投資風向標

　　21日晚間，中國人民銀行在其網(wǎng)站公布消息稱，自2014年11月22日起下調(diào)金融機構(gòu)人民幣貸款和存款基準利率。金融機構(gòu)一年期貸款基準利率下調(diào)0.4個百分點至5.6%；一年期存款基準利率下調(diào)0.25個百分點至2.75%，同時結(jié)合推進利率市場化改革，將金融機構(gòu)存款利率浮動區(qū)間的上限由存款基準利率的1.1倍調(diào)整為1.2倍；其他各檔次貸款和存款基準利率相應調(diào)整，并對基準利率期限檔次作適當簡并。

　　這是自2012年7月后，央行時隔兩年再度降息。央行解讀表示，此次利率調(diào)整的重點就是要發(fā)揮基準利率的引導作用，促進實際利率逐步回歸合理水平，緩解企業(yè)融資成本高這一突出問題。央行強調(diào)，此次利率調(diào)整仍屬于中性操作，并不代表貨幣政策取向發(fā)生變化。

　　分析人士認為，降息將給當前投資市場帶來重大變化并成為未來一段時間影響資本市場走勢的最重要因素。與此同時，降息也與我們每個人的切身利益息息相關。本期投資周刊為讀者全面梳理降息帶來的投資機會。

　　股市

　　大盤藍籌股及地產(chǎn)股或最先受益

　　降息大幕開啟，不禁又讓市場對下周股市表現(xiàn)充滿了期待。近期上證綜指面臨2500點整數(shù)關口時，對于未來方向如何選擇，市場一度也開始出現(xiàn)分歧。在此時點，央行宣布下調(diào)基準利率，無疑使看多市場者底氣更足了。

　　資本市場迎來流動性

　　對此，英大證券研究所所長李大霄認為，此次央行下調(diào)金融機構(gòu)貸款和存款基準利率，可能會使市場利率進一步“跳低”，從而進一步激活股市人氣。

　　萬聯(lián)證券分析師古振華在接受記者采訪時指出，意料之外的降息和預期中的降準，將給市場帶來資金面繁榮。“流動性會推動資產(chǎn)價格上漲，比較突出的就是股市?！辈贿^，長期來看，金融市場加杠桿將減速，A股整體上行速度或放緩。

　　記者查閱近年來央行降息次日股市的漲跌數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，市場有漲有跌，雖然降息對于股市有正面影響，但就市場短期走勢而言，并沒有表現(xiàn)出太強的規(guī)律性。

　　直接利好高負債率行業(yè)

　　那么，央行降息后，哪些板塊和個股最有可能率先迎來好行情呢？

　　“降息有助于降低企業(yè)融資成本，降低經(jīng)濟系統(tǒng)性風險，從長遠來說，利于提升銀行貸款資產(chǎn)的質(zhì)量。”古振華告訴記者，從投資角度看，降息直接利好高負債率行業(yè)，比如地產(chǎn)、基建、有色、煤炭等行業(yè)；其次，隨著無風險利率的進一步下行，股債的估值中樞將上升，利好保險、證券等行業(yè)。

　　李大霄認為，從行業(yè)角度看，降息對利率敏感型和高負債率行業(yè)的企業(yè)影響會比較大，比如周期性的大盤藍籌股、地產(chǎn)股等。

　　哪些地產(chǎn)企業(yè)的股價彈性又最大呢？分析認為，從歷史經(jīng)驗看，一是銷售彈性最大的地產(chǎn)股，這是較為直接的邏輯，并已多次得到驗證；二是有息負債的壓力因降息邊際改善最大的地產(chǎn)股?！霸诶氏陆档沫h(huán)境中，地產(chǎn)板塊都獲得較大的超額收益，如萬科A、保利地產(chǎn)、華僑城A、金地集團和招商地產(chǎn)等5家地產(chǎn)公司，歷次降息后房屋銷售和股票市值都有較大的提升?！?/p>

　　一位浸淫股市多年的投資者告訴記者，建議市場投資者關注兼有土地流轉(zhuǎn)、自貿(mào)區(qū)、滬港通等熱門題材的潛力股，如中華企業(yè)（兼有土地流傳概念）、建發(fā)股份（兼有福建自貿(mào)區(qū)概念）、中國建筑（兼有滬港通概念）等這些個股有望掀起一波上漲行情。

　　對于本周市場表現(xiàn)，有市場人士指出，本周11只新股即將密集發(fā)行，但央行可能及時為市場注入流動性，預計本次新股發(fā)行難以對市場帶來較大的沖擊，市場或在多重利好刺激下有望維持高位震蕩。

　　南方日報記者 郭家軒

　　樓市

　　或?qū)⒓铀購吞K實現(xiàn)“軟著陸”

　　對于房地產(chǎn)市場而言，此次央行降息被業(yè)界普遍認為是自9月30日“央四條”松綁信貸政策后，又一個信貸利好政策。不少業(yè)內(nèi)人士都認為，此次降息將有助于目前正徘徊于底部的房地產(chǎn)行業(yè)加速復蘇。

　　房企資金面或較大緩解

　　全國工商聯(lián)房地產(chǎn)商會會長聶梅生日前表示，降息這件事不完全針對房地產(chǎn)，但是一定跟房地產(chǎn)相關。對于利率、首付的效果是立竿見影，應該一個月之內(nèi)市場就有反應。但樓市走勢并不完全取決于貨幣政策。

　　聶梅生指出，她并不認為貨幣政策調(diào)整是所謂“救市”，未來房地產(chǎn)市場將會進入“新常態(tài)”，樓市需要的是“軟著陸”。

　　同策咨詢研究部總監(jiān)張宏偉認為，短期來看央行降息確實對樓市是利好，可能會推動市場出現(xiàn)一波放量的成交行情。但是中長期來看，市場自身調(diào)節(jié)的作用還是會讓樓市恢復到供求決定未來市場走勢的狀態(tài)，因此，樓市庫存偏大和去化周期偏長的問題遲早還是會暴露出來。

　　張宏偉分析，降息之后并不意味著銀行等金融機構(gòu)對于樓市投資“風險控制”上會降低要求。房企不會因為此次降息而資金面有較大緩解，整體房企資金面緊張的基本面難以改變，未來市場仍然存在不確定性，尤其是中小企業(yè)，仍然可能面臨更多的債務違約的市場風險。

　　購房“窗口期”到來

　　張宏偉建議，對于購房者來說，應該把握好上述市場節(jié)奏變化過程中的購房時機。短期內(nèi)來看，樓市接下來幾個月成交量會短期反彈，價格有可能會逐漸堅挺，甚至對于一線城市及市場基本面良好的城市（庫存去化周期在15個月以下的城市）來講會出現(xiàn)小幅漲價的現(xiàn)象?！百彿空邞撢s在短期市場還沒有完全復蘇好轉(zhuǎn)的階段入市購房，也可趁當下開發(fā)商資金面仍然相對緊張的階段，選擇購房性價比仍然較高的時機入市購房，把控好政策短期紅利帶來的購房‘窗口期’。”

　　中長期看，樓市仍然面臨去庫存壓力。此時，開發(fā)商不宜借機捂盤惜售、炒作樓市“買漲不買跌”等現(xiàn)象。比較明智的做法是利用政策短期利好的“窗口期”，未雨綢繆，繼續(xù)堅持跑量的高周轉(zhuǎn)策略，加大去庫存力度，通過盡快回籠資金減輕企業(yè)資金面的壓力，減少未來可預見的市場風險對自己的影響。

　　南方日報記者 牛思遠

　　理財

　　可搭高收益中長期產(chǎn)品末班車

　　對普通投資者來說，降息意味著無風險利率進一步下降，債券將大為受益，而以余額寶為代表的各種理財產(chǎn)品收益則面臨再次下降。

　　對于債市來說，此次降息無異于一次大的震動。申銀萬國在其研究報告中指出，本次調(diào)整將使無風險利率進一步下降，利好債券和類債的銀行股。非存款金融機構(gòu)的同業(yè)存款繳準，將使以余額寶為代表的各種理財產(chǎn)品的監(jiān)管成本增加，收益將下降。此外，為穩(wěn)定客戶保持收益水平，寶寶類產(chǎn)品勢必減少銀行存款配置，增加對債券類等收益較高資產(chǎn)的配置，進而促使無風險利率進一步下降。

　　優(yōu)選財富CEO張虎成對南方日報表示，在新政策環(huán)境下，他建議投資者作出三方面的調(diào)整。首先，股市跨年度行情仍將繼續(xù)，投資者在股市上的配置可適當加大。其次，對于固定收益和債券市場而言，降息對現(xiàn)存的債券或者固定收益產(chǎn)品形成利好，但隨著利率的下行，新發(fā)行的固定收益產(chǎn)品的收益率會逐漸下降，在長期利率下行的預期下，投資者可重點關注中長期理財產(chǎn)品或者可轉(zhuǎn)債市場的投資機會。

　　廣發(fā)資管投資經(jīng)理周進分析，由于此次降息時間和方式都超預期，短期內(nèi)利好股市債市商品幾乎所有風險資產(chǎn)，但單次對實體經(jīng)濟影響有限。對老百姓而言，要趕緊買還沒下架的高收益銀行理財產(chǎn)品，期限越長越好。

　　此外，在相對寬松的貨幣政策下，通脹預期將會有所提升，對于高凈值投資者來說，海外配置刻不容緩。張虎成建議，投資者可選擇貨幣相對堅挺的國家的房產(chǎn)作為保值工具。

　　南方日報記者 陳若然

　　房貸

　　商貸100萬20年

　　月供減負234元

　　對于普通民眾而言，受本次降息影響最大的或許是房貸。而對買房一族來說更是喜事，要還的房貸更少了。如買房貸款一百萬，每月能省下234元，整整一頓“大排檔”錢。

　　記者了解到，根據(jù)央行此次發(fā)布的金融機構(gòu)人民幣存貸款基準利率調(diào)整表，五年以上貸款基準利率為6.15%，較此前的利率下降0.4個百分點，相當于在此前利率基礎上打了9.4折。若四大行首套房貸可基準利率打9.5折的政策不變，相比此前五年以上6.55%的基準利率，降息后相當于打了九折。

　　不過，業(yè)內(nèi)人士表示，按照多數(shù)銀行的房貸重定價條款，存量房貸降息調(diào)整要等到明年1月。按照商業(yè)房貸100萬元，以降息前的基準利率并按20年等額本息還款計算，降息前月供為7485.2元。此次降息后，月供將降至7251.12元，每月減負234.08元，全年可減負2808.96元。

　　對住房公積金客戶來說，央行將5年期以上個人住房公積金貸款基準利率由此前的4.5%降至4.25%，下降0.25個百分點，降幅不及商貸。

　　存款

　　銀行利率浮動幅度不一

　　存款時應貨比三家

　　央行宣布降息后，日前商業(yè)銀行已按照人民銀行決定，下調(diào)了人民幣貸款和存款基準利率。記者了解到，目前部分銀行已率先對存款利率執(zhí)行“一浮到頂”政策，在基準利率基礎上上浮20％，浮動后利率將與降息前相同。

　　央行表示，存款利率浮動區(qū)間上限由基準利率的1.1倍擴大至1.2倍存款利率浮動區(qū)間擴大后，金融機構(gòu)的自主定價空間也進一步拓寬，有利于促進其完善定價機制建設、增強自主定價能力、加快經(jīng)營模式轉(zhuǎn)型并提高金融服務水平。若銀行用足上浮區(qū)間，則上浮后的存款利率與調(diào)整前水平相當。

　　事實上，2012年6月，中國人民銀行首次雙向放開存款浮動空間至為基準利率的1.1倍。隨后，小銀行率先將各期限利率上浮到頂，眾多股份銀行也依次將一年、三年和三個月以內(nèi)的利率上浮。

　　此次，央行又將金融機構(gòu)存款利率浮動區(qū)間的上限由存款基準利率的1.1倍調(diào)整為1.2倍。在當前銀行存款流失嚴重，股市、互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)惹肋M一步分流存款之時，多數(shù)銀行已早早使用最新浮動區(qū)間上浮存款利率，部分銀行甚至“一浮到頂”。

　　多家銀行日前公布了自己的調(diào)整方案。據(jù)新華社消息，寧波銀行、南京銀行、包商銀行、青島銀行及蘇州銀行等5家城商行均宣布，其存款業(yè)務全部執(zhí)行央行基準利率上浮20%的最高標準。

　　此外，股份制銀行中，平安銀行、長沙銀行均采取所有存款業(yè)務利率“一浮到頂”。而中信銀行一年期及一年期以內(nèi)均上浮到頂即20%，一年期以上上浮10%。而四大行則直接在此前已上浮的利率絕對值基礎上降0.25%，一年期利率為3%。其他股份制銀行中，招商銀行、光大銀行一年期利率也執(zhí)行的是3%，興業(yè)、浦發(fā)、民生等銀行為3.025%。

　　南方日報記者 黃倩蔚