本報(bào)記者 劉泰山

　　本周A股走勢(shì)一波三折，下周市場(chǎng)又將面臨11只新股連發(fā)的考驗(yàn)。從近期研究機(jī)構(gòu)策略觀點(diǎn)看，“短空中多”的市場(chǎng)判斷基本已經(jīng)取得一致。在此之下，分析人士認(rèn)為投資者當(dāng)前可“短期蟄伏，伺機(jī)冬播”。相比往年的冬播時(shí)節(jié)，今年市場(chǎng)走勢(shì)明顯要活躍許多。在布局的策略上，投資者也有更多的選擇。具體來看，滬港通之下的藍(lán)籌股，預(yù)盈預(yù)增的白馬股，以及改革題材仍是投資者可重點(diǎn)把握的機(jī)會(huì)。

　　秋收之后待冬播

　　在10月的秋收行情之后，市場(chǎng)隨即陷入震蕩。本周，滬深A(yù)股先抑后揚(yáng)，上證指數(shù)一度跌破2450點(diǎn)整數(shù)關(guān)。對(duì)此，分析人士對(duì)后市普遍謹(jǐn)慎，認(rèn)為市場(chǎng)在經(jīng)歷7個(gè)月的上漲之后，面臨休整換擋的要求。不過，對(duì)于長(zhǎng)期趨勢(shì)，機(jī)構(gòu)仍抱以樂觀的態(tài)度，“吃到碗里還要看到鍋里”，短期的調(diào)整或是“冬播”良機(jī)。

　　短線利空因素增多

　　在一波快速的拉升后，本周市場(chǎng)放緩了上漲的節(jié)奏。滬港通開通以來，市場(chǎng)熱情開始降溫，兩地額度使用逐漸下降。市場(chǎng)普遍認(rèn)為是部分投資者利用滬港通開通的利好減倉，如一些機(jī)構(gòu)乘機(jī)撤離。此外，新股發(fā)行、數(shù)據(jù)公布以及股指期貨交割等股市每月的“生理現(xiàn)象”，也給短期市場(chǎng)帶來較大的壓力。

　　從當(dāng)前市場(chǎng)表現(xiàn)情況看，市場(chǎng)還處在調(diào)整的階段。尤其是在下周，投資者或許要對(duì)進(jìn)一步的下跌做好必要的思想準(zhǔn)備。從行業(yè)板塊表現(xiàn)來看，無論是銀行、券商、房地產(chǎn)、煤炭、有色等權(quán)重板塊，還是中小板和創(chuàng)業(yè)板，本輪反彈以來均出現(xiàn)了幅度或大或小的上漲，9月份出現(xiàn)的績(jī)差小盤重組概念股、部分大盤“僵尸股”等的炒作則更為非理性。經(jīng)過輪番上漲后，原有支持上漲的邏輯出現(xiàn)審美疲勞，風(fēng)險(xiǎn)收益比也與投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好偏離，市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整實(shí)屬正常。德邦證券分析師認(rèn)為，目前來看，后市單邊走低的概率不大，更大可能是由前期的強(qiáng)勢(shì)攀升轉(zhuǎn)為寬幅震蕩。本輪調(diào)整持續(xù)時(shí)間可能在兩個(gè)月左右，幅度在10%左右，市場(chǎng)或更多在結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)釋放的過程中為2015年的行情蓄勢(shì)。

　　耐心等待“冬播”機(jī)會(huì)

　　雖然短線市場(chǎng)增添了變數(shù)，但“秋收”之后卻帶來了“冬播”契機(jī)。分析人士提醒，滬港通藍(lán)籌遇冷反而是好事，給境外投資者帶來了逢低介入機(jī)會(huì)。當(dāng)然，這也給投資者帶來了冬播機(jī)會(huì)。屆時(shí)估值切換背景下的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股、國(guó)企改革和土地改革等板塊有望迎來新一輪升機(jī)。

　　冬播已是A股的慣例，在今年A股冬播理由更是十分充足。冬播先要看“大氣候”。今年7月滬指從2000點(diǎn)展開的一波牛市行情，就反映了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)——全面深化改革——依法治國(guó)的期待，A股的吸引力和挖掘空間更加顯著。從時(shí)間安排上看，預(yù)計(jì)從年底到明年上半年，陸續(xù)會(huì)有中央以及地方的國(guó)資改革措施出臺(tái)，而這其中大部分改革對(duì)象都會(huì)為二級(jí)市場(chǎng)帶來機(jī)會(huì)。興業(yè)證券指出，投資者可淘金那些符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型需求、商業(yè)模式創(chuàng)新的股票，從中尋找未來上升趨勢(shì)中的龍頭品種。而倉位依然很重的投資者，既然已經(jīng)失去了先機(jī)，不如著眼于布局明年而進(jìn)行持倉調(diào)整。

　　品種1 創(chuàng)業(yè)板調(diào)整之后還有新高

　　滬港通的開閘讓本周的權(quán)重股出現(xiàn)了4天的調(diào)整行情，但在權(quán)重股調(diào)整的周期內(nèi)，創(chuàng)業(yè)板再次逆襲成功，成為本周市場(chǎng)最大的熱門。從市場(chǎng)蹺蹺板效應(yīng)來看，創(chuàng)業(yè)板的調(diào)整并非是趨勢(shì)的逆轉(zhuǎn)，而只是市場(chǎng)風(fēng)格的輪轉(zhuǎn)。在此背景下，創(chuàng)業(yè)板中期必將再創(chuàng)歷史新高，投資者仍可挖掘符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型預(yù)期的新興產(chǎn)業(yè)題材股。

　　在創(chuàng)業(yè)板當(dāng)中，新興產(chǎn)業(yè)個(gè)股占據(jù)了多數(shù)，大量牛股由此涌現(xiàn)。在具體投資熱點(diǎn)當(dāng)中，私募人士王茹遠(yuǎn)表示可重點(diǎn)關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的機(jī)會(huì)，主要關(guān)注大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、移動(dòng)醫(yī)療、互聯(lián)網(wǎng)金融、O2O等。

　　上投摩根新興動(dòng)力基金經(jīng)理杜猛也認(rèn)為，在七大新興產(chǎn)業(yè)中，有四個(gè)新興產(chǎn)業(yè)方向尤其值得投資者重點(diǎn)關(guān)注，分別是大健康產(chǎn)業(yè)、基于大數(shù)據(jù)和云計(jì)算的行業(yè)、基于互聯(lián)網(wǎng)的O2O行業(yè)以及新能源產(chǎn)業(yè)。他指出，隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的普及，計(jì)算機(jī)技術(shù)的普及，大量數(shù)據(jù)會(huì)集中起來，如果有企業(yè)能掌握頂層技術(shù)，并基于大數(shù)據(jù)來分析到每個(gè)人的行為，找到其中的規(guī)律，將會(huì)對(duì)整個(gè)商業(yè)活動(dòng)起到推動(dòng)作用。今年公募基金中業(yè)績(jī)領(lǐng)先的中郵基金也表示，在改革預(yù)期的主導(dǎo)下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型將進(jìn)入加速期，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力將由之前的房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈以及重工業(yè)逐步升級(jí)為高端制造業(yè)，新型消費(fèi)以及現(xiàn)代服務(wù)業(yè)。因此市場(chǎng)未來大概率仍將維持結(jié)構(gòu)性行情的演繹。行業(yè)配置方面，依然看好代表未來中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，如互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)、信息安全產(chǎn)業(yè)、生物醫(yī)藥、環(huán)保等行業(yè)。

　　“小盤股的行情還沒有結(jié)束?！蓖跞氵h(yuǎn)在日前致投資者的信中表示，“展望2015年，我們認(rèn)為將是大盤藍(lán)籌、優(yōu)秀小盤成長(zhǎng)雙頭并進(jìn)的一年，也應(yīng)該是2009年之后賺錢效應(yīng)最好的一年?！?/p>

　　品種2 農(nóng)業(yè)股是冬播熱點(diǎn)

　　“冬播春收”已是A股多年的規(guī)律，在冬播品種的選擇上，農(nóng)業(yè)股歷來都是資金提前布局的選擇之一。近來，多家機(jī)構(gòu)研報(bào)集中關(guān)注農(nóng)業(yè)股的交易機(jī)會(huì)。二級(jí)市場(chǎng)上，農(nóng)業(yè)股也逐步走出底部，有望展開新一波的拉升。

　　申銀萬國(guó)稱，農(nóng)產(chǎn)品消費(fèi)進(jìn)入旺季推動(dòng)價(jià)格上漲，將推動(dòng)農(nóng)業(yè)板塊投資升溫。建議投資者依循土改(種植、農(nóng)資)、畜禽養(yǎng)殖(周期)、成長(zhǎng)(動(dòng)物疫苗)三條主線布局。

　　首先，關(guān)注土改等政策催化劑對(duì)種植、種業(yè)、農(nóng)機(jī)和農(nóng)資板塊個(gè)股形成刺激，聚焦平臺(tái)化發(fā)展、技術(shù)升級(jí)和模式轉(zhuǎn)型的個(gè)股。推薦：新研股份、農(nóng)發(fā)種業(yè)、隆平高科、輝隆股份、金正大、史丹利、芭田股份、諾普信。其次，參與“去產(chǎn)能趨勢(shì)確立疊加消費(fèi)進(jìn)入旺季推動(dòng)價(jià)格再度回升”的畜禽養(yǎng)殖板塊。優(yōu)選近期催化劑較多的個(gè)股，依次推薦：農(nóng)發(fā)種業(yè)、新研股份、ST大荒、亞盛集團(tuán)、輝隆股份、圣農(nóng)發(fā)展、牧原股份、華英農(nóng)業(yè)、隆平高科、新希望、大北農(nóng)。最后，可布局“業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性強(qiáng)”的動(dòng)物保健板塊。重點(diǎn)推薦：金宇集團(tuán)、天康生物、象嶼集團(tuán)及農(nóng)化類個(gè)股。

　　齊魯證券分析師也發(fā)布了《不一樣的節(jié)前上漲》研報(bào)，繼續(xù)推薦農(nóng)業(yè)股。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，“景氣與政策”從來都是農(nóng)業(yè)股投資機(jī)會(huì)的兩大助推器，而每年冬季旺季豬價(jià)上漲和“一號(hào)文件”政策主題均是農(nóng)業(yè)股上漲的邏輯推演基礎(chǔ)，分析師謝剛整體判斷明年豬價(jià)呈上漲趨勢(shì)，繼續(xù)推薦農(nóng)業(yè)股的春節(jié)行情——畜禽鏈春節(jié)前機(jī)會(huì)和大種植板塊。首推標(biāo)的：大北農(nóng)、圣農(nóng)發(fā)展、金宇集團(tuán)、隆平高科、益生股份和*ST大荒，其他品種如唐人神、芭田股份、華英農(nóng)業(yè)、亞盛集團(tuán)等均可配置。

　　興業(yè)證券分析師蔣小東也看好豬價(jià)的上漲，認(rèn)為在年底之前，豬價(jià)至少還有一波可觀的上漲，禽類價(jià)格跟隨豬價(jià)向上，春節(jié)前豬價(jià)高點(diǎn)將超過三季度高點(diǎn)。過去20年一般的季節(jié)性情況，四季度豬價(jià)高點(diǎn)高于三季度高點(diǎn)，周期反轉(zhuǎn)年份更是這樣。過去6輪周期反轉(zhuǎn)年份，有5次四季度豬價(jià)持續(xù)上漲，并且高點(diǎn)大幅高于三季度，背后的原因是供給端大幅度下降，推動(dòng)四季度出現(xiàn)可觀的漲幅，超越季節(jié)性上漲。繼續(xù)推薦養(yǎng)殖股：圣農(nóng)發(fā)展、牧原股份、雛鷹農(nóng)牧、新希望。

　　品種3 滬港通提振藍(lán)籌機(jī)會(huì)

　　滬港通開通后熱度逐日降溫。從兩地額度使用情況來看，個(gè)股北熱南冷的特征十分明顯。雖然整體來看，標(biāo)的股均漲少跌多，但滬股通整體表現(xiàn)略優(yōu)于港股通。其背后所顯示的是，A股藍(lán)籌股對(duì)港股的投資者更具備吸引力。對(duì)于A股投資者而言，在外資尚未大舉介入之前，不妨提前買入低估值藍(lán)籌股。

　　金百臨咨詢秦洪對(duì)此表示，目前A股以銀行股為代表的藍(lán)籌股市盈率只有不足5倍，市凈率則不足1倍，但股息率高達(dá)5％；另一方面，港股的投資者對(duì)金融股、股息率較高的品種情有獨(dú)鐘，所以擁有高股息率、低估值等諸多優(yōu)勢(shì)的銀行股、保險(xiǎn)股自然成為香港投資者的最佳投資對(duì)象。因此此類個(gè)股的買盤力量料將源源不絕，而每次回落均是港股投資者極佳的低吸良機(jī)。與此同時(shí)，長(zhǎng)江電力等擁有強(qiáng)大現(xiàn)金流優(yōu)勢(shì)的水電股以及部分燃?xì)夤傻裙檬聵I(yè)股，也有望迎來一輪估值復(fù)蘇行情。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，滬港通打開了A股市場(chǎng)的一扇門，從中長(zhǎng)期來看是重大利好，在引來源源不斷活水的同時(shí)，可以重樹A股的價(jià)值投資理念。由于香港及海外投資者基本上秉承著價(jià)值投資思路，因此以銀行為代表的大盤藍(lán)籌股，由于估值低、分紅率高，流動(dòng)性好，是機(jī)構(gòu)投資者的最愛。特別是經(jīng)過近三個(gè)月以來的反彈，這些低估值的大盤藍(lán)籌股的股性已經(jīng)被激活，因此這些股票的持續(xù)回調(diào)正是布局良機(jī)。其次，A股中的醫(yī)藥、食品、軍工、核電等港股沒有的特有品種也會(huì)持續(xù)受到市場(chǎng)的關(guān)注。最后，由于內(nèi)地經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，改革紅利還會(huì)不斷釋放，土地改革、國(guó)企改革、新型城鎮(zhèn)化等也是未來投資的重點(diǎn)，并會(huì)不斷演繹出波段性投資機(jī)會(huì)。

　　品種4 國(guó)企改革貫穿始終

　　在今年A股市場(chǎng)上，改革無疑是大盤行情啟動(dòng)的重要?jiǎng)恿?。其中，?guó)企改革序幕的拉開，帶來了顯著的投資機(jī)會(huì)。從國(guó)企改革的進(jìn)展來看，今年還只是開始，未來國(guó)企改革將持續(xù)推進(jìn)，并為A股市場(chǎng)帶來改革紅利。

　　海通證券此前研報(bào)指出，今年7月國(guó)資委試點(diǎn)央企“四項(xiàng)改革”推出，包括改組國(guó)有資本投資公司、發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)、高管選聘考核和薪酬管理職權(quán)、派駐紀(jì)檢組四項(xiàng)內(nèi)容，宣告央企改革正式啟動(dòng)。地方國(guó)企改革也因地制宜開始持續(xù)推進(jìn)。目前已有20多個(gè)省份出臺(tái)地方國(guó)企改革意見或方案，其核心內(nèi)容大多包含:以國(guó)資改革帶動(dòng)國(guó)企改革、實(shí)施分類監(jiān)管、發(fā)展混合所有制、建立職業(yè)經(jīng)理人制度，以及實(shí)施股權(quán)激勵(lì)機(jī)制等，與央企“四項(xiàng)改革”互有借鑒。地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平與國(guó)資基礎(chǔ)強(qiáng)弱在一定程度上決定地方國(guó)企改革的側(cè)重:發(fā)達(dá)地區(qū)更注重“質(zhì)”而欠發(fā)達(dá)地區(qū)更注重“量”。

　　申銀萬國(guó)證券表示，管理層提出要積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，目前市場(chǎng)正靜待國(guó)資改革頂層設(shè)計(jì)出臺(tái)。從區(qū)域上看，重點(diǎn)關(guān)注上海、廣東、江蘇、浙江、北京等走在前列的地區(qū)。為做大做強(qiáng)國(guó)企，各地省(直轄市)國(guó)資委直屬標(biāo)桿集團(tuán)是重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象，如:百聯(lián)集團(tuán)(百聯(lián)股份、第一醫(yī)藥、上海物貿(mào))、蘭生股份、上海機(jī)場(chǎng)、廣百股份、南京高科、物產(chǎn)中大、北京城建、古井貢酒、廈門信達(dá)、南寧百貨等。央企競(jìng)爭(zhēng)類行業(yè)改革率先推進(jìn)，重點(diǎn)關(guān)注試點(diǎn)央企及改革進(jìn)度較快的集團(tuán)，如:際華集團(tuán)、太極股份、中工國(guó)際、國(guó)藥股份、中糧生化、中成股份、國(guó)投新集、啟源裝備、煙臺(tái)萬潤(rùn)、華錦股份等。