人民網(wǎng)北京11月17日電（盧志坤） 長(zhǎng)期以來，對(duì)于在A股交易的國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)企業(yè)來說，資本市場(chǎng)對(duì)其的估值普遍較低。不過，隨著今天“滬港通”的正式開啟，一些較有實(shí)力的A股房企低估值的情況可能會(huì)有所改變?！皽弁ā痹试S境外投資者通過“滬股通”買賣上海交易所規(guī)定范圍之內(nèi)的股票，而內(nèi)地投資者通過“港股通”亦可買香港交易所規(guī)定范圍之內(nèi)的股票。

　　房地產(chǎn)市場(chǎng)分析師表示，隨著兩地資本市場(chǎng)連通，內(nèi)房股未來不僅要獲得國(guó)際投資者的青睞，更重要的是要贏得內(nèi)地投資者的信心，內(nèi)地在港上市房企有望獲得過去六七年間都沒有的較高市盈率。而通過兩地資本的互通，也能提高境外投資者對(duì)這些房企的認(rèn)識(shí)，從而提高市場(chǎng)估值。

　　“對(duì)于A股地產(chǎn)板塊而言，‘滬港通’所帶來的積極意義是明確而且是顯性的，”中信建投分析師蘇雪晶在一份研究報(bào)告中寫道，“港股更為成熟的投資者結(jié)構(gòu)將驅(qū)動(dòng)以個(gè)人投資者為主的A股投資邏輯變革：被A股投資者普遍忽略的龍頭房企在競(jìng)爭(zhēng)格局中的優(yōu)勢(shì)并未在估值中體現(xiàn)，‘滬港通’有望扭轉(zhuǎn)這種格局。”

　　她進(jìn)一步表示，“滬港通”的落實(shí)，也有望推動(dòng)面向內(nèi)地投資者的A股和面向境外投資者的H股的房企估值差異的修復(fù)。以萬科為例，萬科A和萬科H之間仍有15%左右的差價(jià)。她稱，“過去A股地產(chǎn)板塊估值傾向于同漲同跌，‘滬港通’的出現(xiàn)將強(qiáng)化A股地產(chǎn)企業(yè)間的估值分化?！?

　　“滬港通”帶來的更大意義可能是企業(yè)在透明度和品牌運(yùn)營(yíng)上的提高?！俺墒熨Y本市場(chǎng)投資者的前瞻思路以及對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的把握也將倒逼國(guó)內(nèi)上市房企變革，”蘇雪晶說，“在未來，企業(yè)間的資源稟賦、管理效率、融資成本以及運(yùn)營(yíng)模式等多元層面都將對(duì)資本市場(chǎng)產(chǎn)生影響?！?

　　上海易居房地產(chǎn)研究院研究員嚴(yán)躍進(jìn)分析表示，過去海外投資者投資A股房企程序較多，而隨著“滬港通”制度的落實(shí)，相應(yīng)的稅費(fèi)會(huì)減少，能夠在市場(chǎng)回暖的時(shí)候，依托港股市場(chǎng)而獲得內(nèi)地房企優(yōu)厚的業(yè)績(jī)回報(bào)，這無疑會(huì)吸引境外的多數(shù)投資者。

　　市場(chǎng)的表現(xiàn)印證了嚴(yán)躍進(jìn)的觀點(diǎn)。130億元的“滬股通”當(dāng)日使用額度被搶購(gòu)一空。但是，相對(duì)而言，“港股通”則沒有那么好的市場(chǎng)表現(xiàn)，截至今日下午15點(diǎn)，當(dāng)日使用余額仍然有將近90多億元的份額。

　　為搭上“滬港通”所帶來的投資紅利，部分房企正通過償還巨額債務(wù)的方式來提高企業(yè)的形象以吸引投資者。在香港上市的恒大地產(chǎn)就是明顯的一例。昨日晚間，恒大地產(chǎn)發(fā)布公告稱將通過企業(yè)自有資金提前償還一筆于明年到期的總值13.5億美元的債務(wù)。

　　有市場(chǎng)分析人士表示，恒大地產(chǎn)選擇此時(shí)發(fā)布巨額償債公告，或是向“滬港通”獻(xiàn)禮，吸引對(duì)其產(chǎn)品和管理等都比較熟悉的內(nèi)地投資者的關(guān)注。畢竟相對(duì)于心態(tài)保守且不熟悉內(nèi)地市場(chǎng)的境外投資者，內(nèi)地資金對(duì)企業(yè)發(fā)展模式的接受意愿可能更高。

　　此外，此次償債，可視為恒大地產(chǎn)對(duì)彼時(shí)承諾的兌現(xiàn)，投資者普遍對(duì)恒大地產(chǎn)提前還債、減少負(fù)債總額表示歡迎，并推測(cè)其還可能繼續(xù)“減負(fù)”，化解市場(chǎng)的過度擔(dān)憂，繼續(xù)證明其現(xiàn)金充裕，運(yùn)營(yíng)無虞。

　　中信建投的研報(bào)表示，房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入下半年，在利潤(rùn)率下移的背景下，強(qiáng)力有效的管控能力以及融資能力將成為穿越房地產(chǎn)調(diào)整周期的保障?！皽弁ā蓖苿?dòng)的兩地互通互聯(lián)將推動(dòng)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的估值思路與國(guó)際并軌，在降本增效層面控制出色的企業(yè)也將會(huì)在資本市場(chǎng)脫穎而出，而從產(chǎn)業(yè)角度來看，這點(diǎn)也將驅(qū)動(dòng)上市公司的管理思路從過去的追求規(guī)模開始注重效率和速度的平衡。

　　這或?qū)⒊蔀榉科蟾淖儾呗缘钠鯔C(jī)。“在以往，大多數(shù)內(nèi)房股在維護(hù)投資者關(guān)系時(shí)存在誤區(qū)：他們往往只傾向于海外與香港投資者，內(nèi)地買家在他們看來只不過是產(chǎn)品的消費(fèi)者而受到忽視”，睿信致成總經(jīng)理薛迥文說，隨著香港與內(nèi)地資本市場(chǎng)的連通，越來越多的內(nèi)地客戶將擁有“消費(fèi)者”與“投資者”的雙重身份，內(nèi)房股管理層也會(huì)兼顧內(nèi)地投資者。

　　薛迥文認(rèn)為，市值管理的關(guān)鍵是通過與資本市場(chǎng)保持準(zhǔn)確、及時(shí)的信息交互傳導(dǎo)，維持各關(guān)聯(lián)方之間關(guān)系的相對(duì)動(dòng)態(tài)平衡，內(nèi)房股未來如何及時(shí)向內(nèi)地投資者傳遞公司信息，加強(qiáng)與內(nèi)地基金經(jīng)理、分析師以及財(cái)經(jīng)媒體之間的有效溝通，通過加大投入提升上市公司品牌在內(nèi)地投資者中的地位，最終獲得內(nèi)地投資者的廣泛認(rèn)同，將成為“滬港通”開通后內(nèi)房股的一項(xiàng)新挑戰(zhàn)。