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2025年01月09日 星期四

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油價(jià)大跌 會(huì)給中國帶來通縮壓力嗎

  ■文 風(fēng)

  作為最大的發(fā)展中國家,中國對(duì)石油漲跌的敏感度可能是首屈一指的:當(dāng)全球油價(jià)暴漲時(shí),輸入型通脹壓力隨之而來;當(dāng)全球油價(jià)暴跌時(shí),輸入型通縮的隱憂又時(shí)有耳聞。

  近期,國際油價(jià)持續(xù)大跌,本周五(11月14日)國內(nèi)油價(jià)將迎來新一輪調(diào)整窗口,國內(nèi)油價(jià)“八連跌”將成為可能。近期油價(jià)大跌引發(fā)了對(duì)中國通縮的擔(dān)憂:國家統(tǒng)計(jì)局日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,我國10月份CPI同比上漲1.6%,同比漲幅與9月份一樣,繼續(xù)徘徊在近5年來的低位,而PPI則連續(xù)32個(gè)月下降。對(duì)此,有市場人士分析認(rèn)為,中國通縮風(fēng)險(xiǎn)上升。那么,油價(jià)大跌會(huì)給中國帶來通縮壓力嗎?筆者認(rèn)為,這種憂慮大可不必。

  首先,從歷史上看,中國飽受高油價(jià)帶來的通脹之痛,而鮮有油價(jià)大跌帶來的通縮之苦。2005年,國際油價(jià)持續(xù)暴漲,這一年國際油價(jià)從低油價(jià)進(jìn)入高油價(jià)時(shí)代,中國經(jīng)濟(jì)深受其痛。因?yàn)檫@一年,中國經(jīng)濟(jì)高速增長所必需的石油、銅、鐵礦石、煤炭等基礎(chǔ)資源價(jià)格飛漲,中國經(jīng)濟(jì)增長的代價(jià)成倍增加。

  雖然近期PPI跌幅連續(xù)擴(kuò)大,主要受原油、成品油及鋼材價(jià)格跌幅擴(kuò)大的影響。不過,如果就此認(rèn)為,油價(jià)大跌將給中國帶來通縮壓力似乎并不成立。從國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)看,CPI同比漲幅與上月相同,整體較平穩(wěn)。食品價(jià)格同比上漲2.5%,比上月略有擴(kuò)大;非食品價(jià)格同比上漲1.2%,漲幅比上月略有回落。非食品中,同比價(jià)格上漲較多的是家庭服務(wù)和高等教育,漲幅分別為9.0%和3.8%;同比價(jià)格下降較多的是車用燃料,汽油和柴油價(jià)格同比分別下降5.6%和7.8%,主要原因是國際市場原油價(jià)格震蕩下行,國內(nèi)成品油價(jià)格下調(diào)。10月份,工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格環(huán)比下降0.4%,環(huán)比降幅與9月份相同;同比下降2.2%,同比降幅比9月份擴(kuò)大0.4個(gè)百分點(diǎn)。在30個(gè)主要工業(yè)行業(yè)中,價(jià)格環(huán)比上漲的行業(yè)有燃?xì)馍a(chǎn)和供應(yīng)、紡織服裝、非金屬礦物制品等;下降的行業(yè)有石油和天然氣開采、黑色金屬礦采選、石油加工等。國家統(tǒng)計(jì)局城市司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師余秋梅表示,工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格環(huán)比繼續(xù)下降是受國際油價(jià)連續(xù)下跌及國內(nèi)部分行業(yè)產(chǎn)能過剩的影響。顯然,PPI持續(xù)走低盡管受到國際油價(jià)連續(xù)下跌的影響,但是國內(nèi)部分行業(yè)產(chǎn)能過剩和需求疲軟才是PPI持續(xù)走低的根本原因。

  中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)型升級(jí)不可逆轉(zhuǎn)。完全靠投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的時(shí)代一去不復(fù)返。觀察和分析中國經(jīng)濟(jì)問題必須從這一大背景下進(jìn)行,否則就會(huì)一葉障目。結(jié)構(gòu)調(diào)整最基本的一點(diǎn)就是去“產(chǎn)能”。因此,如果將CPI和PPI的數(shù)據(jù)放在中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的大背景下來看待分析,有些數(shù)據(jù)就可能處于“失真”狀態(tài):因?yàn)橹袊?jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入新常態(tài)。正如國家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人盛來運(yùn)指出,從幾個(gè)方面的情況來看,中國經(jīng)濟(jì)陷入通貨緊縮這一判斷的證據(jù)不足。通貨緊縮一般是指市場貨幣流通量減少,導(dǎo)致物價(jià)持續(xù)下降。但今年以來,我國繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策,貨幣流通量保持了一個(gè)比較穩(wěn)健的增長速度。9月份CPI回到2%以下的主要原因是去年同期對(duì)比的基數(shù)比較高。從環(huán)比來看,9月份CPI環(huán)比上漲了0.5%,這說明物價(jià)還是處在總體穩(wěn)定、溫和上漲的狀態(tài)。隨著冬季的來臨以及部分食品供求關(guān)系特殊條件的影響,國家統(tǒng)計(jì)局初步判斷未來幾個(gè)月CPI保持溫和上漲的可能性較大。

  再次,油價(jià)下跌將刺激中國消費(fèi)經(jīng)濟(jì)增長。在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不確定情況下,油價(jià)下跌將降低經(jīng)濟(jì)運(yùn)行成本,刺激中國經(jīng)濟(jì)增長。要刺激消費(fèi),首先要使消費(fèi)者手里要有錢,而油價(jià)大跌效果等同于減稅。低油價(jià)將不僅降低中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的成本,而且降低普通消費(fèi)者的支付成本。低油價(jià)將減少了普通消費(fèi)者的出行成本,間接地刺激了消費(fèi)。航空、旅游、商業(yè)等行業(yè)大受其利。因此,油價(jià)大跌不僅不會(huì)給中國帶來通縮壓力,而且會(huì)刺激中國經(jīng)濟(jì)增長。

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