空殼公司“吹升”市值新招

　　星美聯(lián)合六年前易主，此后數(shù)度重組無(wú)功而返，截至去年底總共才7名員工，總資產(chǎn)數(shù)百萬(wàn)元；多倫股份歷經(jīng)陳隆基、李勇鴻、鮮言三任實(shí)際控制人，到去年末包括子公司在內(nèi)的在職員工僅102人。就是這樣兩家公司，卻在易主后高調(diào)釋放重組信號(hào)

　　⊙記者 吳正懿

　　重組要低調(diào)——這幾乎是上市公司的共識(shí)，一方面是為防止泄密進(jìn)而滋生內(nèi)幕交易，另一方面則有助于把控重組時(shí)機(jī)和鎖定成本。

　　但星美聯(lián)合和多倫股份的新主人們可不這么想。前者放言擬注入醫(yī)療健康、TMT、文化體育等熱門領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，并圈定了注資期限。后者坦陳計(jì)劃進(jìn)一步增持股份，并有意對(duì)公司主業(yè)進(jìn)行重大調(diào)整。反觀兩家上市公司，均是業(yè)績(jī)慘淡徒具空殼。

　　“重組股仍獲追捧的背景下，殼公司釋放重組信號(hào)，存在拉升股價(jià)的動(dòng)因?！笔袌?chǎng)人士對(duì)上證報(bào)記者說(shuō)，但其中也存在明顯的悖論，“如果股價(jià)漲幅過(guò)高，對(duì)重組方而言將增大成本，也會(huì)增加重組的難度和時(shí)機(jī)的選擇。”

　　紙面上的重組

　　A股市場(chǎng)兩家著名的殼公司，雙雙迎來(lái)新東家。

　　11月15日晚，多倫股份披露了新掌門殷群的家底。權(quán)益變動(dòng)書顯示，殷群擁有阿克蘇鑫發(fā)礦業(yè)、南疆酒業(yè)、新疆塔格拉克生態(tài)農(nóng)業(yè)，以及天山牧歌投資、青島圣佳投資等公司股權(quán)，產(chǎn)業(yè)涉及煤炭、房地產(chǎn)、農(nóng)業(yè)等。此前，多倫股份公告，殷群將通過(guò)間接收購(gòu)多倫投資的股份成為公司實(shí)際控制人。目前，多倫投資持有上市公司5.87%的股權(quán)，即2000萬(wàn)股，為公司第一大股東。

　　更重要的信息是，殷群方面表態(tài)，計(jì)劃在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)進(jìn)一步增持上市公司股份，并有意改變公司主營(yíng)業(yè)務(wù)，或者提出對(duì)其主營(yíng)業(yè)務(wù)進(jìn)行重大調(diào)整的計(jì)劃或方案。

　　稍早前，星美聯(lián)合也迎來(lái)新任大股東。據(jù)披露，昊天瑞進(jìn)中和與方能斌擬出資6億元共同收購(gòu)上海鑫以所持星美聯(lián)合1.07億股股份，交易完成后成為新的實(shí)際控制人。其中，昊天瑞進(jìn)中和將持有星美聯(lián)合24.56%的股份，方能斌持股比例為1.28%。

　　與多倫股份相比，星美聯(lián)合方面的“重組宣言”更為直白。據(jù)披露，收購(gòu)方擬向星美聯(lián)合注入醫(yī)療健康、消費(fèi)、TMT（通訊、傳媒、互聯(lián)網(wǎng)）、文化體育、新材料或能源等領(lǐng)域具有較高成長(zhǎng)性優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

　　與此同時(shí)，昊天瑞進(jìn)中和與方能斌還出具了一份資產(chǎn)注入承諾書，明確自本次協(xié)議收購(gòu)股份過(guò)戶完成之日起12個(gè)月內(nèi)向星美聯(lián)合股東大會(huì)提交重組方案或非公開發(fā)行股份募集資金購(gòu)買資產(chǎn)方案，并于24個(gè)月內(nèi)完成注入資產(chǎn)過(guò)戶。

　　特別之處在于，兩家上市公司都是積重難返的空殼公司。據(jù)查，星美聯(lián)合六年前易主，此后數(shù)度重組無(wú)功而返，截至去年底總共才7名員工，總資產(chǎn)數(shù)百萬(wàn)元。多倫股份歷經(jīng)陳隆基、李勇鴻、鮮言三任實(shí)際控制人，后兩人均因違規(guī)而遭交易所公開譴責(zé)，期間主業(yè)毫無(wú)起色，經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)還不斷流失，到去年末包括子公司在內(nèi)的在職員工僅102人，“空殼化”跡象明顯。

　　“這兩家公司都是屢戰(zhàn)屢敗的類型，二級(jí)市場(chǎng)上口碑也不太好?！笔袌?chǎng)人士對(duì)記者說(shuō)。一位私募人士認(rèn)為，這類空殼公司在易主的同時(shí)高調(diào)釋放重組信號(hào)，恐怕還是想吸引市場(chǎng)注意力，刺激股價(jià)上漲。

　　猜不透的底牌

　　兩家公司的新東家如此高調(diào)，是胸有成竹還是虛張聲勢(shì)？

　　“多數(shù)公司在資本運(yùn)作中，都是將實(shí)際控制人變更與資產(chǎn)注入或非公開發(fā)行股票一起完成，這樣做效率更高，也能防止股價(jià)波動(dòng)?！蓖缎腥耸繉?duì)上證報(bào)記者說(shuō)，在宣布實(shí)際控制人變更的同時(shí)明示重組計(jì)劃，容易引起股價(jià)波動(dòng)，多少有些不妥。

　　值得一提的是，星美聯(lián)合的新東家竭力渲染其運(yùn)作實(shí)力。公告稱，收購(gòu)方昊天瑞進(jìn)中和的實(shí)際控制人宋涌與方能斌，均擁有一定的自有資產(chǎn)、資本實(shí)力與資本運(yùn)作能力。宋涌在實(shí)業(yè)領(lǐng)域成績(jī)斐然，近年來(lái)已在資本市場(chǎng)進(jìn)行較多投資與布局。方能斌在境內(nèi)外資本市場(chǎng)運(yùn)作領(lǐng)域積累了豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，并取得了不錯(cuò)成績(jī)。天津昊天投資為昊天瑞進(jìn)中和的管理人，管理團(tuán)隊(duì)具有較豐富的資本運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)與資產(chǎn)儲(chǔ)備，在上市公司并購(gòu)重組、定向增發(fā)、未上市公司股權(quán)投資等領(lǐng)域積累了較多實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，都為上述承諾方案的履行提供了必要保障。

　　一句話，星美聯(lián)合新主的潛臺(tái)詞是：“我辦事，您放心?！?

　　但如本報(bào)此前報(bào)道，利用高杠桿斬獲星美聯(lián)合控制權(quán)的宋涌與方能斌，自身產(chǎn)業(yè)實(shí)力不濟(jì)，更像是資本掮客。24個(gè)月完成重組資產(chǎn)過(guò)戶的“保證書”，是否能履約亦遭受質(zhì)疑?！百Y產(chǎn)重組過(guò)程非常復(fù)雜，成功取決于很多因素，審核周期也無(wú)法控制，約定期限的做法實(shí)在有些冒險(xiǎn)?！鼻笆鐾缎腥耸空f(shuō)，“除非是早就鎖定了重組方?！?

　　相對(duì)而言，入主多倫股份的殷群具有一定的實(shí)業(yè)基礎(chǔ)，其表示“希望通過(guò)間接收購(gòu)并控制多倫股份，以上市公司為產(chǎn)業(yè)發(fā)展平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值最大化?！贝送?，本次交易價(jià)款為4億元，以多倫投資持有的2000萬(wàn)股多倫股份計(jì)算，比市價(jià)溢價(jià)幅度超過(guò)1倍。但殷群旗下實(shí)業(yè)資產(chǎn)成色幾何還是未知數(shù)。

　　不過(guò)，昔日“成功系”舵主劉虹旗下瀟湘資本的入局，使得多倫股份的易主顯得不同尋常。從二級(jí)市場(chǎng)看，此前乏人問(wèn)津的多倫股份在7月以來(lái)股價(jià)強(qiáng)勢(shì)上漲，最高漲幅約50%，瀟湘資本、湖南建鴻達(dá)集團(tuán)及多家私募進(jìn)駐。不過(guò)，在易主公告出爐之后，多倫股份股價(jià)不漲反跌，出現(xiàn)資金出逃的跡象。

　　“公司一方面釋放利好推高股價(jià)，另一方面醞釀資產(chǎn)重組，但兩者有矛盾的地方?！笔袌?chǎng)人士指出，一旦股價(jià)過(guò)高，將推高重組成本，不利于資產(chǎn)重組，“兩家公司的總市值都超過(guò)30億元了，要尋找匹配的標(biāo)的資產(chǎn)也不是件容易的事?！?/p>