基金倉位破八 處偏低水平

　　又到機(jī)構(gòu)年底“結(jié)賬”時(shí)。近期一些機(jī)構(gòu)兌現(xiàn)收益、贖回基金，讓基金公司倍感壓力。而在贖回壓力等影響下，減倉成為近期部分基金經(jīng)理的一致行為，A股市場(chǎng)上個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)驟升。不過，目前，基金整體倉位已跌破八成，總體處于偏低水平。

　　文/圖 記者吳倩

　　“我們公司的基金現(xiàn)在整體是凈贖回的，主要是因?yàn)闄C(jī)構(gòu)到年底贖回比較多，散戶這邊變化不大。”華南一基金公司人士告訴記者。

　　上述公司的遭遇并非個(gè)案。事實(shí)上，幾乎每年年底，機(jī)構(gòu)都會(huì)有類似的“結(jié)賬”贖回行動(dòng)?！暗侥甑琢耍瑹o論是保險(xiǎn)資金還是私募基金，以及一些財(cái)務(wù)投資者和上市公司、大戶等，都會(huì)有在年底前為了做好報(bào)表和財(cái)務(wù)報(bào)告而落袋為安?！边@位基金經(jīng)理認(rèn)為。

　　此外，部分獲利資金在滬港通開通前后藍(lán)籌股拉升之際，選擇了“邊打邊撤”，逐步獲利了結(jié)。

　　影響：

　　基金倉位大降利多后市

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，過去三周ETF基金整體遭遇了凈贖回，凈贖回份額超過了30億份。而藍(lán)籌風(fēng)格ETF成為資金撤離的主要標(biāo)的，上周，華泰柏瑞滬深300ETF和嘉實(shí)滬深300ETF分別遭遇凈贖回5.87億份和1.359億份。

　　基金年末的被贖回風(fēng)潮帶來的壓力引起市場(chǎng)人士的廣泛關(guān)注。一位券商人士指出，目前基金缺口較大，贖回很多，加上需要資金打新股。

　　而機(jī)構(gòu)的大舉贖回行為給基金帶來的壓力往往會(huì)轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)上的拋壓。近期，基金整體持續(xù)減倉。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)，截至11月20日，基金的平均倉位已跌破八成，為79.54%，而10月29日時(shí)，基金的平均倉位曾一度高達(dá)85%。

　　好買基金研究中心數(shù)據(jù)則顯示，上周，偏股型基金倉位下降0.77%，當(dāng)前倉位僅70.97%。其中，股票型基金、標(biāo)準(zhǔn)混合型基金的倉位分別為76.96%和61.96%。

　　趨勢(shì)：

　　結(jié)構(gòu)性牛市仍會(huì)繼續(xù)

　　“機(jī)構(gòu)贖回，基金經(jīng)理被迫賣股，確實(shí)會(huì)給市場(chǎng)帶來一定的壓力。”一位基金研究人士表示。不過，該人士同時(shí)指出，在基金倉位不斷下降后，后市又會(huì)有新的加倉空間。

　　“目前，公募基金倉位總體處于偏低水平，這一因素對(duì)市場(chǎng)影響偏于利多?！焙觅I基金研究人士指出。

　　盡管A股面臨年底機(jī)構(gòu)結(jié)賬的時(shí)點(diǎn)性壓力，不過，綜合各基金經(jīng)理的觀點(diǎn)來看，市場(chǎng)上行基礎(chǔ)依然牢固。

　　康莊資產(chǎn)董事長(zhǎng)常士杉認(rèn)為，接下來市場(chǎng)會(huì)進(jìn)入一個(gè)鞏固期，因?yàn)?400點(diǎn)這個(gè)位置有巨大的套牢盤。等市場(chǎng)消化完一些負(fù)面因素后，市場(chǎng)還會(huì)重回上升通道，結(jié)構(gòu)性牛市還會(huì)繼續(xù)。

　　從容投資董事長(zhǎng)呂俊則認(rèn)為，真實(shí)利率下滑和國(guó)企改革推進(jìn)仍將令市場(chǎng)受益，全市場(chǎng)活躍程度預(yù)計(jì)能夠保持，不過牛市不會(huì)一帆風(fēng)順，難免中間出現(xiàn)震蕩和調(diào)整，必須將投資的基礎(chǔ)立于上市公司業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)之上。特別是目前已經(jīng)接近年底，講故事的公司終將面對(duì)年報(bào)業(yè)績(jī)披露的壓力。

　　圓融方德投資董事長(zhǎng)冉蘭表示，四季度應(yīng)該是一個(gè)有驚無險(xiǎn)底部慢慢抬高的過程，甚至不排除是一個(gè)跨年度的行情。

　　預(yù)測(cè)：

　　資金大概率

　　流向低估值主板

　　旭誠資產(chǎn)總經(jīng)理陳赟指出，經(jīng)過前面兩三個(gè)月市場(chǎng)的單邊上揚(yáng)，指數(shù)上看，市場(chǎng)繼續(xù)上揚(yáng)可能性極小，反而以小幅回調(diào)或者橫盤整理方式來消化之前的獲利盤可能性較大。

　　而在資金的流向上，華泰柏瑞量化優(yōu)選擬任基金經(jīng)理田漢卿認(rèn)為，未來資金大概率上會(huì)流向估值較低的主板市場(chǎng)。“隨著國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的日益開放，海外成熟投資者的進(jìn)入對(duì)我們來說是一個(gè)利好。像日本、韓國(guó)市場(chǎng)都發(fā)生過類似案例，大量新增資金持續(xù)性流入對(duì)量化策略是一個(gè)非常好的機(jī)會(huì)。如果近期能夠發(fā)生，這對(duì)明年我們新基金的建倉非常有利?！?/p>

　　“A股市場(chǎng)在經(jīng)歷了長(zhǎng)時(shí)間的低迷后，估值已經(jīng)反映經(jīng)濟(jì)中的問題和增長(zhǎng)的放緩，明年煥發(fā)生機(jī)是大概率事件。”田漢卿強(qiáng)調(diào)。