)一度盛行的聯(lián)保模式，在經(jīng)濟環(huán)境好的時候，其釋放的利好作用很明顯，但在經(jīng)濟下行時期卻加速了企業(yè)風(fēng)險的傳染，導(dǎo)致銀企關(guān)系緊張。

　　由于目前銀行面對存款分流等問題，資金成本也有所上升。隨著銀行服務(wù)小微企業(yè)力度的加強，經(jīng)營成本會有所增加，技術(shù)創(chuàng)新尚需時日。此外，監(jiān)管強化，如銀行存款偏離度考核，也在一定程度上增加了銀行的成本。

　　記者：如何通過降低風(fēng)險成本來緩解企業(yè)融資貴？

　　曾剛：客觀上講，經(jīng)濟周期中的風(fēng)險難以避免，但可以在風(fēng)險分擔(dān)模式上進行創(chuàng)新。一般來說，商業(yè)機制的自發(fā)調(diào)節(jié)可以解決非系統(tǒng)性風(fēng)險，但不足以解決經(jīng)濟周期或結(jié)構(gòu)調(diào)整引發(fā)的系統(tǒng)性風(fēng)險。從這個意義上講，需要政府在合理范圍內(nèi)，探索分擔(dān)風(fēng)險、優(yōu)化金融資源配置的創(chuàng)新模式，維護金融穩(wěn)定。

　　可以看到，目前已有部分地方展開了積極探索，如浙江設(shè)立政府轉(zhuǎn)貸基金，在當(dāng)前銀企關(guān)系相對緊張的情況下，幫助一些實際運行良好但資金周轉(zhuǎn)緊張的小微企業(yè)提供貸款展期支持。還有地方推行政府風(fēng)險補償基金，承擔(dān)小微企業(yè)或“三農(nóng)”貸款的部分風(fēng)險，以降低商業(yè)性機構(gòu)的風(fēng)險成本，提高其對相關(guān)領(lǐng)域的支持力度。此類探索值得關(guān)注和推廣。