主持人：劉暢

　　“滬港通讓中國(guó)股市迎來(lái)春天”。如果說(shuō)這樣的提法有點(diǎn)虛，那么，T+0模式即將恢復(fù)，資金的大量進(jìn)場(chǎng)，大盤(pán)藍(lán)籌等受益滬港通機(jī)制的股票將受到市場(chǎng)重視，MSCI指數(shù)體系納入A股的障礙亦將掃除，深港通也將推出等，就是實(shí)實(shí)在在的市場(chǎng)深層次的變化所在。而我們所要做的，正如國(guó)泰君安研報(bào)中提示的，要調(diào)整自我心態(tài)，認(rèn)清趨勢(shì)、跟隨趨勢(shì)，及時(shí)跟上早已出發(fā)的列車(chē)。

　　“T+0”呼之欲出

　　上交所日前在滬港通網(wǎng)絡(luò)新聞發(fā)布會(huì)上稱(chēng)，滬港通的推出無(wú)疑將加快內(nèi)地市場(chǎng)在回轉(zhuǎn)交易（也被廣泛稱(chēng)為T(mén)+0）領(lǐng)域的探索。經(jīng)過(guò)20年的發(fā)展，我國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)生了根本性變化，已經(jīng)具備了恢復(fù)T+0的條件。

　　■國(guó)泰君安 林采宜

　　恢復(fù)T+0交易機(jī)制在嚴(yán)格意義上并不是“重啟”而是“再造”，上證所需以上世紀(jì)90年代T+0助長(zhǎng)市場(chǎng)投機(jī)為鑒，汲取發(fā)達(dá)市場(chǎng)交易監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，為投資者營(yíng)造一個(gè)效率與公平監(jiān)管兼顧的規(guī)范市場(chǎng)。T+0作為一項(xiàng)積極的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖交易制度，在上證所首先得以恢復(fù)已成必然；T+0有利于營(yíng)造效率與公平兼顧的高水平股票市場(chǎng)；有利于推動(dòng)證券市場(chǎng)全方位、跨市場(chǎng)的金融創(chuàng)新。

　　■國(guó)都證券 孫祥臣

　　A股市場(chǎng)的投機(jī)氛圍一直非常濃厚。如果實(shí)行T+0交易制度，肯定會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)化市場(chǎng)的投機(jī)氛圍，令市場(chǎng)的短期波動(dòng)進(jìn)一步加大，導(dǎo)致散戶(hù)投資者的投資理念和技術(shù)手段更加落后于市場(chǎng)，出現(xiàn)虧損會(huì)成為常態(tài)。實(shí)行T+0制度意味著向成熟股市邁進(jìn)，但由于A股市場(chǎng)的法律和監(jiān)管制度與國(guó)際成熟市場(chǎng)并沒(méi)有實(shí)現(xiàn)接軌，如果過(guò)早地實(shí)行T+0制度對(duì)于廣大散戶(hù)而言并不一定是好事。

　　受益股值得關(guān)注

　　不斷增大的交易量，證券市場(chǎng)的金融創(chuàng)新都對(duì)券商股有著直接的利好，此外A股有折價(jià)的股票也有估值提升的要求，還有稀缺品種也將獲得更多增量資金的支持。

　　■投資顧問(wèn) 張嘯塵

　　目前正值滬港通開(kāi)通的敏感時(shí)間窗口，獲得滬港通業(yè)務(wù)資格的券商名單也公布了，在此消息刺激下，券商股紛紛快速拉高帶動(dòng)大盤(pán)止跌企穩(wěn)。券商股是滬港通的最大受益者，另外從投資標(biāo)的上，外資更傾向低估值的大盤(pán)藍(lán)籌股，這也是近期我們持續(xù)提到房地產(chǎn)、水泥、鋼鐵和煤炭等低估值大盤(pán)周期有資金介入的原因。

　　■高盛集團(tuán)

　　“滬港通”催生全球第二大股市，僅次于紐交所。就香港上市公司而言，有三類(lèi)機(jī)會(huì)是A股所不具備的：地域方面(來(lái)自非內(nèi)地之收入)；行業(yè)方面(稀缺性?xún)r(jià)值)；業(yè)務(wù)方面(內(nèi)地家庭熟悉之品牌)。此外，內(nèi)地投資者較偏好增長(zhǎng)型及市值偏小的股份，而在香港上市的類(lèi)似股份，估值低于A股，有望得以重估。

　　開(kāi)啟估值國(guó)際化

　　長(zhǎng)期以來(lái)，A股一直是自己玩自己的，而滬港通的推出，將對(duì)A股估值結(jié)構(gòu)失衡現(xiàn)狀的改變起到積極作用。而合理的估值結(jié)構(gòu)，還能使資本市場(chǎng)更好地發(fā)揮資源配置的效用，是股市長(zhǎng)期健康發(fā)展和提升投資回報(bào)率的基礎(chǔ)。

　　■僑聯(lián)華商會(huì) 華生

　　長(zhǎng)期以來(lái)，由于A股市場(chǎng)與海外市場(chǎng)處于隔絕狀態(tài)，兩者的估值體系有著顯著的差異。A股市場(chǎng)的小市值股票獲得明顯的估值溢價(jià)，而大盤(pán)藍(lán)籌股被低估。隨著滬港通試點(diǎn)的落實(shí)，兩市實(shí)現(xiàn)互聯(lián)互通，將有利于A股市場(chǎng)估值體系對(duì)接海外市場(chǎng)，改變估值結(jié)構(gòu)不合理的現(xiàn)狀，促進(jìn)A股市場(chǎng)進(jìn)一步走向成熟。

　　■啟富證券

　　目前，有86家公司分別在A股及H股上市，A股對(duì)H股溢價(jià)明顯，有65家公司A股股價(jià)相對(duì)H股股價(jià)表現(xiàn)為溢價(jià)。而溢價(jià)率在50％以上的有27家。僅有20家公司H股對(duì)A股溢價(jià)，最高溢價(jià)也就13％。可見(jiàn)，當(dāng)前A股市場(chǎng)相對(duì)H股有明顯高估。

　　■股民觀點(diǎn)

　　■周八皮4405：中小板、創(chuàng)業(yè)板不在滬港通范圍，不利于大資金運(yùn)作。

　　■于涵：滬港通的正式開(kāi)通，將使得一些稀缺品種曝光在外資眼下。

　　■老徐時(shí)評(píng)：恢復(fù)T+0，反映了管理層希望股市上漲的態(tài)度。股民們，準(zhǔn)備好了嗎？